2600元甲醇这道坎迈不迈的过去？

原标题：2600元，甲醇这道坎迈不迈的过去？

来源：文华财经

近日交易所出手降温效果立竿见影，但面对历史新高的黑色，后续故事尚无法下定论，化工期货则是被拖下水，本来涨幅就远逊于黑色、有色两大板块，一盆冷水浇下立刻恢复原型。其实在换月至09以及其他远月合约后，多数化工期货面临供需转弱预期，不过由于油价强行提升以及内外宏观支撑导致多头氛围持续发酵，化工品盘面被动前行，期间部分品种现货跟涨乏力导致基差走弱，为期货的回调埋下种子。

不过甲醇算是特别，因无论是内陆还是港口现货，均表现十分强势，所以在4月中旬后基差由负转正且不断扩大，背后是供需偏紧的现实提拽期货盘面向上。造成原因有几方面。首先是海外甲醇装置检修偏多，国内港口累库延后。伊朗作为中国海外甲醇主要供应国，4月处于检修的装置依旧偏多，海外甲醇市场低价货源难觅。进口至中国的船货有限，导致国内港口甲醇库存累库周期延后。其次国内4月仍处于甲醇春检期间，尽管力度不如往年，缩减供应依旧是事实。而在内蒙古能耗双控政策背景下，4中旬以来，国内西北地区大部分甲醇企业采取停售限量措施，加剧了供应紧张态势。

需求方面则是甲醇可以挺价的最重要因素。尤其是烯烃大厂今年一直保持非常高开工水平（同期5年以来的高位），同时前几年MTO烯烃企业都存在外卖甲醇情况，唯独今年外卖甲醇情况非常差，都说明今年的下游烯烃企业需求非常好。那么供需呈现的结果就是内陆、港口库存水平超预期良好，不断验证甲醇供需偏紧的现实。月末沿海地区（华东和华南地区）甲醇库存在44.53万吨，月环比下降12.97万吨，降幅在22.56%，同比下降47.21%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在14.5万吨附近。同时鉴于当前内地国产货到港口缺乏利润，货源流向港口压力不大，而内地与港口的甲醇价差又处于关闭状态。

此外就是成本的提拽。由于动力煤价格疯涨，甲醇成本端上行。以周度价格为例，动力煤价格上涨23元/吨，甲醇成本约上涨46元/吨。上周内蒙北线环比上调70元/吨。

当然2600元是近5年甲醇盘面较为重要阻力位置，在这一线附近盘面逻辑的变化。比如上游与下游利润分配不均的矛盾是否存在激化可能，或预期上的加重，尤其是供应端逐渐恢复和需求端走弱配合下，市场整体方面的改变。

具体在供应方面表现为5月甲醇国内外检修装置将继续回归，同时5-6月虽仍有部分装置计划检修，然相对分散及总量有所减少。而内蒙鄂能化100万吨甲醇装置及广西华谊180万吨甲醇装置均有投产计划，整体国产供应量有所增加预期较明确。进口方面，未来随着国外经济恢复，国外甲醇开工率会逐渐上升，关键是以目前进口利润，只要有货，各大厂没有理由不进口。所以多数报告认为预计二季度中国甲醇月均进口量将重回100万吨以上水平。

另一方面是对下游MTO等装置开工率下滑担忧。毕竟因为利润很好，今年MTO装置基本大部分还没有进行例行检修。尤其在甲醇强势而聚烯烃比甲醇更先走软，目前港口外采甲醇烯烃企业出现亏损，西北烯烃利润马上进入亏损，未来在马上到来的5月-7月烯烃检修季，是否会出现大量检修，加速需求端走弱形成负反馈是必然要担忧的事情。