原標題：“迷你”基金 需要保殼嗎

4月以來，新基金髮行遇冷。不僅爆款基金難覓蹤跡，首募不足延期甚至宣佈發行失敗的案例也屢有出現。業界重新將目光投向一個老話題：“迷你”基金數量動輒以千計的當下，拼命發行新基金的意義究竟何在？保殼“迷你”基金，能否成爲取代濫發新基的手段？

其實，這個困惑一直在纏繞着公募基金業。在上百家公募基金公司不遺餘力的營銷之下，各種類型近萬隻基金產品如走馬燈般從投資者面前掠過，很容易有不知從何下手的無力感。而投資者們追逐知名基金經理的情況愈演愈烈，很大程度上也是這種無力感的體現。於是，越來越多的基金公司發現，從它們最關心的規模角度，新基金髮行的邊際效益正在快速遞減。

但與投資中“知易行難”類同，諸多基金公司雖然明白這個道理，卻又步調一致地認爲，新基金髮行仍是保規模、增規模中不可或缺的手段。此舉背後的邏輯，仍是源於存量博弈的理由：假如A公司減少新基金髮行，而B公司大舉發行新基金，在渠道利益的推動下，B公司的申購量很有可能就來自於A公司的贖回量。換句話說，即在公募基金行業的規模競爭中，此消彼長是大家咬牙比拼新基金髮行的核心理由，儘管不少時候，其實就是賠本賺吆喝的買賣。

新基金無序擴張的一個嚴重後果，就是“迷你”基金數量的激增。根據數據，近萬隻基金產品中，“迷你”基金已經高達約三千餘隻，而且還在伴隨着行業二八分化的加劇而不斷攀升。更糟糕的是，這些產品的存在，常常給持有人帶來非常差的投資體驗，在相當大的程度上，爲公募基金行業積累了大量負面因素。

有些中小基金公司，已經承受不住“迷你”基金保殼的壓力，開始批量清盤旗下的“迷你”基金。但對於仍有餘力的基金公司，尤其是大中型基金公司來說，依舊不願意開啓清理旗下“迷你”基金的舉措，保殼意願濃烈。正因爲如此，公募基金行業的“迷你”基金數量在清盤公告頻頻出現之後，並沒有顯著的下降。

事實上，“迷你”基金數量的龐大，已經成爲橫亙在公募基金髮展瓶頸中的一個大問題。這種無序擴張的持續，只會讓解決這個問題所需花費的代價越來越大。不少業內人士就曾呼籲，無論從行業發展還是從投資感受角度，保殼“迷你”基金毫無價值，大中型基金公司應該勇敢破局，讓基金數量與行業發展步入一個良性循環的軌道。

責任編輯：石秀珍 SF183