原標題：央行政策研究：金融支持實體經濟效率提升 槓桿結構持續改善 

上證報中國證券網訊（記者 黃紫豪）人民銀行政策研究專題5月1日發表文章稱，金融支持實體經濟效率提升，槓桿結構持續改善。我國經濟增速穩步回升，而債務規模增速平穩下降，這表明宏觀調控政策對實體經濟的傳導更加通暢，債務資金使用效率明顯提高，即新增較少的債務資金，支持經濟較快恢復至合理區間。

文章認爲，我國宏觀槓桿率的結構也在持續改善。企業部門融資不斷規範，槓桿率相對平穩；政府部門槓桿率增長較快，有力對沖疫情的負面影響；住戶部門槓桿率對宏觀槓桿率增長的推動作用弱化。

文章稱，2017年至2019年，隨着我國穩槓桿政策的有序推進，企業部門槓桿率連續三年下降，合計下降7.6個百分點，有助於有序釋放潛在風險，也爲企業部門新增債務留下了一定空間。2020年企業部門槓桿率增長較快，是宏觀調控政策穩企業、保就業的重要體現。

當前企業部門新增債務風險得到有效監控。2021年一季度，企業部門債務增長7.7%，比上年同期低1.2個百分點。分債務工具看，新增企業部門債務主要集中於貸款和債券。此外，隨着資管新規過渡期臨近結束，企業部門的表外債務繼續壓降。2020年以來，企業表外債務（如信託貸款、委託貸款等）與GDP之比共下降3.9個百分點。

文章認爲，2020年，政府部門槓桿率增長較快，除疫情導致的經濟放緩外，主要是因爲實施更加積極有爲的財政政策對沖疫情帶來的負面影響。2021年一季度，政府部門槓桿率下降1.3個百分點，與政府債券發行進度有一定關係，按2021年財政預算安排，積極的財政政策將提質增效，更可持續。

文章稱，當前住戶部門債務過快增長得到一定遏制。從債務增速看，2018年以來我國住戶部門債務增速總體呈放緩態勢。在住戶部門債務增速放緩的同時，住戶部門債務結構也在不斷優化。

居民債務增長呈現“一升一降”特徵：一是政策支持的個人普惠小微經營貸款增長較快，有力保障和改善民生。3月末，個人經營貸款餘額同比增長24.6%，比上年同期高11.5個百分點。二是住房類貸款增速放緩。3月末，個人住房貸款餘額同比增長14.5%，比上年同期低1.4個百分點。

責任編輯：劉萬里 SF014