2021年，券商投行業務繼續加速。

Wind數據顯示，前4個月券商股權承銷金額合計5526.29億元，同比增長24.35%；債券承銷金額合計爲3.34萬億元，同比增長6.37%。

在業內人士看來，頭部券商憑藉強大的內部協同、穩健的風控能力等有望獲得更高的參與度，預計投行業務的集中度將持續提升，頭部券商強者恆強。

前十家券商股權承銷規模佔比近75%

Wind數據顯示，2021年以來截至4月30日，券商股權承銷規模達到5526.29億元，相比去年同期的4444.04億元，增長24.35%。

從各傢俱體規模上來看，居於首位的是中信證券，年內股權承銷總規模達到939.83億元；國泰君安行業排名第二，股權承銷總規模達到743.17億元；中金公司緊隨其後，股權承銷總規模達到689.71億元。承銷規模超過400億元的還有華泰聯合證券和中信建投證券，分別爲496.2億元和428.11億元。

國信證券、海通證券、中泰證券和招商證券年內的股權承銷總規模也超過100億元。

值得關注的是，股權承銷總規模排名前十的券商，佔據總市場份額比例爲74.91%；單從IPO承銷規模看，規模排名前十的券商年內市場份額佔比也超過50%，業務較爲集中。

9家券商年內債券承銷規模超千億

券商的債券承銷業務規模也在穩步增長。Wind數據顯示，截至4月30日，年內券商累計債券承銷規模約爲3.34萬億元，比去年同期的3.14萬億元增長6.37%。

具體來看，有9家券商2021年的債券承銷規模超過千億元。中信證券和中信建投是行業當之無愧的龍頭，今年的債券總承銷金額均超過3000億元，兩家的市場份額總和爲23.75%，約佔據券商債券承銷金額的近四分之一。中信證券和中信建投年內債券總承銷金額分別爲4172.85億元、3767.21億元。

國泰君安證券以2328.95億元的債券承銷金額，位列行業第三名。中金公司、海通證券的同期債券承銷金額也超過了1600億元，分別爲2150.62億元和1638.56億元。

與去年同期排名相比，除了中信證券、中信建投和國泰君安未發生變化之外，多家券商排名生變，海通證券由去年的第4名降至第5名；平安證券由去年同期的第6名降至第8名；光大證券由去年的第7名降至第9名；中金公司、華泰證券、招商證券排名均有所提升。

不少中小券商在債券承銷方面也突出重圍，表現亮眼。中泰證券以772.71億元的債券承銷金額排第14名；信達證券以591.97億元的債券承銷金額排第15名；浙商證券、興業證券、天風證券、中銀證券的債券承銷規模也超過400億元。

板塊具備安全邊際和向上空間

“證券行業2020年實現投資銀行業務淨收入672.11億元，同比大幅增加39.26%，收入規模創下近十年新高。”粵開證券指出，在資本市場深化改革持續和證券公司業務轉型升級雙輪驅動之下，證券行業業績連續增長。目前券商板塊估值1.67倍市淨率，處於近十年估值30%分位點，具備安全邊際和向上空間，未來板塊β行情值得關注。

國泰君安非銀分析師劉欣琦表示，券商的業績分化加劇，頭部券商的投資交易能力、對客戶認知影響的能力、後續投資交易能力更強，業績穩定增長的確定性將顯著高於同業，這將使券商後續業績分化加劇。

山西證券非銀團隊表示，本輪資本市場改革在供給側結構性改革的大背景下進行，證券行業是最大的受益者。同時，證券行業肩負着爲“雙循環”的新發展格局提供高效金融服務，推動直接融資比例提升的歷史使命。建議關注業務全面領先的龍頭券商、有強大護城河的特色券商。