原始股東大舉逃離:去年淨賺66億邁瑞醫療能否撐起6000億市值？

原標題：原始股東大舉逃離，去年淨賺66億，邁瑞醫療能否撐起6000億市值？

記者 | 張藝李昊

2016年春天，邁瑞醫療（300760.SZ）自紐交所完成私有化退市鎩羽而歸，當時估值33億美元（合人民幣超220萬元）。

2021年春天，迴歸A股創業板不到3年的邁瑞醫療最高市值已突破了6000億元，成了當之無愧的醫療器械龍頭，也曾衝頂過“創業板一哥”之位。

5年時間，邁瑞醫療市值暴增超過26倍。

伴隨着大幅增長的市值，邁瑞醫療回A以來的業績表現也是可圈可點。

在2020年年報中，邁瑞醫療稱，公司“已實現了從追隨者到挑戰者身份的轉變，未來的發展目標是用5-10年進入全球前二十。”

從營業收入來看，2016年邁瑞醫療實現營業收入90.32億元，2020年其營業收入規模已高達210.26億元，年複合增長率23.52%。

利潤方面，2016年邁瑞醫療歸母淨利潤爲16.00億元，2020年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤已達66.58億元，年複合增長率42.83%。

超過40%的年複合增長率已表現得十分優秀，然而，在超過26倍的市值增幅面前，邁瑞醫療營收規模1.33倍的增幅和歸屬於上市公司股東的淨利潤3.16倍的增幅，卻是黯淡不少。邁瑞醫療的市盈率已從當時的18倍左右上升至如今的超過70倍。

股價創新高的另一面是，邁瑞醫療的原始股東們在持續大舉撤離。

減持的行爲始於2019年第四季度，也是首批限售股解禁當季。當年10月16日，邁瑞醫療限售期一年的首發限售股3.78億股剛剛解禁，各原始股東便迫不及待地開始了減持行爲。

對比邁瑞醫療當年解禁名單和截至年末十大流通股東名單及持股數量可見，至少有十位原始股東當季在減持。

Glorex (HK) Limited（瑞高（香港）有限公司）減持超過3000萬股，國壽成達（上海）健康產業股權投資中心（有限合夥）減持了541萬股，北京陽光融匯醫療健康產業成長投資管理中心減持330萬股，珠海睿嘉、珠海睿享、珠海睿坤、珠海睿和四家公司均出現小幅減持，珠海睿嘉、珠海睿享、珠海睿和爲邁瑞醫療員工持股平臺。

寧波梅山保稅港區昂山恆泰投資合夥企業（有限合夥）、深圳市前海上營資本管理合夥企業（有限合夥）、深圳市高特佳瑞程投資合夥企業（有限合夥）等股東減持數量不詳，這幾位股東解禁數量分別爲1300萬股、1000萬股和700.45萬股，但在當年年報時已退出十大流通股東名單，此名單“門檻”爲670萬股。

這僅是可從公開資料查詢到動態的名單，持股比例低於十大流通股東的股東們的操作情況則不得而知。

邁瑞醫療2019年10月部分限售股解禁情況

邁瑞醫療2019年末十大流通股東情況

在隨後的五個季度中，邁瑞醫療的各位原始股東們只見減未見增。從2019年末到截至2021年一季度末，公司十大流通股東的入榜“門檻”由670萬股降至379.85萬股，在流通股本未變的情況下，十大流通股東的總持股數量佔流通股的比例由48.63%降至41.97%。

當然，也有明星基金在加倉。在2021年一季度期間，明星基金經理劉彥春執掌的景順長城新興成長混合型基金增持350.18萬股上升爲第六大流通股東，景順長城鼎益混合型基金持股415.47萬股新進成爲第九大流通股東，基金經理葛蘭管理的中歐醫療健康混合型基金持股554.70萬股成爲公司第八大流通股東。

邁瑞醫療一季度十大流通股東

儘管如此，邁瑞醫療籌碼已大幅分散，股東戶數連續六個季度上升。2019年三季度末到2021年一季度末，公司總戶數由31462戶上升至76187戶，增長多達142%，戶均持股數量由3.86萬股降至1.60萬股。

對一家市值如此龐大的公司來說，籌碼如此分散，難言樂觀。

另一個值得注意的信號是，曾堅定看好邁瑞醫療的北上資金在連續八個季度加倉後，於最近一個季度也開始出現撤離跡象。

截至2021年一季度末，居第一大流通股東之位的香港中央結算有限公司（陸股通）小幅減倉234.17萬股至7088.63萬股。

是什麼讓向來堅定的北上資金心生退意？或許是在迴避下一浪解禁高峯。

根據計劃，2021年10月18日，邁瑞醫療將有7.17億股鎖定三年的首發限售股將解禁，佔總股本比例高達58.94%，是解禁前流通股本的143.56%，以4月29日收盤價計算，解禁市值高達3233億元。

解禁涉及的股東包括四位，Smartco Development Limited、Magnifice(HK)Limited、珠海睿隆管理諮詢合夥企業（有限合夥）和珠海睿福投資諮詢合夥企業（有限合夥）。招股說明書顯示，Smartco Development Limited是李西廷間接100%持股的公司，Magnifice(HK)Limited是徐航間接100%持股的公司，且珠海睿隆和珠海睿福的實控人也是此二人。

李西廷、徐航二人爲邁瑞醫療實際控制人，前者爲邁瑞醫療董事長，後者爲公司董事。

邁瑞醫療2021年10月限售股解禁明細

市值創新高之時，邁瑞醫療的造富效應明顯。福布斯2017年華人富豪榜上，李西廷還未上榜，當時上榜門檻爲10億美元。2018年，李西廷便以122.1億元財富成爲福布斯中國400富豪榜2018年榜單第159位，2019年以604.6億元財富值上升至第27位，2020年又以1301.1億元的財富上升至第20位。

徐航在2018年至2020年分別以163.5億元、597.5億元、1181.0億元在福布斯中國400富豪榜上排名分別爲第113位、第29位和第24位。

在員工持股計劃內的多位核心員工也相應財富倍增。

兩年前，邁瑞醫療解禁3.78億股，佔總股本比例的31.06%，多股東減持套現並未能影響公司基本面向好的趨勢。5個月後，佔總股本比例近六成，超3000億元市值限售股解禁大潮來襲時，市場還能承受住再一波可能到來的減持潮嗎？

責任編輯：陳悠然 SF104