来源：证券市场红周刊

作者：张俊鸣

13年100倍，看起来不可思议的投资奇迹在A股真实上演了。一位“大妈级”的投资者在2008年花5万元抄底买入长春高新之后一路持有至今，如今账户市值已经变成了500万，这为“中国大妈”的投资传奇再添“浓墨重彩”的一笔。

面对这个真实的“百倍传奇”，有些人看到的是牛股成长的轨迹、有些人看到的是13年持股不动的淡定，还有人看到的是价值投资的魅力，当然也有金融机构借此进行“嫁接式”的业务宣传，可谓各取所需。虽然这位投资者的收获可喜可贺，但过分夸大这一“百倍传奇”并不足取，了解其中的偶发性、独特性和部分借鉴意义，才有助于提升自身的投资能力。

炒家不如藏家？心态好运气也要好

从2008年买入一只股票“长跑”到现在，这位缔造“百倍传奇”的个人投资者持有时间长达13年，完全颠覆了一般散户“快进快出”的操作手法。即使是真能做到长期持有一动不动，这类个人投资者也大部分是因为深度套牢、舍不得割肉而被动持有。因此，这位投资者能够在获利丰厚的情况下坚守不出，在某种程度上确实是异于常人。尤其是过去的13年里，长春高新经历过多次30%以上的波段回调，最近一次就发生在去年8-10月，在两个多月的时间里股价从505元下跌到350元附近，波段跌幅超过30%；2018年也曾经出现过三个月下跌接近38%的调整走势，2015年更在大盘快速下跌中三个月重挫超过55%。虽然复权之后的K线已经将昔日调整大幅压缩在走势图的角落中，但每一次调整的幅度足以让参与其中的投资者心惊肉跳，在震荡中交出手中持股实属稀松平常。曾经拥有的投资者不少，能天长地久陪伴的少之又少，这也正是“炒家不如藏家”的投资真谛所在。

虽然这位散户“藏家”的心态很好，甚至带有一定的“佛系”色彩，但不可否认，运气的成分更高。从公开新闻报道来看，这位投资者并非职业股民，除了持有长春高新之外并没有其他成功的股市投资案例，买入并持有长春高新也并没有太多的看好逻辑，能够实现百倍获利存在一定的运气成分。特别是2008年买入的时候，长春高新并非特色鲜明的白马股或成长股，其基本面大幅改变的时间节点在于2012年收购药业资产，能够买到这只未来“基因突变”并持续稳定成长的大牛股，不得不说运气足够好。事实上，在2008年4月已经上市的1500多家公司中，截至4月28日，长春高新几乎是惟一的“百倍股”；“十倍股”的数量仅为37只，占比2.48%；而跌幅超过50%的则高达168只（含退市股），占比超过11%。因此，如果是“盲选”一只股票持有的话，13年下来亏损50%的概率实际上是高于收获10倍涨幅的。显然，创造“百倍传奇”除了心态好之外，运气也要足够好。

“彩票式投资”成功有偶然性

这种“买了就忘了”的长期持股，而且还是押注单一股票，如果没有严谨的投资逻辑支撑，就只能算是一种“彩票式投资”。这种方式赚大钱和买彩票中大奖存在许多类似的地方。比如，随机买入押注单一股票，和买一张或几张彩票的中大奖概率相似；运气成分在二者能否赚钱中扮演重要角色。这种“彩票式投资”虽然偶有成功案例，正如彩票开奖时也有极少数人能够中奖，但其成功具有一定的偶然性，甚至只是单一案例，很难在市场中大面积复制。早在这次“百倍传奇”之前，2000年就曾经有投资者因为持有当时的大牛股亿安科技10多年而获利超过200倍的故事，当时也引发一时热议，其年化收益率甚至远超今天的案例，但多年过去，这种“彩票式投资”的成功案例寥若晨星，说明其复制的可能性几乎为零。

面对这类“百倍传奇”，投资者如果坚信自己运气足够好，还不如退而求其次花几元钱买彩票博运气。一味模仿、试图再现，实际上是盲目且具有较大危险性的，特别是重仓买入甚至加杠杆，抵御市场波动的能力就更弱。在长春高新的成功案例中，这位投资者之所以能在2008年大盘低迷中买入股票并无视多次震荡持有，很大概率是因为5万元是她的闲钱。只有闲钱投资，才能真正做到气定神闲，如果无法做到“拿闲钱、用闲心”投资，即使运气再好，也无法让你在这种“彩票式投资”中获益。

提升投资胜率：

深入认识和持股耐心缺一不可

虽然将这类“彩票式投资”的偶然成功过分夸大不足取，但这一成功案例仍然有部分可以值得投资者参考，进而提升投资胜率的成分。比如，买到基本面优秀的牛股并长期持有，是迈向成功的重要一步，这次案例中的长春高新，虽然2012年之后基本面才有了质的变化并长期向好，但即使是在2012年变化确认之后再买入，持有至今也会有超过35倍的收益，依然是十分惊人的成绩。而长期持股更是一种巨大的考验，许多投资者看懂了基本面，却没有坚持到底，其中原因除了市场波动带来心态波动之外，或许也和个人资金的财务规划，以及其他投资机会的“招手”有关。因此，对基本面的深入认识固然重要，抗拒诱惑坚定持股耐心，同样也是缺一不可。

对于大部分投资者来说，要做到这两方面其实都是十分困难的，但如果把股票换成基金，同时下调“暴富”的目标收益率，实现长期稳健收益将更容易达成。很巧的是，和那位长期持有长春高新的投资者类似，也有一位投资者同样在2008年买入富国天惠基金成为十大持有人，并一路持有至今，累计的收益率也有7倍之多。虽然收益率不能和“百倍传奇”相比，但找一只好的基金在市场低迷中买入并长期持有，买得到、拿得住的概率远比找长期牛股的概率更大，不妨作为投资者提升投资胜率的重要模式参考。（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）