国信证券发布研究报告，首予龙源电力（00916）“买入”评级，预计2021-23年营收317/354/379亿元；归母净利61.5/70.3/73.2亿元；绝对合理估值区间15.36-18.64港元，较当前溢价34-63%。

报告中称，公司2020营收286.67亿元（+4%）；归母净利润47.26亿元（+9.29%）；公司2020年风电控股发电量达到436.83亿千瓦时（+7.25%），风电利用小时数同比增加50小时至2239小时。今年以来得益于2020年风电抢装规模上升，加上用电需求复苏带动火电业务同比大幅增长，21Q1公司实现营收94.86亿元（+28.42%），其中风电分部收入同比增21%，火电分部收入同比增51%，归母净利润25.52亿元（+28.24%），盈利符合预期。

该行表示，公司隶属于国家能源集团，是我国风电运营龙头企业，风电投资开发经验超过29年。目前拥有在运风电控股装机22.3GW，光伏0.5GW，火电1.9GW，合计24.7GW。十四五期间公司规划新建光伏装机19GW，风电11GW以上，同时积极筹划新能源发电资产并购。

报告提到，2021年初公司公告可能以人民币11.42元/股的发行价格增发约3.41亿股（4.2%）换股吸收合并“*ST平能”，实现47亿股（占比58.44%）的内资股及合并发行的普通股在深交所主板流通，同时收购控股股东部分新能源发电资产。通过此举实现H+A的两地上市，打通境内外融资渠道，进一步促进内部资源配置集约化与业务发展协同化，发挥相关领域全产业链优势，建设具有全球竞争力的世界一流新能源公司。