原標題：上市公司爲何更愛現金分紅

近期，A股上市公司亮出優異答卷，逾七成上市公司在2020年年報中表示將以現金分紅方式回報股東。數據顯示，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年報，營業收入合計53.07萬億元，實現歸屬母公司股東淨利潤合計3.98萬億元，同比分別增長2.45%、4.63%。其中，滬深兩市有3003家公司發佈現金分紅方案，佔A股上市公司總數約70%，累計分紅總額1.52萬億元（含當年季報、半年報、年報分紅），相比2019年度的1.36萬億元增長近12%，創近3年新高。

白馬股分紅比例大幅提升

A股上市公司分紅呈現如下特點：首先，現金分紅成上市公司2020年年度利潤分配的標配，分紅總額超10億元的A股上市公司有194家，其中24家公司分紅總額超100億元。工商銀行以948.04億元規模問鼎“分紅王”，緊隨其後的是建設銀行（815.04億元）、農業銀行（647.82億元）、中國銀行（579.94億元），四大行歷年分紅率（現金分紅總額/歸母淨利潤）均保持在30%左右。

受益於業績整體穩健和股價上漲，已上市的部分國有企業、中央企業2020年分紅比例大幅提升，中國神華、中國石油、長江電力年度分紅總額居A股前30位。白馬股分紅熱情高漲，貴州茅臺2020年度累計現金分紅242.36億元，分紅率達51.9%。

紅塔證券研究所所長李奇霖認爲，總體看，上市公司分紅規模明顯提高，向市場傳達企業經營業務穩定、盈利能力較強的信號，提高市場對企業發展的信心。2017年至2019年連續3年分紅的公司股價上漲比例，比連續3年不分紅公司的股價上漲比例高出13個百分點以上。

現金分紅率接近國際水平

近年來，在政策引導和監管推動下，A股市場的“鐵公雞”公司越來越少，現金分紅機制逐步完善。證監會新聞發言人高莉日前表示，我國上市公司現金分紅率穩定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。2020年，上市公司現金分紅（含股份回購）較10年前增長4倍。

中航證券首席經濟學家董忠雲認爲，上市公司現金分紅是資本市場的基礎性制度之一，是保護投資者權益、強化股東回報的體現，完善分紅制度能有效提升資本市場的投資功能，吸引長期資金入市，推進上市公司持續穩定地現金分紅，也是有效提升上市公司質量的途徑之一。

“在監管部門長期努力下，上市公司分紅逐年遞增，目前融資條件與分紅情況掛鉤，企業若想通過再融資的方式擴張業務範圍，則必須重視現金分紅比例。分紅提高必然增強投資者長期持股信心，推動價值投資理念進一步深入人心，從而促進上市公司質量提升，推動資本市場高質量發展。”粵開證券研究院負責人康崇利說。

高莉表示，下一步證監會將繼續完善制度，引導上市公司結合自身發展階段和資金狀況，通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，強化長期投資理念，讓上市公司分紅成爲投資者分享經濟增長紅利“新渠道”。

市場多方實現共贏

上市公司分紅離不開經營業績、投資者、管理層等各方因素共同作用。中航基金首席投資官鄧海清表示，2020年下半年以來，A股上市公司利潤總額明顯增長，更多低估值企業希望通過高分紅等手段獲得市場認可。

分紅比例和可持續性是投資者衡量上市公司的重要因素，通過分紅可以展示企業經營健康狀況，吸引長期資金和價值投資者，便利企業融資。董忠雲表示，去年以來，上市公司分紅意識普遍提高，希望通過現金分紅回報股東，使投資者認可公司價值。李奇霖認爲，A股市場長期資金偏好盈利穩定、分紅較高的企業，企業提高分紅有利於吸引長期資金。鄧海清表示，從國際上看，成熟市場對於企業分紅有明確規定，分紅增多有利於減小股價波動。

“社保基金、保險資金等中長期資金需要分紅收益，以滿足長期現金流需求。隨着上市公司分紅增多，長期投資資金可避免通過賣出股份以獲取資金。”鄧海清說。

展望未來，董忠雲認爲，隨着政策持續推進和上市公司質量進一步提升，未來上市公司現金分紅預計仍會保持增長態勢，爲維護資本市場健康發展發揮重要作用。