“宇宙行”年賺3159億蟬聯盈利王這幾家上市公司竟交不了卷？

原標題：“宇宙行”年賺3159億蟬聯盈利王，*ST海航虧640億……年報大考落下帷幕，這幾家上市公司竟交不了卷？

每經記者梁梟魏官紅宋思艱

1月20日，沃華醫藥披露滬深兩市首份2020年年報。4月30日晚間，隨着美尚生態年報發佈，今年A股年報季落下了帷幕。

2020年是極不平凡的一年，突發的新冠疫情成爲所有A股上市公司發展路上的最大變量之一。在疫情暴發的2020年一季度，A股上市公司盈利總額驟降近1/4。隨後，在國家疫情防控的主旋律之下，中國經濟韌勁十足，A股上市公司業績表現也峯迴路轉。

據《每日經濟新聞》記者統計，2020年度，A股上市公司營收、淨利潤總額均同比有2.5%左右的正增長。但新冠疫情背景下，行業發展分化尤爲明顯：航空上市公司去年悉數鉅虧，而口罩、檢測、疫苗等防疫相關產業異軍突起，聖湘生物、英科醫療淨利潤均同比猛增數十倍。

在已披露年報的4286家公司中，A股盈利王由有“宇宙行”之稱的工商銀行蟬聯，其也是2020年度A股唯一一家淨利潤超過3000億元的上市公司。*ST海航則以640億元的虧損額成爲2020年度“虧損王”。

而在成績揭曉之前，不妨先看看那些沒有按時交卷的“考生”。截至4月30日晚間，仍有易見股份、*ST北訊、*ST斯太等上市公司尚未披露2020年年報。

連日來，易見股份負面消息不斷，多位高管辭職。公司表示，由於“公司業務形成的資產、負債及權利義務等需進一步梳理清查，導致年報編制工作量大幅增加，部分重大事項有待進一步落實”，無法在法定期限披露定期報告。

年報業績全景看：

營收、淨利增幅約2.5%，下半年復甦勢頭喜人

財務數據作爲上市公司信息披露的核心組成部分，其真實性自然十分重要。年報季結束之前交卷的“考生”中，有些考卷的真實性受到了“監考老師”——會計師事務所的質疑。有249家公司被會計師事務所出具非標準審計意見，其中32家被出具無法表示意見的審計報告。除了ST股這些日常“差等生”之外，廣東明珠、西水股份、美尚生態、澄星股份4家上市公司也被出具了無法表示意見的審計報告。

接下來，我們來看看，A股上市公司在2020年度難度陡增的考卷上能考出怎樣的成績。

分季度來看，2020年開年，疫情突襲，國民經濟遭遇重創，A股上市公司整體盈利驟降近1/4。在防控疫情的主旋律下，二季度A股整體盈利跌幅開始收窄，到三季度，A股淨利潤同比增速轉負爲正，第四季度同比增幅達到64.35%。

據Wind統計，2020年A股上市公司合計實現營業總收入53.13萬億元，同比增長2.49%；合計實現淨利潤3.99萬億元，同比增長2.42%。在經歷新冠肺炎疫情“黑天鵝”的背景下，科創板成長性仍然突出，總體淨利潤增幅達到近60%。

科創板要繼續保持成長性，還需要什麼條件？

5月4日，中國證券業協會首席經濟學家委員會委員、前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，科創板公司淨利潤基數較低，所以在疫情衝擊下成長性仍然比較突出。要保持科創板的成長性，需要鼓勵創新，支持優質企業發展，對具有科創屬性的公司給予更多關注。但他同時表示，科創板公司普遍盤子比較小，且多數以科技股爲主，股價和業績波動都可能比較大，這也是投資者需要注意的。

分行業來看，得益於去年二季度以來中國經濟的強勁復甦，機械設備、電器設備、有色金屬等板塊的淨利潤同比大增，休閒服務、交通運輸等板塊受疫情影響較大，業績同比大幅下滑。

楊德龍認爲，2020年4月以來，隨着新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，經濟強勁復甦，機械設備、有色金屬等板塊屬於週期性板塊，受益於經濟復甦帶來的增長。

在談及對今年哪些板塊能取得較好業績的預期時，上海邁柯榮信息諮詢有限責任公司董事長徐陽對《每日經濟新聞》記者表示，他認爲是順週期的“再通脹交易”板塊，如有色金屬、原油、機械設備、電氣設備板塊等；金融類如銀行和保險板塊等。原因包括了今年上半年發達國家需求復甦斜率提升，補庫需求較強，同時海外疫情形勢複雜，美聯儲“鴿聲”嘹亮，寬鬆時間超預期延長，美元回落等。

楊德龍預期，今年經濟會繼續復甦，或帶動週期性板塊盈利同比大幅增長。另外，受益於消費逐步復甦，消費行業的增長也會比較穩定。

在A股上市公司中，金融股（銀行、保險、證券）及兩桶油（中國石油、中國石化）佔據較大權重，剔除上述股票後的統計數據能更準確地反映A股上市公司2020年度的經營業績表現。

年報業績面面觀：

誰是優等生，誰是大黑馬，誰又是“天坑”？

論賺錢能力，金融股不遑多讓，霸榜幾無懸念。不過，在艱難的2020年，這些金融大象們的淨利增速明顯放緩了。譬如，在零售銀行領域發展迅速的招商銀行，2017年~2019年的淨利潤同比增速分別達到13%、14.84%、15.28%，2020年的增速則降至4.82%；而前些年業務規模迅速擴張的多元金融巨頭中國平安，2017年~2019年的淨利潤同比增速分別達到42.78%、20.56%、39.11%，到了2020年度則出現了負增長。

若剔除金融股及兩桶油，A股盈利狀元花落貴州茅臺。2020年度，貴州茅臺淨利潤達到467億元，同比增長13.33%。而除牧原股份外，其餘的大塊頭們淨利變動幅度都較爲平穩。

虧損榜上，2020年度，疫情重創民航業，三大航司悉數由盈轉虧，海航更是以640億元的虧損額成爲A股“虧損王”。截至目前，國際疫情未有好轉跡象，三大航司何時迎來進一步復甦仍是未知數。

2020年度，*ST飛馬和*ST鹽湖實現大幅扭虧爲盈；而除了幾家航司外，渤海租賃、*ST數知、北汽藍谷等上市公司也大幅由盈轉虧。

近年來，商譽成爲A股市場爆雷集中地帶。2010年開始，A股市場商譽總額呈現逐年增長態勢。Wind數據顯示，2015年A股上市公司商譽規模爲6511億元，2017年時達到1.31萬億元，即使2019年、2020年併購重組數量減少，但截至2020年三季度末，A股商譽規模仍然達到1.28萬億元。在A股市場中，商譽高企的公司不在少數，投資者要警惕上市公司計提大額商譽減值導致業績變臉的風險。

Wind數據顯示，截至2020年末，有13家上市公司的商譽規模超過100億元。其中，美的集團、濰柴動力、中國平安、聞泰科技、海爾智家和世紀華通的商譽規模更是突破200億元。而前幾年商譽規模高居不下的中國石油，截至2020年年末的商譽爲81.25億元，位列第19名，較2019年年末時大幅下降。

有公司構築商譽高樓，也有公司商譽高樓全線崩塌。海航科技、*ST數知商譽減值損失均超50億元，萬達電影繼2019年計提55.75億元商譽減值損失後，2020年再計提超30億元商譽減值損失。*ST數知2020年度商譽減值損失高達61.01億元，這一金額已遠超公司市值。

銷售毛利率是衡量上市公司盈利能力的重要指標。2020年，共有24家上市公司的銷售毛利率超過90%。數據排在前百名的上市公司中，醫藥生物以及計算機行業的公司佔據了半邊天。而澤璟製藥-U、民生控股的銷售毛利率竟接近100%，可謂“一本萬利”。具體來看，澤璟製藥-U的主要收入來源是技術授權許可收入，成本爲0；民生控股主要收入來源是典當業務，主要經營費用爲人力費用、職場費用等，不列支成本。

A股市場中，有961家公司資產負債率高於60%，“名列前茅”的不出意料均是披星戴帽的上市公司。而在淨資產收益率前十名中，優質公司較少，因爲ST股的淨資產很小，反而在數值上佔了“便宜”。

2020年年報收官，有不少旁觀者好奇：上市公司董事長們忙了一年，能拿多少工資？根據已披露董事長薪酬的3580家A股上市公司數據來看，董事長的平均薪酬爲103.46萬元，比2019年上漲了超8萬元。而與投資者接觸最多的董祕，平均薪酬也比2019年漲了4萬元：3726家上市公司董祕薪酬平均70.23萬元。

董事長薪酬最高的是今年正好60歲的邁瑞醫療董事長李西廷，2020年他從上市公司拿到2517.62萬元的報酬，相較於2019年還少了225.74萬元。

年薪超過千萬的董事長有12位，有4位來自深圳市。深圳市的董事長平均薪酬154.51萬元，比A股整體的平均水平高出近50%。

聚焦科創板：誰的科創屬性最強？

2020年，在疫情陰霾籠罩下，科創板成爲A股市場唯一錄得整體業績大幅正增長的上市板塊，整體營收和淨利潤分別增長15.51%、59.13%。聖湘生物2020年淨利潤同比增長6527.9%，淨增25.78億元，是科創板整體業績增長的頭號功臣。此外，中芯國際也功不可沒，2020年淨利潤同比增長141.52%，淨增25.38億元。事實上，除中國通號外，科創板淨利潤前十的上市公司業績基本都錄得較大幅度增長。