原標題：反彈大戲演不停 升值提振人民幣資產吸引力 來源：中國證券報

大漲400餘點，創近3年新高，逼近6.4元關口……4月攻勢收官，人民幣匯率“紅五月”行情開啓。隨着今年年初高點被突破，一度中斷的人民幣匯率單邊升值進程預期升溫。

市場分析人士說，內有強數據力挺，外有弱美元助攻，近期人民幣匯率升值較快，反映了市場供求力量變化，也是匯率彈性增強的有力體現。來自基本面因素支撐依舊，但美元匯率走勢不確定性猶存，人民幣匯率將在雙向波動中保持基本穩定，人民幣資產具備長期吸引力。

升值行情換擋提速

進入5月，人民幣匯率升值行情悄然換擋提速。10日，在岸人民幣對美元即期匯率一舉升破6.42元，16時30分收報6.4173元，較上一交易日漲416點，創2018年6月以來新高。當日人民幣對美元匯率中間價報6.4425元，創今年2月18日以來新高。

離岸人民幣匯率已在“五一”假期期間率先加大攻勢。5月6日和7日，離岸人民幣匯率接連升值，截至10日18時30分報6.4049元。短短三個交易日，離岸人民幣匯率升值逾800點。

市場價與中間價共振上行，在岸價與離岸價交相呼應，既烘托出眼下人民幣匯率強勢，也給過去兩個多月以來跌宕起伏的走勢增添一分驚心動魄。據統計，相比3月末低點，目前在岸人民幣匯率已反彈超1600點，離岸人民幣匯率反彈超1800點。

3月千點回撤，4月峯迴路轉。過去兩個多月，人民幣對美元匯率大落又大起。起落之間，美元魅影不時閃現——美元指數自2月下旬“起飛”，一度衝破93，4月以來卻又迅速“下墜”，目前已跌回90附近。無論是上下行，還是高低點，美元指數走勢與人民幣對美元匯率之間均形成清晰映射，揭示了美元因素在近期人民幣匯率雙向波動過程中扮演的角色。

業內人士稱，美元曾在一季度風光無限，但由於美聯儲接連打擊政策緊縮預期，特別是新近披露的美國非農就業數據意外慘淡，美元如今已黯然失色。在近幾日加速下跌後，美元指數回到年初上行起點附近。受此影響，主要非美貨幣對美元出現不同程度升值，人民幣是其中表現相對突出的一員。原因在於，人民幣匯率從基本面得到進一步支持。海關總署日前公佈的數據顯示，今年4月我國貿易順差比市場預估值高出不少，前4個月累計貿易順差刷新歷史同期最高紀錄。

短期仍有升值空間

隨着今年年初高點被突破，人民幣匯率進一步向上空間似已打開。一度中斷的單邊升值進程會否重來？

綜合機構觀點看，短期人民幣匯率有進一步上行可能。一方面，不少業內人士預期美元的頹勢將進一步延續。本月初，有海外機構開展的一項針對外匯策略分析師的調查顯示，未來一年美元對多數主要貨幣恐表現不佳。另一方面，大額貿易順差將繼續力挺人民幣匯率，同時，隨着美國國債收益率上行放緩甚至有所回落，中美利差重新略微走闊，人民幣匯率將得到資本流入支持。近期，美國10年期國債收益率在1.6%一線趨於平穩，中國10年期國債收益率則在3.15%附近，兩者之間仍有近160個基點的利差，明顯高於2000年以來的均值。

從更長時間看，也不能忽視不確定性因素的存在，押注人民幣匯率單邊升值存在風險。分析人士指出，在全球經濟復甦背景下，美聯儲政策預期逐漸變化，美元走勢仍存在不確定性，人民幣匯率可能難以重演去年下半年單邊升值的一幕。

業內人士分析，儘管美元因素帶來的擾動可能難以避免，但基本面因素仍將繼續爲人民幣匯率提供支撐，人民幣匯率有望在雙向波動中保持基本穩定。過去兩個多月的時間裏，人民幣匯率的起伏，體現了匯率彈性增強，也證實了匯率韌性依舊。

提升人民幣資產吸引力

在市場人士看來，穩定偏強的人民幣匯率，將進一步提升人民幣資產吸引力。最新數據顯示，在3月短暫減少對中國債券的購買後，4月，隨着美國國債收益率回落，以及人民幣匯率重新升值，境外機構再度加快投資中國債券的節奏。

外匯交易中心10日發佈的數據顯示，4月，境外機構投資者買入銀行間市場債券5169億元，賣出3862億元，淨買入1308億元。截至4月底，以法人爲統計口徑，478家境外機構投資者通過結算代理模式入市，當月新增6家；652家境外機構投資者通過債券通模式入市，當月新增9家。

股票市場方面，據統計，今年以來，截至5月10日，北向資金累計淨買入額達1576億元。其中，前4個月，北向資金淨買入額均在百億元以上。在5月以來的3個交易日中，北向資金累計淨買入額達51億元。其中，10日單日淨買入額達45億元。

市場人士指出，境外機構配債力度的變化，部分反映出人民幣匯率走勢對其投資行爲的影響。人民幣匯率恢復穩中有升，可以減輕外資投資人民幣資產的擔憂。加之中國經濟的良好表現，以及貨幣政策更早正常化，人民幣資產性價比得到進一步凸顯。