深剖IPO | 困于华南地区的中科蓝讯能否顺利上市?

来源: 环球老虎财经app

原创 李琴

在面临公司毛利率、研发投入下降以及业务集中风险的同时,作为国内智能蓝牙音频芯片巨头之一的中科蓝讯正在冲刺科创板。

5月10日,据上交所披露,深圳市中科蓝讯科技股份有限公司(简称“中科蓝讯”)科创板上市申请已受理。

据招股书显示,本次IPO拟募资15.96亿元,将投向于智能蓝牙音频芯片、物联网芯片产品以及Wi-Fi蓝牙一体化芯片项目,还包括公司研发中心建设项目和发展与科技储备基金。

近年来,随着半导体行业的高景气度以及智能终端设备的欢迎程度越来越高,带动智能音频SoC芯片市场规模逐渐扩大。而据资料显示,中科蓝讯主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,也带动中科蓝讯业绩的快速增长。

从营收来看,由2018年的8442.43万元增长至2020年的9.27亿元,年均复合增长率为231.33%。从净利润来看,由2018年的72.01万元增长至2.04亿元,展现了良好的成长性。

但2020年公司的毛利率为26.7%,同比下降1.86%。与同样作为智能蓝牙音频芯片巨头的恒玄科技的毛利率有一定差距,2020年恒玄科技实现毛利率为40.05%,且近三年,毛利率呈现逐步上升的趋势。

同时中科蓝讯也面临着业务集中的风险,业务主要集中在华南地区,为营收的主要来源。据招股书显示,2018-2020年公司来自于华南地区的主营业务收入分别为8393.05万元、6.30亿元、9.20亿元,占比分别为99.70%、97.59%和99.38%。

此外,被称为智能蓝牙音频芯片三巨头的恒玄科技、中科蓝讯和杰理中只有恒玄科技实现科创板上市,中科蓝讯和杰理科技正处于IPO过程中。这也意味着我国智能音频SoC芯片行业起步较晚,国内企业的影响力不足,在国际市场竞争中处于劣势地位,与高通、苹果等企业之间的差距较大。

众所周知,集成电路设计行业是典型的技术密集型行业,需要持续的研发投入,叠加目前科创属性成为上市审核的重点,中科蓝讯是否符合科创属性成为市场关注的焦点。

据招股书显示,公司符合科创属性四条评价标准,具体来看,最近三年累计研发投入占最近三年累计营收比例为7.39%,超过5%;近三年累计研发投入金额为1.23亿元,大于6000万元等。

但近三年来,中科蓝讯的研发投入呈现逐年下降,据数据显示,2018-2020年研发投入占营收的比例分别为13.19%、8.11%、6.36%。

值得一提的是,中科蓝讯股东榜中还藏有多家知名的股权投资机构,如元禾璞华、红杉瀚辰、深创投,分别持有公司2.33%、1.5%、0.77%的股权。

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