私募人士表示，這幾年資金偏好確定性強的‘賽道股’，券商因爲業績週期性太強，並不被主流資金看好。多份研報顯示，近年來公募基金持續減配券商，資金關注度顯著降低。

5月10日，興業證券早盤突然跌停，引發市場各種猜測。

對此，興業證券相關人士對券商中國記者表示：“公司經營一切正常，一季度業績增長良好，股價波動屬於市場行爲，截至目前，未有應披露而未披露的信息。”

值得注意的是，興業證券並不是近期唯一大跌的券商。中金公司股價已經4連陰，其中5月6日也出現罕見跌停。

市場觀點認爲，從季度業績看，仍然對板塊全年收益有信心。尤其是在當前財富管理發展大背景下，財富管理和投行業務有望推動證券公司ROE提升，在行業減值準備已經較爲充分、資產質量夯實的情況下，估值處在低位，券商反彈可期。

不過，也有私募人士對券商中國記者表示，“這幾年資金偏好確定性強的‘賽道股’，券商因爲業績週期性太強，並不被主流資金看好。”多份研報顯示，近年來公募基金持續減配券商，資金關注度顯著降低。

興業證券突然跌停

5月10日早盤開盤不久之後，公司股價快速下跌，隨後的午盤封住跌停，截至收盤，公司股價報收8.11元每股。

對於突如其來的跌停，興業證券相關人士對券商中國記者表示：“公司經營一切正常，一季度業績增長良好，股價波動屬於市場行爲，截至目前未有應披露未披露的信息。”

不久之前，興業證券剛剛發佈一季報，公司一季度實現營業收入55.05億元，同比增52%；實現淨利潤11.95億元，同比增341%。

具體來看，興業證券一季度實現經紀業務手續費淨收入8.29億元，同比增32%；投資銀行業務手續費淨收入2.41億元，同比基本持平；投資收益（含公允價值變動收益）9.84億元，同比增長265%。

興業證券並不是近期唯一大跌的券商。此前，中金公司已經連續多日下跌。估計從51元左右跌到了41元附近，跌幅達到20%。事實上，中金公司股價年內跌跌不休，如果從77.69元的高點計算，股價已經跌超4成。

市場人士分析，中金公司A股股價跌停或與解禁相關。公開數據顯示，中金公司於2021年5月6日有6073.37萬股解禁，解禁股佔流通A股比例爲18.92%，佔總股本比例爲1.26%。

資金拋棄券商板塊？

解禁或許是券商板塊近期疲軟的主要因素之一。

數據顯示，除了中金公司，南京證券5月6日解禁，解禁股份佔解禁前流通股13%。中信建投6月21日解禁，解禁股份佔解禁前流通股386%。而這幾隻個股行情都非常疲軟，南京證券5月已經跌去15%。到10月份，天風證券、長城證券也將迎來首發股東解禁。

中信建投認爲，在股市行情低迷期間，股價彈性強、估值高、解禁風險大的次新券商股被投資者拋售是在所難免的。建議投資者關注兩種情形，一是股市行情反彈，二是解禁股東承諾不減持，若兩種情形滿足其一，解禁股份佔解禁前流通股比重較少的次新券商股或有估值修復機會。

但從年內行情來看，解禁顯然不是券商板塊整體低迷的核心原因。年內券商板塊不僅部分個股跌跌不休，板塊整體也是難見天日。從申萬一級行業指數來看，非銀金融年內跌幅高達18.11%，僅僅跑贏國防軍工板塊。

事實上，券商整體業績並不“灰暗”，反而頗具亮點。

中信建投的數據顯示，40家上市券商的一季度營業收入合計同比增長28%，歸母淨利潤合計同比增加27%，攤薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持續提升。按照利潤表口徑，按照利潤表口徑，上市券商的經紀/投行/資管/投資/信用業務淨收入分別同比增加15%、34%、35%、14%、23%，分別佔營業收入的23%、9%、8%、24%、11%，各項業務全面開花，收入結構較去年同期更加均衡。

在業績和股價出現巨大裂差的背景下，券商分析師紛紛看好券商的長線佈局機會。

信達證券分析師王舫朝就表示，券商板塊受到解禁影響出現調整，但從業績增速看，仍然對板塊全年收益有信心。尤其是在當前財富管理發展大背景下，財富管理和投行有望推動證券公司ROE提升。在行業減值準備已經較爲充分、資產質量夯實的情況下，估值處在低位，券商反彈可期。

“左側佈局時點已至，直接融資擴張趨勢不改，ROE有望持續上行：2020年9月開始券商持續跑輸大盤，交易端四大原因是主要邊際催化因素，背後本質原因是估值與ROE不匹配，目前頭部券商估值已回到匹配位置，ROE/PB比率升至8.39%，與頭部銀行接近，券商左側佈局時點到來。”開源證券分析高超表示，“中長期看，直接融資擴容趨勢不改，機構化趨勢延續，券商財富管理、資產管理、機構業務和投行業務持續增長可期，輕資本業務擴張有望驅動ROE持續上行，頭部券商表現將更強。”

不過，資金似乎卻在拋棄證券板塊。

有私募人士對券商中國記者表示，這幾年資金偏好確定性強的“賽道股”，券商因爲業績週期性太強，並不被主流資金看好。

該私募人士表示，從其瞭解的信息看，公募基金等也大幅減少了券商板塊的配置。

興業證券分析師許盈盈表示，2021年1季度基金重倉券商比例下滑至0.42%，已低於2018年1季度水平。近年來，證券行業重資產化趨勢漸顯，券商股價表現貝塔屬性凸顯，個股普遍跟隨大盤呈現脈衝性上漲行情，持續性弱，因此機構低配比例愈加明顯。2020下半年起資本市場改革紅利釋放，市場交投活躍度持續高漲，但券商配置佔比仍略有下滑至0.79%。2021年春節後受市場大幅回調影響，給券商基本面帶來負面影響，整體重倉比例繼續下滑至0.42%，低配比例達3.25%。

在券商個股持倉方面，2021年1季度公募基金十大重倉股券商持倉總市值排名前5的依次爲東方財富、華泰證券、中信證券、招商證券、中信建投，持倉總市值分別爲76.36億元、11.34億元、9.34億元、1.20億元、1.03億元。

東方證券不久前發佈的研究報告也顯示，自2019年三季度以來，券商板塊（剔除東方財富，下同）的公募基金持倉比例持續下滑，今年一季報續創歷史新低。以靈活配置型、偏股型與普通股票型公募基金的重倉持倉明細口徑，截至今年一季度，券商板塊的公募重倉股持倉佔比0.11%，較去年三季報的0.23%進一步減少，逼近“清倉”狀態。

具體個股方面，券商板塊重倉股多數被大幅減倉，其中中信證券、國泰君安、招商證券、東方證券、國聯證券、國金證券一季度基金減倉幅度均超過 50%。總體來看，多數券商股均面臨即將被“清倉”的狀態。