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來源：期貨日報　

在“漲聲一片”的大好背景裏，5月11日下午收盤，紅棗期貨主力合約跌停了！

“目前紅棗下跌的主要原因有三個方面：第一是需求較差，春節以後滄州貿易市場走貨一直處於緩慢狀態，同時受消費淡季影響拖累價格下跌。第二是紅棗消費剛性屬性不強，需求端彈性較大，瓜果類產量不斷創歷史新高，市場價格低迷，對紅棗價格有一定衝擊。第三是隨着氣溫升高，紅棗需要進入冷庫儲存，由於市場購銷清淡，入庫成本提高，倉儲價值偏低，導致市場拋貨去庫存，對價格形成較大壓力。”格林大華期貨紅棗高級分析師王立力說。

國投安信紅棗分析師董甜甜也告訴期貨日報記者，紅棗近月合約的跌停主要是因爲需求不足，5月至9月是紅棗消費的典型淡季，居民鮮果消費佔比上升、乾果消費佔比下滑。另外，現貨市場的庫存壓力也較大，走親訪友活動的環比下滑使得紅棗的節日消費明顯低迷，致使現貨渠道庫存較爲充裕，且新舊作物年度交割的時候紅棗品質往往兩極分化，也就是質量較好的貨品十分缺乏、質量欠佳的貨品成爲主要的庫存，隨着天氣溫度上升冷藏儲存成本使得貿易商將更願意快速處理質量欠佳的貨品庫存。

“隨着氣溫升高，紅棗進入淡季，優質棗入庫打冷，次貨急於拋售，爲刺激出貨不乏讓利現象。滄州地區紅棗入庫量同比減少，目前小型貿易商庫存偏低，大型企業庫存充足。”好想你物產有限公司紅棗高級分析師段淑敏說。

據瞭解，紅棗五一節後消費疲軟，阿里巴巴數據顯示紅棗4月線上銷量同比下跌22.4%，進入5月後臨近端午備貨，市場走貨速度同比4月加快。

實際上，紅棗消費預計遜色於去年，而去年受到疫情影響消費基數本就不高，或主要是因爲紅棗是非必需品，其消費量不太穩定。除此之外，紅棗的消費仍未擺脫淡旺季週期的影響，其仍更多依賴秋冬季的溫補消費，因此夏季合約很難擺脫弱勢的規律。“銷區報價的下調顯示了經銷商對消費下滑的認可，但遠月合約表現相對強勢表明市場對於新作紅棗的期待，這或將是中期市場的焦點。”董甜甜說。

段淑敏告訴記者，由於棗農長期虧損，今年棄種、改種情況加劇，阿克蘇、喀什部分改種棉花增多，或持續影響紅棗產量，近期大風沙塵時有發生，對產區紅棗生長有影響，具體種植面積減少幅度需在6月調研後證實，未來在庫存和產量雙重影響下，利好或逐步顯現。

據悉，當前盤面跌至8600元/噸附近，貿易商接貨意願強烈，或註銷倉單走現貨渠道銷售。

“新疆地區紅棗種植者已經在進行提升紅棗質量的工作，其中包括提升棗樹間隔距離等措施，這將使紅棗數年來的‘供大於求’情況有所改觀，‘提質降量’的預期對於穩定遠月報價較爲有效。”董甜甜說。

對於紅棗的後市，董甜甜認爲，舊作紅棗期貨合約很難擺脫弱勢，主要基於需求不足、庫存積累、倉單壓力等因素考慮，預計仍將維持振盪偏弱的走勢。新作紅棗期貨合約或逐漸受益於”提質降量“的市場預期和消費的週期性，策略上可關注買遠月賣近月的跨期套利機會。風險因素主要包括新作紅棗的生長期天氣因素、種植面積變動幅度等。