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原标题:商品大涨债市仍维持稳势,流动性宽裕短券表现更优|债市综述

来源:万得债仕邦

//债市综述//

5月10日,大宗商品猛涨,国内债市总体反应平淡,现券期货表现总体仍稳。国债期货小幅收涨,银行间主要利率债收益率多数小幅下行,短券表现略优;银行间市场资金面继续向宽,虽然主要期限资金价格有所反弹,但场内供给充沛;少数网红信用债波动较大,“16春华水务MTN002”跌超16%,“20蓝光02”跌近16%, “17紫光03”涨超20%。

交易员称,最近两个月央行公开市场操作异常平稳,市场缺少左右大势的实质性因素。除继续关注大宗商品后续走势外,5月地方债发行节奏和缴税等对资金面的影响也是重点。上海一券商交易员表示,对债市而言,大宗商品火热,目前看没太大影响,CPI、核心CPI和PPI三个数据分歧很大,关注周二公布的5月通胀数据。

周一,国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.05%,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.07%。最近股市和商品市场呈现出典型的交易通胀的特征。周一黑色系上演涨停潮;基本金属多数上涨,铜价大涨;能化品多数上涨,玻璃涨停;贵金属全线上涨。A股横盘整理,沪指结束三连跌;资源股齐爆发,“煤飞色舞”行情再现。上证指数收涨0.27%,深证成指跌0.11%,创业板指涨0.39%。

银行间主要利率债收益率多数下行,短券表现略好。10年期国债活跃券200016收益率下行1.25bp报3.14%,2年期国债活跃券200018收益率下行2.67bp。交易员称,周一市场利率先反弹后下降,收盘较前一个交易日下降1-2bp。由于周末大宗商品反弹较强,周一上午商品期货继续大涨,带动10年期活跃券利率上行1-2bp,但随后由于股市回落,资金宽松,利率小幅下行。

华林证券认为,债市在大宗商品价格冲高施压下,收益率进一步回落,背后的逻辑大概仍是宽裕的流动性。市场对通胀虽有担忧,但继续选择享受流动性的盛宴。流动性的拐点何时而至,目前看短期内较难出现。但不排除在回购利率继续下行、回购量持续攀升和机构持续加杠杆的情况下,监管层有所出手,需保持关注。

信用债行情整体稳定,少数网红债波动较大。“20蓝光02”跌近16%,“16春华水务MTN002”跌超16%,“19湘潭建设PPN001”跌超13%,“16六盘水住投债”跌超9%,“19海国鑫泰MTN005”跌超7%,“19中原资产MTN001”、“19云投01”跌近4%。

此外,“17紫光03”涨超20%,“18鸿坤03”涨10%,“19正才01”涨近10%,“16兴蓉01”涨近8%,“18同方MTN003”涨超9%,“12青国投MTN3”、“20大连万达MTN004”均涨超6%,“20大连万达MTN005”涨近3%。

银行间市场资金面继续向宽,虽然主要期限资金价格有所反弹,但场内供给充沛。DR001加权平均利率报1.6643%,DR007报1.8479%。交易员称,月初资金面暂扰动因素较少,而且央行态度四平八稳,在地方债等供给压力尚未冲击之前,短期流动性表现好于预期。

近期部分投资者担忧5月市场流动性可能边际收紧,甚至认为资金缺口可能超过1万亿元。对此,分析人士表示,这一数值被明显高估了,5月资金面扰动因素对市场的冲击有限。

光大固收张旭认为,虽然5月DR007的均值及波动率有可能较4月有所提高,但这些边际变化都将是微幅的。总体来看,5月份流动性仍会继续处于合理充裕的水平,资金利率仍将保持平稳。

关于债券市场走势,江海证券称,总体来看,近期大宗商品价格上涨势头较猛,但现券对此反应较为有限,一方面与市场普遍认为目前价格上涨是供给推动的结构性的上涨,因此国内总量政策预计不会通过收紧来加以压制,另一方面基本面景气度正处于寻顶阶段,配置盘需求较大。短期内震荡格局难以改变,关注周二将公布的4月通胀数据和第七次人口普查结果。

//  债市要闻  //

1、发改委:进一步优化减税政策,引导金融资源精准滴灌

发改委发布《关于做好2021年降成本重点工作通知》,继续执行制度性减税政策,延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限,将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元;继续运用普惠性再贷款再贴现政策支持国民经济重点领域和薄弱环节;延长小微企业融资担保降费奖补政策,完善贷款风险分担补偿机制。

2、境外机构4月加仓中国债券逾648亿元

中国证券网报道,外资加码中国债券的势头回暖。5月10日,中央结算公司发布4月份债券托管量数据显示,当月境外机构的人民币债券托管面额为32219.45亿元,较3月份增加648.69亿元。

3、交易商协会推出国内首批可持续发展挂钩债券

上海证券报报道,为满足传统行业转型或新能源等其他行业可持续发展的资金需求,交易商协会在人民银行的指导下,组织市场成员于5月10日成功推出国内首批可持续发展挂钩债券。业内人士表示,可持续发展挂钩债券旨在进一步发挥债券市场的积极作用,助力和鼓励企业为可持续发展作出贡献。

4、江苏印发融资平台新规:各地要督促城投债按期兑付,提升贷款、信用债比重

据21世纪经济报道,日前江苏省正式印发《关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》要求,督促融资平台公司信用类债券按期兑付;鼓励建立市场化债务风险平滑帮扶机制;提高贷款和标准化产品比重,压降非标规模;探索开展二级市场债券估值管理;加强融资平台公司融资总量控制;严控地方财政向融资平台公司拨款 。

5、江苏:融资租赁公司不得违规向城投公司提供融资

据21世纪经济报道,江苏省地方金融监督管理局日前印发《江苏省融资租赁公司监督管理实施细则(试行)》,要求融资租赁公司不得违规向城投公司提供融资;不得发放或受托发放贷款,以融资租赁业务的名义开展“校园贷”“现金贷”“高利贷”等。

6、中证鹏元:下调起步股份主体和“起步转债”信用等级至A

中证鹏元公告称,将起步股份主体长期信用等级由AA-下调为A,评级展望由稳定调整为负面,同时“起步转债”信用等级由AA-下调为A。

7、实地地产集团:所涉及到期的商业承兑汇票已100%承兑

实地地产集团称,截至5月8日所涉及到期的商业承兑汇票,已100%承兑。同时,部分款项因涉及合作方诈骗,后续公司将继续配合公安机关经侦部门,推进案件侦破工作。

//  资金市场  //

公开市场操作:

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,5月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日无逆回购到期。

资金面(CP):

银行间市场资金面继续向宽,虽然主要期限资金价格有所反弹,但场内供给充沛。交易员称,月初资金面暂扰动因素较少,而且央行态度四平八稳,在地方债等供给压力尚未冲击之前,短期流动性表现好于预期。

//利率债市场//

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2106日内走势(TF):

//信用债市场//

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

//同业存单//

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

//债券发行//

5月10日,债券市场共发行160只债券,总发行量2014.54亿元,148只债券到期,2只债券提前兑付,3只债券回售,无债券赎回,总偿还量3512.08亿元,当日净融资额为-1497.53亿元。

从发债类型看,5月10日,债券市场共发行国债2只,地方政府债7只,同业存单119只,金融债4只,公司债11只,中期票据7只,短期融资券2只,定向工具1只,资产支持证券7只。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

//招标情况  //

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9771%、3.2201%,投标倍数分别为8.61、6.02。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

5月10日(周一),全国银行间债券市场结算总量为41,529.54亿元,较上日上涨92.57%,交易结算总笔数为15855笔。其中,质押式回购37,776.20亿元,买断式回购172.59亿元,现券交易3,271.45亿元,债券借贷309.30亿元。银行间债券市场回购利率大幅上升,其中,7天回购利率上行8.8bp至1.933%。

//债券重大事件//

//海外信用评级汇总//

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