喫貨的力量有多大？在這6家公司身上他們一年就花了300億

原標題：喫貨的力量有多大？在這6家公司身上，他們一年就花了300億

每經記者陳晴每經編輯宋思艱盧祥勇蓋源源

對於喫貨們來說，休閒零食除了可以用來喫，還是寂寞時刻的“伴侶”，無論是刷劇、打遊戲、寫作業、還是熬夜工作，都少不了零食的陪伴。

舌尖上的需求催生了巨大的市場。根據前瞻產業研究院報告，從行業產值規模上看，我國休閒零食行業年產值由2004年的1931億元增長至2019年的19925億元，年複合增長率爲16.84%。

市場快速增長的同時，休閒零食企業的資本化進程也在加快。即使是在疫情襲來的2020年，良品鋪子和甘源食品也成功登陸A股。

近日，6家A股主要休閒零食企業（指三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份和甘源食品。下同），均已經發布2020年年報。根據WIND數據統計，6家公司2020年營業收入合計達301億元，歸母淨利潤約18億元。

市值、營收、淨利均領先

良品、洽洽和三隻松鼠穩居前三甲

從市值來看，6家休閒零食上市公司可分爲三個梯隊。截至4月30日收盤（下同），6家公司中洽洽食品的市值最高，達273.53億元，其次是三隻松鼠和良品鋪子，分別爲217.54億元和206.15億元，三家公司同屬200億元以上市值梯隊；第二梯隊公司爲鹽津鋪子，其總市值爲173.03億元；第三梯隊的則爲100億市值以下公司，即甘源食品和來伊份，兩家公司總市值分別爲73.03億元和41.64億元。

企業的資本市場表現與業績息息相關。6家公司中，位居第一梯隊的三家公司在營收規模和淨利潤方面也均佔據前三。

據WIND數據統計顯示，三隻松鼠2020年營業收入達到98億元，在6家公司中位居首位；緊隨其後的良品鋪子和洽洽食品2020年營業收入分別爲79億元和53億元。

從盈利能力來看，6家公司中2020年的盈利王則當屬洽洽食品。雖然公司2020年53億元的營收在6家公司中僅排名第三，但公司2020年歸母淨利潤達到8.05億元，同比增長30.73%。

對此，國金證券近期研報分析認爲主要是因爲公司（洽洽食品）費用端改善顯著。“2020年公司銷售/管理/財務費率分別同比下降4.01、0.53、0.15個百分點，管理費率減少主要系疫情期間展業活動減少，財務費率減少主要系利息收入大幅增長。整體來看，公司全年淨利率提升2.74個百分點至15.22%，帶動利潤增速較高。”

從歸母淨利潤來看，6家公司中良品鋪子排名第二。2020年是良品鋪子上市首年，且作爲位居湖北武漢即曾經的疫情中心地區公司，2020年的良品鋪子可謂處於“暴風眼”。好在2020年良品鋪子經受住了挑戰：2020年公司營業收入79億元，同比增長2.32%，歸母淨利潤3.44億元，同比增長0.95%。

值得一提的是，6家公司中，雖然鹽津鋪子市值僅居第二梯隊，但公司發展勢頭不錯，尤其是淨利潤方面：2020年歸母淨利潤2.42億元，同比增長88.83%。

相比之下，來伊份2020年歸母淨利潤虧損6520萬元，由盈轉虧。對此，公司解釋稱，2020年公司銷售費用、管理費用有所增加，對當期利潤造成一定影響。好在，今年一季度公司形勢有所好轉：一季度來伊份歸母淨利潤8029萬元，同比增長9.65%；扣非淨利潤也達到7362萬元，同比增長12.51%。

對於來伊份的業績波動，中國食品產業分析師朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者採訪時分析稱，來伊份主要收入來源於線下，且公司主要門店位於長三角地區，尤其是上海，租金、人工費用等都較高，2020年疫情影響下受到衝擊也難免。不過，隨着疫情形勢的好轉，預計今年來伊份將逐步復甦。

堅果品類貢獻24%營收

產品同質化痛點如何破解？

6家休閒零食上市企業，覆蓋了多個產品品類。哪些品類爲企業貢獻了最大營收，哪些產品又最受喫貨們的喜愛？

6家公司側重點各有不同，且產品分類方式也有所不同。2020年年報顯示，三隻松鼠產品含果乾、烘焙、肉食等400款零食。其中，公司的主打產品爲堅果，報告期內銷售達48.5億元，佔公司整體營收的近一半；良品鋪子產品包括肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果乾、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶衝調等13個品類；洽洽食品主要爲葵瓜子和堅果兩個品類。

雖然各有側重，但6家公司在產品上也有相似。記者注意到，6家公司均有堅果在售，但因爲分類情況有所不同，鹽津鋪子、甘源食品和來伊份的堅果銷售情況難以統計。而從三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品三家公司來看，堅果品類貢獻了71億元的營收，佔據301億元整體營收比例約23.59%。

這麼多家公司銷售堅果，是否導致產品出現同質化？以每日堅果這一單品爲例，良品鋪子、三隻松鼠、來伊份等多家企業均有相關產品在售。

不止在堅果品類上“撞車”，《每日經濟新聞》記者注意到，多家不同休閒零食企業的電商平臺上，獼猴桃幹、芒果乾、脆冬棗、多味花生等相似產品均在售。

如何才能破解產品同質化，實現企業產品差異化發展？“這個問題非常難解決。”朱丹蓬認爲，除非從產品原料源頭上，企業把某一個品類全部包下來，或者拿下獨家運營權。否則，目前中國的休閒零食行業不存在很高的科技門檻和護城河。

不過，在打造產品特色方面，企業依然有自己的打法。“良品鋪子解決同質化核心策略是堅定不移夯實高端零食戰略。”近日，良品鋪子方面接受記者採訪時表示，良品鋪子提出的高端零食戰略有三個核心內容：一是高質量標準，二是細分人羣的健康營養，三是符合消費者生活場景需要。未來，不管傳統產品還是新推品類，都會有相應的客羣、場景標籤。有的產品針對多種人羣、多種場景，有些產品則針對細分人羣、細分場景。公司將針對細分人羣去研究產品的需求點。

根據良品鋪子2020年年報，報告期內，公司研發費用爲3371.70萬元，同比增長23.22%，系公司持續加強新產品研發投入，引進優秀的研發人才，持續提高產品研發能力、提升產品品質。

而來伊份2020年年報中則表示，爲了滿足消費者更多的需求，公司近兩年不斷開發與拓展創新品類，不僅推出了特色的短保糕點、鎖鮮裝，而且在糧油調味、代餐速食、酒水飲料、衝調飲品、現制咖啡、水果生鮮等品類方面不斷進行深化提升，有效滿足了不同消費者羣體在不同場景下的多元化需求。

渠道去中心化趨勢漸顯

社區團購、直播等新渠道興起

對於休閒零食企業而言，創新產品之餘，銷售渠道是否暢通也影響着企業的成敗。疫情等多重因素影響下，2020年的休閒零食渠道發生了巨大變革。

洽洽食品2020年年報中分析稱，“疫情的發生使得售賣渠道去中心化更加明顯，分化出了線下渠道、B2C電商、B2B零售通、社區團購、直播、社羣等，社交媒體的影響力進一步擴大。”

事實上，渠道去中心化對企業的影響已經有所顯現。6家公司中，雖然三隻松鼠2020年營收位居第一，但三隻松鼠2020年營收同比下降3.72%，公司營收也從2019年的102億元重新回到百億水平線之下。

對於三隻松鼠2020年年報，平安證券3月底研報分析稱，由於公司營收曾過半源於天貓+淘寶，2020年阿里系電商競爭激烈化、流量也呈現去中心化趨勢的挑戰下，公司2020年營收有所下滑，全年實現收入97.94億元，同比下降3.7%，其中第四季度收入25.6億元，同比下降25.9%。

線下線下渠道的融合正成爲大趨勢。朱丹蓬認爲，線上與線下一體化經營，線上與線下資源互融共通，線上與線下互補短板，這是當前休閒零食行業渠道的發展方向。

作爲一家起源於線上電商的企業，三隻松鼠已從“線上單一渠道”發展成爲“線上渠道各平臺平衡發展、線上線下全渠道均衡發展”的整體格局。根據三隻松鼠2020年年報，2020年度，線下業務佔比達26%，預計2021年度線下業務佔比達到33%-35%。“在線下業務端，公司積極佈局直營投食店、聯盟小店、新分銷等線下渠道，報告期實現千家門店目標，新分銷觸達終端超40萬。”

良品鋪子2020年年報中也表示，將進一步加強全渠道融合，提升全渠道協同效應。具體來說，公司將進行線下門店全國佈局，同時加速佈局門店+業務，打造線上線下一體化的單店私域運營體系。繼續提升線上平臺精細化運營能力以及積極開展新興社交電商渠道的運營。

至於如何開展新興社交電商渠道的運營，今年3月底的一次投資者關係活動上，良品鋪子曾表示，在新興渠道，公司佈局抖音、快手新型社交電商渠道。具體來說，“面對短視頻、直播電商的興起，公司專門組建了社交電商團隊進行社交電商平臺運營”；“針對社交電商渠道用戶的需求單獨研發了新的產品陣容及產品包裝形式”等。

值得一提的是，渠道下沉也成爲近期休閒零食企業的另一着力點。鹽津鋪子2020年全面開拓定量裝市場，全力推進渠道下沉，實施差異化營銷，持續增強線下渠道推廣力度。洽洽食品2020年年報陳述其主要業績驅動因素時指出，其中因素之一即公司下沉三四線和縣鄉。

行業集中度有望提升，

產業鏈縱深協作成大趨勢？

消費升級大趨勢下，休閒零食受到消費者和資本的寵愛。那麼，我國休閒零食行業發展階段以及未來發展趨勢如何？

三隻松鼠2020年年報中表示，據弗若斯特沙利文數據顯示，2018年我國休閒零食行業零售額規模達1.03萬億元，預計2019-2022年規模仍保持11.0%的複合增速。目前，休閒食品行業佈局仍相對分散，區域化品牌相對較多，阿里數據顯示，2020Q3休閒零食CR3（頭部三家企業市場佔比）爲14.62%，CR5爲18.30%，CR10爲22.24%，行業集中度偏低。未來仍將處於充分競爭階段，全國化的頭部品牌有望進一步提升市場佔有率。

良品鋪子董事長楊紅春則向《每日經濟新聞》記者介紹，當前休閒零食行業小而分散，企業關係不緊密，集中度不高。而出現這一現象的原因是因爲當前行業競爭仍然不夠激烈。不過，在未來宏觀經濟壓力下，這一競爭可能會加劇，這也將倒逼企業適應變化。

如此情況下，企業如何才能搶奪頭部位置，6家企業中，誰又將成爲休閒零食第一股？楊紅春認爲，隨着未來行業競爭更加激烈，企業要想適應市場的變化，需要實現更高的效率、更低的成本和更大的規模。而要想實現這一目標，企業需要互相協同和協作，尤其是產業鏈上的縱深協作。基於此，未來行業將會出現更加高效的模式，即從產業鏈層面來講，消費端和製造端、原料端都會出現更大的聚集。

多家企業還把目光瞄準了新細分賽道。“行業內頭部企業不斷通過開拓新細分賽道佔領市場，創造需求。”三隻松鼠2020年年報中分析認爲，傳統零食市場已經進入存量競爭狀態，而嬰幼兒零輔食、兒童零食、代餐零食、健身零輔食、功能食品、營養滋補品、高質烘焙原料、半成品零食等細分市場尚處於早期競爭階段。

良品鋪子在這方面已經所佈局。2020年，良品鋪子針對學齡兒童、健身人羣、愛美人士等客羣分別推出了兒童零食、健身零食等多類產品。

朱丹蓬則認爲，“鮮戰略”是未來休閒零食行業發展方向之一。因爲休閒零食原料的新鮮度決定了產品品質、消費者復購率和粘性；而另一個方向則是流量支撐，包括企業代言人等方面，企業一定要保持高流量。

目前來看，來伊份已經有所佈局。2020年，公司開啓“新鮮零食”品牌戰略升級，並官宣了全新品牌代言人——新鮮潮酷、陽光正能量的青年演員王一博。“根據億歐智庫發佈的《2020中國新鮮零食白皮書》數據顯示，85%的年輕一代消費者購買零食時更追求新鮮、健康。來伊份的“新鮮零食”戰略匹配整個行業發展的趨勢，以及消費端的核心需求和訴求。”來伊份2020年年報如此表示。

記者|陳晴