眼瞅着股價連跌三個月，期間累跌近30%，超級白馬股美的集團或許也有些坐不住了，直接使出了回購加增持的殺手鐧。

只是在原材料價格暴漲的大潮下，這套組合拳究竟能挽回多少市場信心？能否止住股價的頹勢？

家電龍頭再度鉅額回購

5月10日晚間，超級白馬股美的集團（000333.SZ）發佈公告稱，公司擬以自有資金回購股份，回購金額不低於25億元，不超過50億元，回購價格不超過100元/股。回購的股份將予以註銷。

另外，控股股東美的控股在未來12個月內，擬以不低於8億元增持上市公司股份。

而就在今年2月25日，美的集團啓動了上限高達140億元的股票回購計劃，這也是A股史上的最大回購案。

截至4月2日，該上市公司累計回購了9999.99萬股，佔美的集團截至2021年3月31日總股本的1.42%，最高成交價爲95.68元/股，最低成交價爲80.29元/股，支付的總金額爲86.64億元（不含交易費用）。

值得一提的是，美的集團5月10日的公告還特意提到，回購一方面是因爲對公司價值的認可和對發展前景的看好，另一方面也綜合考慮了近期股票二級市場的表現。

實際上，美的集團的股價（前復權）在2月10日創下上市新高108元/股後，開始跌跌不休至5月10日一度跌去近30%。

在5月10日宣佈要回購併增持後，美的集團在5月11日僅微漲0.44%，最新股價爲78.34元/股，提振效果似乎比較一般。

另外，結合現在的股價以及前不久完成回購的最低成交價80.29元/股可以發現，美的集團斥資86.64億元的回購案目前已經是浮虧狀態。

除了美的集團之外，同屬“白電三巨頭”的格力、海爾智家的近期股價表現也算不上好，也都在2021年進行了回購。

例如，公告顯示，格力電器第一期回購股份已於2021年2月完成，共計回購1.08億股，佔總股本的1.8%，回購金額約爲60億元，最高成交價爲60.18元/股，最低成交價爲53.01元/股。

隨後，該公司立即推出第二期回購股份方案，回購金額在30億元只60億元之間。

美的集團緣何跌跌不休？

綜合各方面的情況來看，美的集團的股價近期持續下跌有兩方面的原因。

一方面，受益於過去一段時期A股各行業龍頭股的抱團趨勢，該公司的股價可謂是節節攀升，2019年年初至2021年年初，美的集團的股價累漲接近200%。

衆所周知，美的集團所處的行業以及公司自身都是非常成熟的，並不存在業績突然爆發出現超高速增長的情況。這一點通過歷年來的業績數據可以看出。

因此，這種情況或許只能解釋爲各路大資金在那段時間對各行業的龍頭股以及龍頭股業績的確定性給予了極高的溢價，並非常一致的選擇了抱團。

尤記得，最近兩年時間內，外資買爆美的集團持股比例多次逼近“限購線”。

最終美的集團的股價大幅飆漲，而這也推高了美的集團的估值，其滾動市盈率一度達到了30倍，是近五年以來的最高點。

另外，在股價上漲的過程中積累了非常多的獲利盤，而且這些資金的收益是非常可觀的。獲利盤選擇獲利了結，助推了股價的下跌，直接體現則是美的集團近期下跌過程中成交量曾多次放大。

另一方面，更重要的是，2020年下半年以來，鋼材、銅材、鋁材、塑料等大宗原材料價格開始走高，已經持續了很長一段時間。例如，銅的價格近期又迎來瘋漲的勢頭。

大宗商品持續的漲價也直接推高了製造業的原材料成本，美的集團也不例外。

現在市場上也有一些對美的集團二季度業績比較悲觀的看法傳出。這也進一步加劇了獲利資金拋售手中的持倉。

其實，近期A股市場有不少公司的情況和美的集團很相似。

例如，三一重工和恆立液壓等同屬製造業的上市公司也存在着原材料漲價的問題，股價表現也比較差。

當然了，三一重工和恆立液壓的股價下跌除了原材料漲價的問題外，還涉及到市場擔憂景氣週期還能不能持續等問題。

原材料價格上漲究竟有多大影響？

值得注意的是，美的公司近些年經歷的原材料漲價潮可不止這一次。

數據顯示，2016年10月至2018年1月，主要原材料開啓新一輪上漲，銅價最高漲幅接近50%，鋼和鋁等原材料漲幅也超過40%。

作爲家電行業當之無愧的龍頭，美的集團可以通過產品漲價、提升效率等方法抵消部分原材料價格上漲帶來的負面影響。

據悉，上述期間，美的空調價格上漲近145元。最終，剔除掉2017年庫卡並表拉低毛利率的因素後，該公司全年的毛利率爲26.78%，同比下降0.89個百分點。

不可否認，原材料價格的上漲對業績還是有一些影響的。

從2021年一季度的業績來看，美的集團在期內實現營收830.17億元，同比增長42.26%，實現淨利潤64.69億元，同比增長34.45%。

但是。該公司一季度的銷售淨利率爲7.96%，相較於2020年一季度、2019年一季度有所下滑。

不過，美的集團也適時對一些產品進行了提價。

2月28日，美的冰箱事業部發布《美的冰箱漲價通知函》，通知函中提到“由於原材料持續上漲，現決定自3月1日起，對美的冰箱產品價格體系上調10-15%。”

結語

從短期來看，原材料價格的持續暴漲多少會對美的集團的業績造成一定衝擊，這會進一步加劇獲利資金逃離，但是長期而言，美的集團身爲A股市場的優質白馬股，經營質量還是非常過硬的。

不過，公司再度推出的鉅額回購計劃，到底能不能短時間內止住股價的跌勢還有待時間的驗證。

作者：雲知風起

作者|雲知風起