買基也踩雷！“翻倍基”大跌15%，這些基金拿了3年、5年仍虧錢，基金公司咋回事？

“翻倍基”也跌了！今年前四個月，一些2020年表現突出的基金的回報率大跌20%，表現遠不如A股主流指數。尤其是去年四季度大火的軍工主題基金，成了大幅回調的重災區。

與此同時，拉長時間來看，近三年、近五年均有17只主動偏股基金收益爲負，跌幅爲兩位數的也有不少。這些基金不僅大幅跑輸行業平均水平，甚至沒跑贏自己對標的業績基準。頻繁換倉、踏錯熱點，可能是不少基金持續虧損的主因。

軍工主題基金“變臉”

今年前四個月，在部分主動偏股型基金今年來漲幅超30%的同時，還有一些2020年表現突出的基金的回報率跌破20%，表現遠不如A股主流指數。比如2020年的“翻倍基”北信瑞豐產業升級，今年前四月大跌14.71%。

Wind數據顯示，成立於2015年12月，2020年收益率達到92.17%的國投瑞銀國家安全混合，今年前四個月收益率爲-24.06%，跑輸業績比較基準，成立以來收益率爲0.70%。不過，在國投瑞銀國家安全混合淨值大跌時，基金規模卻較此前大幅增加。截至今年一季度末，該基金規模爲66.9億元，相較2020年四季度的36.5億元大增30億元。

數據來源：Wind

具體在持倉方面，一季度末，國投瑞銀國家安全混合保持高倉位運作，持倉主要爲國防工業的核心軍工股，股票投資佔基金資產淨值比爲94.61%，其中前十大重倉股合計持有比例達到80.50%，而第一大重倉股中直股份佔基金資產淨值比的10.23%。

該基金的基金經理在一季報中表示，自基金成立以來，一直根據合同規定將主要資產投資於國防工業的核心軍工股，堅持基金風格不漂移，摒棄沒有業績、沒有高新軍事技術支撐的軍工概念股。

此外，2020年收益率均超80%的華夏軍工安全、博時軍工主題、中郵軍民融合，今年表現也並不如人意，2021年前四月淨值增長率分別爲-24.04%、-22.03%和-19.50%。其中，華夏軍工安全一季度末規模爲37.62億元，博時軍工主題規模爲54.43億元，中郵軍民融合規模爲2.12億元。

中證君梳理發現，2020年表現較好，但今年表現較差的基金多爲軍工主題基金。實際上，去年6月至去年年底，申萬一級國防軍工板塊漲幅超50%，如此突出的表現也使得軍工主題基金受到投資者的追捧，資金持續湧入。不過，在今年一季度，軍工板塊大跌，國防軍工成爲申萬一級28個行業中跌幅最大的行業，截至4月30日，跌幅達到22.01%。受此影響，軍工主題基金的業績也回撤明顯。可以說，前期漲幅有多大，後期的跌幅就有多深。

業內人士表示，對於基民而言，不宜在某一行業漲幅過大時追高買入該行業的主題基金，類似於軍工行業，存在難分析、數據不透明、高波動等情況，若是短期漲幅過大，反而應考慮賣出。

有基金近三年大跌30%

將時間拉長，從三年的時長來判斷基金業績表現。

Wind數據顯示，近三年主動偏股型基金平均收益率達到78.43%，遠超同期上證指數、深證成指、滬深300漲幅的11.83%、39.85%和32.23%。但在這其中，有6只基金近三年跌幅達到兩位數。

截至2021年4月30日，成立於2017年3月的東方週期優選，近三年累計收益率爲-29.87%。自成立以來，基金跌幅達22.11%，年化收益-5.87%。從各時間段來看，該基金均列同類後位，且未能跑贏業績比較基準。

數據來源：Wind

從各季報顯示的基金重點持倉來看，2020年期間前十大重倉股變動頻繁，兩個季度中前十大重倉股全部屬於新晉，可見，在2020年風格輪動較快的背景下，該基金並未踩準機會。此外，截至一季度末，東方週期優選規模僅有0.28億元。一季報顯示，受基金份額持有人贖回等影響，該基金存在基金資產淨值連續60個工作日低於五千萬元的情況，東方基金已將此情況上報中國證監會並擬採取持續營銷、轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等措施。

近三年市場表現不如人意的主動偏股型基金還有民生加銀精選、國金鑫新、匯安資產輪動、匯安豐恆A和大摩萬衆創新A，收益率分別爲-18.50%、-17.03%、-13.76%、-11.84%和-11.75%。

從近三年累計收益爲負的主動偏股型基金來看，共有17只基金，涉及15家基金管理人。其中，匯安基金和長城基金旗下均有2只產品存在這種情況，分別爲匯安資產輪動和匯安豐恆A、長城雙動力和長城景氣行業龍頭；而東方基金、民生加銀基金、國金基金、摩根士丹利華鑫基金、國聯安基金、長安基金、金鷹基金、華融基金、寶盈基金、國投瑞銀基金、泰信基金、長盛基金和創金合信基金旗下各有一隻產品近三年累計收益爲負。

17只基金近五年收益爲負

從五年時間維度來看，也有一些基金的表現不如人意。Wind數據顯示，近五年主動偏股型基金平均收益率約爲65%，但仍有17只基金近五年收益爲負，其中7只跌幅達到兩位數。截至2021年4月30日，仍有8只基金單位淨值不足1元。

成立於2015年7月的金鷹技術領先A，截至2021年4月30日，成立以來淨值跌幅達15.90%，近五年收益率爲-28.37%。從各時間段來看，該基金均居於同類後位，且未能跑贏業績比較基準。

數據來源：Wind

此外，近五年表現較差的主動偏股型基金還有華商未來主題、金鷹核心資源、長城雙動力、長城景氣行業龍頭、華商新動力和金元順安價值增長，近五年收益率分別爲-25.93%、-19.75%、-19.40%、-16.04%、-13.38%和-13.21%。

從近五年累計收益爲負的主動偏股型基金來看，共有17只基金，涉及12家基金管理人。其中，中郵創業基金旗下有3只產品近五年收益爲負，分別爲中郵核心競爭力、中郵創新優勢、中郵核心優勢；金鷹基金、華商基金、長城基金旗下分別有2只產品近五年收益爲負；而金元順安基金、民生加銀基金、華融基金、國金基金、工銀瑞信基金、方正富邦基金、長信基金、國聯安基金旗下各有一隻產品近五年收益爲負。

不過，從三年或者五年的時間維度來看，大多數主動偏股基金都取得了正收益，不少基金的表現十分亮眼，“翻倍基”、“三倍基”不在少數。

基金經理表示，大家在選擇基金的時候，除了熟知的關注基金公司實力、基金的過往業績以及風控措施等指標外，還可以從以下幾個角度辨別好基金。

第一，關注基金經理是否有穩定的投資方法論。不能只看基金的業績，還要關注創造這一業績的底層方法論是什麼，以及方法論是否穩定。

第二，要看基金經理是否知行合一。關注基金經理管理的組合是否在踐行他的方法論。

第三，基金經理要有較好的控制風險能力。比如可以看他優化組合的能力，所投領域是否有很多高波動領域等。

第四，當你真正選到一個好的基金經理時，就去買他的持有期產品，不要買每天開放的。