证券时报记者 李曼宁

今年以来,“股神”巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦A类股迭创新高,由于当前股价过高,纳斯达克的电脑系统甚至无法记录这一价格,以至于交易所需要升级系统。

于是,伯克希尔哈撒韦为什么不拆股的疑问声再起。该公司挂牌的股票分为A、B类股,其中,公司A类股每股价格已高达逾43万美元,高居全球资本市场第一。

拆股已是资本市场成熟的运作方式。部分高价股在超出其预期的“合理”价位后会选择“拆股”,让股价更亲民些,以此吸引更多的潜在投资者,进而提升股票的流动性。

美股的苹果、特斯拉,港股的腾讯等不少热门公司都曾进行过拆股,并且这些公司在宣布拆股后获得投资者追捧,股价迅速上涨。

然而,巴菲特曾明确表示,伯克希尔哈撒韦A类股永不拆分,他这样才能吸引志同道合的投资者,即那些关注长期利润而非短期股价波动的价值投资者。也因为这一理念,该股的投资者门槛极高,客观上阻止了相当一部分中小投资者参与。

此前也有投资者建议贵州茅台进行拆股,以给予更多中小投资者参与投资的机会。贵州茅台是沪深两市第一高价股,今年2月股价高点曾突破2600元/股,即便近期有所回落,股价仍在1800元/股以上。也就是说,买一手茅台,就要花到18万元以上。这对普通个人投资者来说,门槛仍较高。

不过,A股尚没有拆股案例。在A股市场,上市公司送转与拆股的操作类似,也比较多见,两者均在不影响股东权益总额的情况下增加股份数量,并且都能够降低绝对股价。

不同之处在于,送转行为会带来股东权益内部结构的变动,拆股则不会,拆股仅仅是将股票进行分割,股份数增多,股价降低,但股票总价值不变。

送转是上市公司进行股本扩张的主要方式,一些股价高企、但股本相对较小的公司客观上存在扩增股本、做大公司规模的需求。不过,这并不代表高价股都有降低股价的冲动。诸如贵州茅台这样的蓝筹白马股,本身流动性就很强,在资本市场上也一直是“香饽饽”,因此这类公司进行拆股的动力寥寥。

尽管股价高企会流失一部分投资者,但另一方面,因为较高的投资门槛,机构投资者逐渐占据主导,反而降低了公司股票的非理性交易,减少了股票波动的风险。看重股东质量,也成为一部分高价股不愿拆股的原因。

需要指出的是,在坚持价值投资的理念,以及机构化进程加速的市场趋势下,未来,优质公司越来越贵为大势所趋。当然,这也给投资者带来更多的考验。股票价格围绕价值波动,股价这么高,基本面是否还可以支撑更高的股价?

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