原標題：對沖基金大舉做空垃圾債 規模增60%創2008年以來新高

來源：同花順財經

美國公司拼命發債，對沖基金同時也正在拼命做空，但做空的速度現在遠跟不上發債速度。不過做空規模已經較年初350億美元大增60%至550億美元。

據彭博報道，對沖基金垃圾債券空頭倉位創2008年以來最大規模，表明投資者正在積極做空充滿泡沫的債券市場。根據IHS Markit Ltd．數據顯示，全球約有550億美元的高收益債券被賣空，年初時這一數字爲350億美元。

即便如此，仍然難以匹敵美國垃圾債發債速度，美國2021年第一季度垃圾債券銷售創下了新的季度記錄1396億美元，超過2020年第二季度的1390億美元。年初至今，市場的每月債券供應都在創新高。而2020年，年債券發行量也遠超之前的記錄達1000億美元，總共近4320億美元。

估值過高、貨幣政策收緊預期令市場緊張

債券估值高企和債券多頭風險偏好的提升正引起人們的警覺，擔心信貸市場泡沫越來越大。再加上美聯儲加息預期上升，令市場投資者感到緊張。

在歐元計價的投資級債券市場，約有300億美元的債券被借出做空，這是2014年初以來的最大債券借貸餘額。最近，包括太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co．）在內的債券投資者一直在削減看漲押注，理由是經過一年多的上漲之後的估值已經過高。

這一趨勢正在影響二級市場的交易。根據彭博數據顯示，今年發行的高收益債券中，幾乎有四分之一的債券低於發行價。這被歸因於對沖基金所謂的“快錢”（fast money），這些基金尋求快速出售這些債券並從中獲利，或從賣空中賺取利息。

Janus Henderson的投資組合經理TimWinstone表示：“我預計，隨着利差收窄以及人們擔心利率上升，會有越來越多的人做空垃圾債。在這樣的估值水平上，對沖基金等更多的人正在建立空頭頭寸並不令我感到喫驚。”

投資者對2013年動盪記憶猶新 尋求減少投資組合的規模

隨着經濟復甦步伐加快，全球縮減經濟政策支持預期正在上升，投資者正在建立防範措施。儘管美聯儲維持目前還不準備討論縮減資產購買步伐，但投資者押注美聯儲將在今年晚些時候將面臨縮減購債規模的壓力。同時，如果歐元區經濟不惡化，歐洲央行可能最早在下個月決定縮減其緊急債券購買計劃。

英國央行週四表示，在經濟出現明顯反彈跡象之前不打算收緊貨幣政策。過去五週中，10年期英國政府債券的收益率有四周下跌，英國公司債的風險溢價接近金融危機後的低點。

同時，投資者對2013年的市場動盪記憶猶新，正在尋求減少投資組合的規模。美聯儲週四警告稱，風險偏好的上升正在推高估值，並給美國金融體系帶來脆弱性。

有人認爲做空策略還爲時過早

CanadaLife Investments的投資組合經理Kshitij Sinha表示，市場目前尚無重大重新定價的空間。他表示，僅僅爲了利差擴大而做空現金公司債的代價非常高昂。