原標題：首創置業超18億中期票據發行“取消”，房企拉響融資警報？

（文/張玉 編輯/馬媛媛）今年以來，隨着宏觀調控政策的不斷加碼，房企融資面臨新的考驗。而受此影響，部分房企甚至取消了相關融資債券的發行。對於房地產行業來說，融資的警報或許正在被拉響。

4月29日，上海清算所發佈關於首創置業2021年度第一期中期票據取消發行的公告。公司決定取消不超過18.5億元的中期票據發行。

對此，首創置業方面表示：“鑑於近期市場波動較大，結合公司實際情況，根據本公司安排，決定取消本次中期票據發行。本公司將另擇時機重新發行。”

融資計劃“夭折”

4月26日，上海清算所披露了首創置業2021年第一期中期票據的發行公告。債券發行規模不超過18.5億元。本次債券發行將分爲兩個品種，其中，品種一發行期限爲3+2年期，品種二發行期限爲5年限。兩個品種間可以進行雙向回撥，回撥比例不受限制，兩個品種的發信規模合計不超過18.5億元。

據悉，首創置業本次中期票據註冊規模爲45.48億元，用於償還到期債務融資工具本息。其中，首期中期票據擬發行不超過18.5億元，擬償還的募集資金主要是將於2021年6月19日到期的“18首創置業MTN001”和將於2022年4月26日到期的“19 首創置業 MTN001”兩隻債券。前者的借款餘額是20億元，後者的借款餘額是10億元。

此外，公司借款餘額爲20億元的“18首創置業MTN002”將於2021年8月29日到期。

4月28日，首創置業簿記建檔發行上述中期票據。由於當天發行較爲密集，爲確保發行順利，首創置業將簿記建檔時間延長到4月29日上午11點。不過，隨後，首創置業就發佈了取消發行上述票據的公告。

一位業內人士向觀察者網表示，這不排除最近市場調控風聲比較緊，有可能本身就是是發行不了的。“在這樣的背景下硬要去發行的話可能也達不到預期的效果，那就先撤掉再說。”

融資計劃的取消的背後，首創置業所面臨的資金狀況不容忽視。

根據公司最新發布的2020年度報告，2020年公司營業收入爲212.48億元，淨利潤爲12.72億元，與2019年的25.69億元相比近乎“腰斬”。截至2020年底，首創置業剔除預收款的資產負債率74.3%；淨負債率124.4%； 現金短債比爲1.13倍。按照“三道紅線”的監管標準，首創置業仍踩中“兩道紅線”。

同策研究院資深分析師肖雲祥向觀察者網表示，從首創置業去年的經營情況來看，表現並不理想，營收小幅增長，而淨利潤卻大幅下降，屬於典型的“增收不增利”。在整個行業要求降槓桿的背景下，公司在盈利能力大幅下降的情況下，公司帶息負債繼續增長20億元，至956.8億元，整體利息開支增加。從而進一步放大了利息的槓桿效應，導致財務槓桿係數進一步提升。至2020年末公司“三道紅線”踩中兩道，去槓桿還須努力。

借新還舊“解渴”

財務槓桿壓力之下，首創置業對於資金的渴求可見一斑。事實上，近段時間以來，首創置業不斷髮行新的債券“借新還舊”。

今年4月15日，首創置業發佈公告表示，公司將通過一批或分批形式，發行本金總額不超過50億元的境內公司債券。公司擬將境內公司債券所得款項全部用於償還公司債務。

3月29日，首創置業發行2021年公司債券（第二期）。最終，品種二未發行，僅發行品種一，實際發行規模24.3億元，票面利率爲3.97%，發行期限爲5年。本期債券募集資金扣除發行費用後全部用於償付到期的公司債券本息。具體包括將於4月10日到期的“19首業01”，將於4月18日到期的“16首業02”及將於6月1日到期的“16首業04”。

10天之前，3月19日，首創置業面向專業投資者公開發行2021年公司債券（第一期）。最終品種二未發行，僅發行品種一，實際發行規模20億元，票面利率爲4%，發行期限爲5年期固定利率債券。本次募集資金擬同樣用於償付到期的公司債券本息。而在此之前的3月11日，首創置業發佈公告稱，發行1億美元4.65釐於2026年到期的有擔保債券。該債券與2021年1月19日發行的4億美元4.65釐於2026年到期的有擔保債券合併形成單一系列。

事實上，隨着融資壓力的逐漸變大，房企通過“借新還舊”緩解資金飢渴並不爲奇。不過，近段時間以來，因爲發債情況不樂觀而選擇取消發債的情況也不在少數。這無疑給房企融資帶來更大的考驗。

除了首創置業，據上清所4月26日消息，廈門國貿集團股份有限公司2021年度第三期中期票據（雙創）取消發行。公告表示，鑑於近期市場波動較大，廈門國貿決定取消本期債務融資工具的發行。公司將另行擇機重新發布。

據悉，廈門國貿本次所註冊25億元中期票據中7.50億元用於償還發行人到期債務，5億元用於補充子公司國貿股份營運資金，12.50億元用於投資科技創新企業股權。

撤回融資計劃的背後是今年來房企整體融資規模的減少。據貝殼研究院統計數據顯示，2021年一季度房企境內外債券融資累計約3040億元，同比下降23%，爲2018年以來首季度的最低發行規模。尤其境外債發債規模大幅下滑，較2020年一季度下降43.5%。

進入4月以來，房企融資情況並未發生好轉。數據顯示，2021年4月單月房企在境內外債券融資共發行90筆，較上月減少8筆；發行規模摺合人民幣約936億元，環比減少3.4%，同比減少7.3%。

“最近發債的的確沒有一季度多”，上述業內人士表示，“首創置業尚且如此，其他中小房企的日子可能更不好過。”

“首創置業當前應該加大去化和回款力度，合理投資，提高運營效率，積極執行降債計劃。”肖雲祥表示。

資金鍊不斷收緊之下，中小房企的融資警報或許正在被拉響。