中國基金報記者 吳君

港股互聯網巨頭之一美團（3690.HK）最近股價已經出現“十連跌”，較高位近乎腰斬，市值跌去了1.34萬億港元。

基金君發現，張坤、劉彥春、王宗合等頂流基金經理管理的基金重倉美團，也受傷了。關於美團調整的原因，如今跌下來是該順勢減倉還是逆勢加倉，公私募基金經理有不同的看法。

美團跌跌不休

市值距高位跌去1.34萬億

在週一重挫7.07%之後，本週二港股明星公司美團繼續暴跌，5月11日上午一度跌超8%，隨後股價有所回升，跌幅收窄至5.25%，報收249港元/股，最新總市值爲1.51萬億港元。

其實近期負面消息不斷，美團股價已經出現“十連跌”，較今年2月18日的階段高點460港元/股，下跌了48%，股價近乎腰斬，市值跌去了1.34萬億港元。

爲什麼美團最近跌勢會如此厲害？業內人士認爲，一方面與其估值處於高位有關，另一方面也跟它最近處於反壟斷調查、消保委約談等負面輿論漩渦有關。

今年4月26日，據市場監管總局官網消息，近日，市場監管總局根據舉報，依法對美團實施“二選一”等涉嫌壟斷行爲立案調查。

5月10日，上海市消保委約談了美團，指出其在消費者權益保護方面存在的突出問題。主要包括：一是取消訂單引發的退款問題；二是訂送餐、生鮮蔬菜配送不履約問題；三是頁面誤導消費者的問題。

上海市消保委要求美團在平臺經營過程中要摒棄唯流量思維，要從保護消費者合法權益的角度，真正落實平臺主體責任。

此外，美團該不該給騎手較社保、美團調整配送抽傭等話題最近也頻頻引發市場熱議。

上海某知名私募港美股研究員分析，美團最近的大幅調整，有幾個因素影響：第一，跟港股的階段性走勢相關，現在整體大環境港股流動性有點問題，在美股頭部企業沒有調整的情況下中概股主流互聯網公司率先調整，包括阿里巴巴QQ音樂等互聯網企業；第二，去年以來全球對互聯網企業反壟斷；第三，美團過去一年漲幅較大，有189%，前年漲幅是132%，最高市值達到2.8萬億港元，本來就在很高的位置，容易受到外界因素的影響。“二選一的壟斷，流量思維，用工問題，其實一直存在，但是到了這個時間點爆發了。過去互聯網企業發展很快，享受了很多紅利，美歐也是如此，去年以來全球對互聯網企業反壟斷。”

上海某百億私募投資總監稱，美團之前發展過程中存在一些不規範的地方，現在反壟斷監管，規範其發展，會對其基本面產生一定影響。“我們認爲，未來這或許抬高美團的成本，市場也會有所縮減，但是對其利潤未來影響多大很難評估。目前來看，對互聯網的整治力度很強，情緒面還沒有發酵完畢，另外懲罰力度到什麼程度，還要觀察。”

張坤、劉彥春等頂流基金經理重倉美團

美團歷來是機構投資者青睞的對象，包括明星基金經理張坤、劉彥春，也有知名私募景林等也投資過，最近美團的大幅調整，明星基金受傷也很重。

據Wind統計，從基金一季報數據來看，2021年一季報前十大重倉股中出現“美團-W”的公募基金有201只，其合計持股數量爲1.77億股。

比如“公募一哥”張坤管理的易方達藍籌精選，持有美團3370.43萬股，持股市值高達84.95億元，持倉佔基金淨值比的9.65%，美團位列其第四大重倉股，僅次於五糧液、港交所、茅臺；同時，張坤管理的易方達優質企業三年持有也持有397.15萬股，持倉佔比爲9.46%。

另外，王宗合管理的鵬華匠心精選A，持有美團774.26萬股，持股市值爲19.51億元，佔基金淨值比的9.17%；還有馮波管理的易方達研究精選，也持有美團637.96萬股，持股市值爲16.08億元，佔基金淨值比的9.02%；還有，劉彥春管理的景順長城績優成長，也持有美團459.68萬股，持股市值爲11.59億元，佔淨值比8.17%。

另外，蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有、茅煒管理的南方成長先鋒、歸凱管理的嘉實遠見精選兩年持有期、周應波管理的中歐互聯網先鋒、楊瑨管理的匯添富數字生活六個月持有等基金，均對美團青睞有加。

基金經理對美團觀點現分歧

5月11日的市場數據顯示，南下資金淨流入港股高達64.13億港元，而週一爲淨流出超32億港元。個股方面，淨買入美團10.36億港元。

但是基金君發現，一些基金經理現在對美團的態度出現了分歧，有的覺得可以逆市加倉，越跌越買；有的則認爲，美團還存在諸多不確定因素，現在需要減倉迴避風險，等到情況明朗再去考慮是否加倉。

某公募港股基金經理表示，給騎手交社保等問題對美團有一定影響，但影響基本可控，美團各方面實力很強，不改長期向好趨勢，基本面比較好。“美團調整以後，估值是有吸引力的。但是短期我們選擇減倉迴避風險，因爲有些因素看不清楚。”

該基金經理也坦言，最近港股科技股調整比較多，主要原因是前期漲多了，估值貴了，而且市場對通脹有擔憂，擔心加息，對高估值殺得比較多，“港股波動比較大，調得比較多。中長期一些高科技、有成長性的核心標的，可以逆市加倉了。”

前述上海私募投資總監表示，目前來看美團的平臺地位沒有動搖，所以考慮未來跌下來可能會是加倉的機會。但現在還有點早，需要等待相關的結果出來，才能評估對基本面的影響，“我們沒有那麼着急，等美團調整到一定位置，會考慮加倉，但現在還不明朗，我們寧可等。”

前述私募研究員稱，很難說美團是否調整到位，要首先判斷全球科技股情況，全球的水位到哪個位置，現在全球科技股的水位還在高位；同時美團從利潤角度看，也無法承載那麼高的估值，“我們在2月賣了，當時覺得國內互聯網企業風險比較大，獲利了結了一部分。當時我們覺得不會到3萬億。現在更多考慮什麼位置介入比較合適，但現在存在不確定性，還要等等看。”

關於近期科技股的調整，他也表示，不是個股問題，而是整個互聯網，需要時間來消化估值。“下半年想要取得很高的超額，難度會比較高，業績增速和估值匹配度。港股科技股要等什麼時候抄底買入，越下跌安全邊際越高，我們覺得快了。”