Berstein發表研報表示，中國燃氣（00384）配售增資預計將爲股東帶來巨大的價值增值，予以“跑贏大市”評級，目標價42港元。

報告中指出，該公司管理層認爲，隨着行業整合以及中國南方地區分佈式供熱業務和微管網帶來的新增長機會，現時是加大天然氣投資的時間點。Berstein認爲，這將加速該公司每股收益至超20%。

中國燃氣近期進行了新股配售，增發了3.92億股股票。此次配股籌集的資金將用於收購城市燃氣項目（40%）、城市分佈式供暖（暖居）項目（25%）、LPG智能微管網業務（25%）以及LNG儲罐等其他用途（10%）。LPG智能微管網和分佈式供暖將集中在中國中南部，公司計劃接駁3000萬戶LPG智能微管網家庭用戶，並覆蓋約3.5億平方米暖居服務面積，同時爲尚未接駁天然氣的社區提供更多服務。

對此，Berstein認爲，配股籌集的資金有助提高股東收益，同時新項目將帶動中國燃氣盈利年複合增長率由15%提升至超20%。這類新項目可能將推動綜合營收達200億元人民幣，毛利潤達60億元人民幣，額外淨利潤達32億元人民幣，這相當於2020年淨利潤的35%。

同時，該行表示，中國燃氣的最終計劃是將其城市供暖業務和LPG智能微管網業務（已被整合至其現有LPG業務）進行分拆上市。另外，該公司還表示，計劃將其現有的增值服務業務進行IPO。

最後，Berstein認爲，額外的資金將使該公司能夠在進一步推動行業整合的同時，加倍投入高回報的增長項目（區域供暖項目和LPG微管網）。如果該公司對市場規模的預測是正確的，那麼此次股權融資可能將對股東帶來巨大的價值增值。