這個初夏，對華誼兄弟來說更像是寒冬：4月底，王中軍被強制執行，五一黃金檔，華誼新電影慘撲街，5億投資打水漂，五一剛過，王中軍和王中磊兄弟倆再次被強制執行，執行標的達3億元，鉅債壓頂、連續3年虧損、昔日900億市值僅剩100億，人們終於意識到，華誼兄弟，正在被時代拋棄……

01

華誼“生死劫”！

說起華誼兄弟，很多人的記憶還停留在羣星薈萃和必看馮小剛賀歲大片的從前，但昨天已遠，今天的華誼已到了懸崖邊緣，頭牌流失、再無爆款作品、創始人賣樓賣畫抵債……

華誼羣星

王中軍、王中磊

十年河東、十年河西，二十年華誼！

高樓起！

華誼兄弟的故事，得從王中軍（弟弟王中磊只是配角）說起，1960年，王中軍出生於北京部隊大院，和很多大院子弟一樣，王中軍初中還沒畢業就去當兵了，退役後進入國家物資局工作，不過天生愛折騰的王中軍並不喜歡一成不變的穩定工作，想出去闖一闖。

1989年，初中文憑的王中軍決定留學美國，登飛機前，他給自己定下了兩個大目標，一是必須拿到傳媒本科學位，二是必須賺夠10萬美金。

1993年，王中軍學成歸來，果然，帶着10萬美金，以行踐言，王中軍果然是個狠人。

1994年，王中軍拉着親弟弟王中磊一起創辦了華誼兄弟廣告公司，開業伊始，王中軍就不走尋常路，他第一個目標，就鎖定在中國銀行這個超級大客戶身上，華誼廣告當時一沒知名度二沒服務大客戶的經驗，中國銀行怎麼可能看上它？簡直癡心妄想。

但後面的發展出乎所有人意料，王中軍真的拿下了中國銀行15000家網點的設計工程，僅此一單，豪賺4.5億元人民幣，是爲王中軍人生第一桶金！王中軍留過洋，見識與口才俱佳，但這還不是這單超級大買賣成交的決定性因素，真正促成中國銀行與華誼廣告合作的，還是咱中國的老傳統——“關係&人情”。

大院子弟

王中軍王中磊兄弟倆是大院子弟，大院一度被譽爲撐起了半個京城文化圈（簡稱京圈），京圈不排外，但抱團的前提是根正苗紅，他們獲得的資源與條件遠比普通百姓優越，最直接的就是人脈，而正因爲強悍的京圈人脈，才最終促成了中國銀行與華誼廣告合作的拍板，當然，華誼的廣告業務能力本身也是過硬的

拿下了中國銀行這個SVIP後，王中軍是連戰連捷，一口氣接下了國家電力、中石化和中國農業銀行等超級國字號客戶的大單，僅3年時間，王中軍兄弟倆暴賺了6個億之多。華誼廣告還躋身“全國十大廣告公司”。

有錢之後的王中軍，野心更大，他已經不滿足於廣告盈利的商業模式，開始物色新的投資目標，機緣巧合之下，他得知一朋友因爲投資拍電視劇，賺了10個億的事，當即眼冒金光，覺得做影視比做廣告更有前（錢）途。

宴賓客！

1998年開始，王中軍就給英達、陳凱歌和馮小剛的影視劇作品投過資，後來合計下，跟馮小剛的合作最成功，這讓王中軍嚐到了甜頭，也是這一年開始，王中軍與馮小剛正式結緣，華誼的命運跟馮小剛緊緊綁在了一起。

2001年，《大腕》票房4300萬元；2003年，《手機》票房5600萬元；2004年，《天下無賊》票房收入1.2億元；2006年，《夜宴》票房收入1.3億元；2007年，《集結號》票房2.6億元；2009年，《非誠勿擾》票房收入3.25億元。

形勢大好之際，王中軍趁勢打鐵，又將F冰冰等一大批明星資源引入華誼，2007年，在朋友介紹下，王中軍認識了命中又一貴人馬雲。

2009年10月30日，華誼成爲創業板首個掛牌上市的影視公司，這背後少不了馬雲的推動，上市當天，華誼兄弟股價從3塊漲到70塊，先前入股的馬雲、黃曉明和馮小剛等在這一波中都大撈了一筆，馮小剛身家暴漲到2億元。

收穫名利之後的王中軍，更是沒閒着，從京圈到影視圈，從收藏圈到美術圈，從豪車圈到馬術圈，從紅酒圈到企業家圈……，幾乎上得了檯面的交際圈，都能看到他的身影。

比如，華誼上市前的最後一輪融資，就是因爲馬雲給王中軍介紹了江南春等人，這幾個大咖，後來都成了華誼兄弟登陸創業板的發起人。不過熱衷於圈子和酒桌文化的王中軍，自始至終沒學會擁抱互聯網。這也爲華誼兄弟的內容基因脫離年輕人的審美趣味埋下了禍根。

樓塌了！

“老派”的王中軍，也知道自己沒能力帶華誼走向互聯網化，但這不影響他繼續用老派的方式賺錢，華誼上市後，王中軍開始了一系列資本遊戲。

2010年，先是投入1億併購掌趣科技22%的股份，掌趣上市，獲得15倍回報，在2013年以6.72億元收購銀漢科技，此後幾年不斷套現離場，從掌趣套現和銀漢科技離場共獲利近30億。

巨大的槓桿利潤已讓王中軍迷失了初心。

2013年9月，華誼兄弟以2.52億元收購張國立旗下常升影視70%的股權，彼時常升影視成立不到3個月，註冊成本才1千萬，相當於足足溢價了36倍。更騷的是，華誼還與常升影視簽了“融資協議”，通過左手倒右手的方式套現1.52億元現金。3個月後，王中軍又減持500萬股，再度套現1.25億元，王中磊也在同年2度套現，兄弟兩人累計套現7億元。

2014年5月，超拍價高達16.38億元的深圳坪山地產項目被華誼兄弟收入囊中，用於打造影視基地（實景娛樂）

拍什麼電影？當王中軍喊出華誼“去電影化”的時候，也就是華誼走下坡路的開始。

在2014年華誼成立20年慶典上，王中磊提出華誼兄弟要“去電影單一化”，並徹底退出了華誼兄弟的管理層，馮小剛跟着起鬨：“我決定不當導演了，跟着中軍去搞房地產”。

隨後，王中軍想利用華誼的電影IP來打造遊樂園和旅遊小鎮，並計劃投入30億元，錢從哪來？

2014年11月18日，華誼兄弟以每股24.83元的價格，向騰訊、阿里和平安定向增發1.45億股，融資36億。

手中握有大量現金的王中軍，開啓了買買買模式，除了各類價值破億的名畫和豪宅，他繼續着更大手筆的高溢價收購。

2014年11月，王中軍以3.77億元拍下梵高的《雛菊與罌粟花》；2015年5月，王中軍以1.85億元拍下梵高的《盤髮髻女子坐像》；2016年5月，王中軍又以2.07億元將曾鞏的手跡《局事帖》拿下。

王中軍豪宅冰山一角，王中磊的未統計

2015年10月，華誼花7.56億元收購了東陽浩瀚70%的股份，彼時東陽浩瀚剛成立才一天，賬面金額只有1000萬，東陽浩瀚的股東，包括楊穎、馮紹峯和李晨等。王中軍此舉的目的，是用資本綁住明星，讓明星敢爲自己打工。

除了“扮明星”，王中軍最大的手筆，留給了導演馮小剛！2015年11月，華誼兄弟以10億元收購馮小剛的東陽美拉70%的股份，當時，東陽美拉僅成立2個月，總資產1.36萬元，負債1.91萬元。

2015年，華誼以19億元收購英雄互娛20%的股份，這是華誼繼掌趣和銀漢之後，入股的第三家互聯網遊戲公司。

……

一系列資本操作之後，賺得盆滿鉢滿的王中軍兄弟倆早已經飄了，王中軍將更多的業力放在玩藝術，買名畫以及跟女明星的交流上，錢很快也就花完了。

同年，華誼兄弟市值達到了900億巔峯，距離王中軍的千億目標只一步之遙，然而彷彿上天有意捉弄，規劃造價百億的電影小鎮，每年僅能帶來一兩個億的營收，天津項目2020年淨虧損6075萬元，蘇州更是虧損了1.6億，只有海口的影視項目在盈利。

2018年，華誼炒冷飯賣情懷拍《手機2》，意外牽出了“陰陽合同”事件，引發娛樂圈大地震，彼時F冰冰是華誼頭牌，華誼受牽連股價暴跌。餘震波及到整個電影行業。

2019年1月底，華誼兄弟業績預告顯示，2018年歸屬上市股東虧損近10個億，嚇得王中軍重回華誼，收回“去電影化”戰略，重回電影主業。

而錯失了幾年黃金時機的華誼， 只得硬頭皮重歸電影主賽道，王中軍唯一的希望，就在老朋友馮小剛身上，可江山代有人才出，而馮導近幾年的作品質量江河日下，一如曾經錯失互聯網的華誼一樣，再次錯失了年輕人觀影羣體，“華誼的電影就是老男人拍給中年人看的”，華誼能否翻身，成了謎題……

02

夢碎馮小剛？

華誼成於廣告、興於電影、“敗”於自己，2018到2020年這3年，公司營收分別下降3.34%、41.18%及33.14%，歸屬母公司股東的淨虧損分別爲11.69億元、39.78億元及10.48億元。

也正是這三年，華誼幾近在電影領域沉寂。票房最高的《狄仁傑之四大天王》才勉強破6億元，離10億回本預期相距甚遠，正因爲主業的低迷，也導致股價的進一步下跌。

2015年，華誼兄弟達到了近900億的市值頂點，更創造了9.76億淨利潤的最高點，2021年的今天，連虧3年的華誼僅剩100億市值，800億灰飛煙滅之後，王中軍的“迪士尼夢”彷彿也到了頭。

2019年，受股價持續走跌影響，王中軍兩兄弟質押的股權越來越不值錢，債務危機一觸即發，資金鍊隨時會斷裂，爲了項目週轉，王中軍拉下老臉找馬雲借錢。

同年，華誼寄予厚望的《八佰》未獲審批，馮小剛的《只有芸知道》僅斬獲1.56億票房，遭遇滑鐵盧之後，華誼兄弟一年虧損了39.63億元。

是觀衆拋棄了華誼？拋棄了馮小剛？

這幾年，我們依然看到國內誕生了《泰囧》、《我不是藥神》、《戰狼》、《流浪地球》等等爆款電影，背後的影視公司也是賺得盆滿鉢滿，所以，並不是觀衆和世界針對華誼，馮小剛確實老了，可能失去了票房號召力。

2020年對華誼至關重要，再度虧損將面臨退市風險。

王中軍兄弟倆賣名畫賣豪宅，忙得不亦樂乎，2020年4月，華誼以2.78元每股的滴血價，向阿里、騰訊等公司再度定向增發了8.23億股，募資22.9億元。（6年前，每股24.83元）

大熒屏怕是不行了，但王中軍還在賭最後一塊城池—網劇，2021年馮小剛的新作品瞄準了網劇市場，不過，這家充滿中老年人基因的公司，能否做出現象級網劇，俘獲主流年輕羣體？仍是未知數。

但不到最後一刻，王中軍絕不認輸。

2021年5月7日，王中軍和王中磊被強制執行，執行標的超3億，諷刺的是，馮小剛未完成當年的業績對賭總共拿出的2.31億賠款，還不夠此次執行的金額。

泥潭深陷的華誼，還能東山再起嗎？

03

後記：深淵凝望！

回頭看，華誼20年風雨，創造過輝煌與驚喜，但更多的是遺憾與惆悵，現在來複盤王中軍的功過得失意義已經不大，我們都知道，華誼走下坡路的主因便是放棄了主業電影，醉心資本遊戲，可如果時光倒流，再給王中軍一次選擇的機會，他會選擇不立於危牆之下還是毅然選擇深淵凝望？

當然，也沒必要過於悲觀，只要馮小剛還能拍出優秀的作品，哪怕一部，都堪當華誼的救市之作，如今的王中軍，也正在賭這樣的概率，一如王興有感於寧德時代一把手辦公室牆上的“賭性更堅強”大橫幅一樣，打拼靠的是體力，“賭”靠的是腦力。

深淵凝望還有B面，便是退而結網，而當下，華誼已經做好放手一搏的準備，2021年一季度財報顯示，華誼扭虧爲盈，斬獲淨利潤2.3億，退市危機得解，在電影江湖終局戰來臨前，華誼依然有勝出的希望 。

拭目以待！

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