2021年的財報季，雷聲不斷。*ST海航2020年鉅虧687億元，這將A股的虧損紀錄增加了50%（*ST鹽湖2019年虧損458億元）。

值得注意的是，爆雷公司中，除了一些小市值的或者有問題的股票外，還有不少白馬股。而部分白馬股爆雷過程中經常出現機構資金“搶跑”，引發市場高度關注。

某細分行業龍頭企業董祕告訴中國證券報（ID：xhszzb）記者：“已經多次遇到此類問題，最近正在反思。”

誰在搶跑？

4月13日午後，中國中免突然“閃崩”跌停。盤後，中國中免披露第一季度業績快報，公司實現盈利28.48億元，而2020年同期虧損2186萬元。儘管公司一季度扭虧爲盈，但增速低於市場預期，這被看作導致其股價突然跳水的誘因。

當日盤後公佈的龍虎榜數據顯示，三機構席位合計賣出8.45億元。

有市場人士猜測，這些出逃的機構資金可能提前獲悉了公司關鍵財務信息。中國中免對此表示，公司嚴格按照上市公司信息披露要求開展信息披露工作，不存在應披露而未披露的信息。

4月8日，紅太陽尾盤遭遇跌停。盤後龍虎榜數據顯示，兩機構專用席位合計賣出800多萬元。4月14日晚，紅太陽發佈2020年度業績快報暨業績預告修正公告，將2020年歸母淨利潤由此前預計的4200萬元至6300萬元，修改爲虧損1.4億元。

2020年10月12日開盤後，信維通信遭大單密集砸盤。一則機構提前知悉“公司下修第三季度業績預期，節前預期4.8億元，現在預期4.2億元左右”的傳聞被人轉到股吧。信維通信盤後披露的三季報業績預告印證了傳言的真實性。

對於機構的諮詢，上述董祕坦言有時會很爲難。“我們是絕對不可能泄露業績的。但機構問起業績怎麼樣的時候，你不能不答。不答他們以爲有什麼問題，對股價也有傷害，這樣對中小投資者不利，對公司不利；答了，他們其實很敏感，大致就能根據極少的語言從側面做判斷，從而引發搶跑，也傷害中小投資者。”

敏感信息泄露不一而足

除了財務信息，資本運作等容易對公司股價造成異動的信息都存在被提前泄露的風險。

2月5日，在公司經營層面沒有任何異常的情況下，市值逾千億元的TCL科技股價遭遇跌停。盤後龍虎榜數據顯示，2個機構專用席位合計賣出3.09億元。據瞭解，跌停或與公司計劃定增的傳聞有關。

時隔兩個月後，傳聞證實——4月9日晚，TCL科技發佈定增預案，擬募資不超120億元。

1月17日晚，贏合科技公告，1月15日收到董事長、CEO王維東家屬通知，王維東因涉嫌操縱證券、期貨市場罪，已被公安機關刑事拘留，其個人涉嫌違法情況尚待公安機關進一步偵查。

然而兩天前的1月15日，贏合科技跌停（19.99%），單日成交額創上市以來新高至12.20億元，3個機構席位合計賣出逾2億元。

2020年11月6日盤後，長陽科技公告稱收到8位股東的《股份減持計劃告知函》，合計計劃減持不超過6064.67萬股，不超過總股本比例的21.46%。當日公司有4筆大宗交易，合計成交金額3713.01萬元，賣方營業部均是一家——中國國際金融上海分公司。

隱祕的信息通道

重大信息披露的前一刻，股價提前反應的情況在A股市場並不少見。

中國證券報（ID：xhszzb）記者此前調查發現，敏感信息的隱祕通道，連接起上市公司、賣方和買方三者之間複雜的利益關係。借道調研打探敏感信息，成爲某些機構與上市公司勾兌利益的隱祕通道。除了公開調研，有的機構一對一私下接觸上市公司高管，這種信息通道更隱祕。

華中地區某上市公司董祕王剛（化名）表示：“機構需要公司的敏感信息，而一些上市公司也有動力對機構‘開誠佈公’。特別是在定增等關鍵時刻，需要機構配合。一些對股價訴求強烈的上市公司甚至會主動向機構透露敏感信息。”

對於賣方機構而言，在高度同質化背景下，能否打探到敏感消息成爲競爭的重要手段，甚至成爲買方評價賣方服務水平的重要標準。

某券商研究員李明（化名）給中國證券報記者講述了一個在機構圈流傳的案例：在一次會議上，賣方從一家上市公司董事長口中“套出”了業績不達預期的情況，立即電話通知買方進行賣出操作，不慎漏掉某頭部公募基金，導致該公募基金被套。於是，這家賣方研究團隊被該公募基金拉入“黑名單”。

責任編輯：凌辰 SF179