原標題：對衛龍上市貢獻最大的，居然是包郵區人民！

記者|劉雨靜

中國最大辣味休閒食品企業的上市傳聞落定。

5月12日，賣辣條起家的零食企業衛龍向港交所提交了招股說明書。招股說明書顯示，衛龍2020年在中國辣味休閒食品市場的零售額排名第一，達到5.7%的市場份額，2018年到2020年的年複合增長率爲22.4%，增速超過中國休閒食品行業同期4.1%的年複合增長率，約爲行業增速的5倍。

據36kr報道，衛龍目前估值高達700億元，這甚至超過了洽洽、三隻松鼠和良品鋪子截至5月12日收盤市值的總和。 

此前不久，衛龍剛完成了由CPE、高瓴資本聯合領投的35.6億人民幣A輪戰略融資，騰訊投資、雲鋒基金、紅杉資本、天壹資本、厚生資本、海松資本等機構聯合入股。 

衛龍由劉衛平、劉福友兩兄弟於1999年創立。招股書顯示，目前該公司的核心管理層中，除負責銷售和營銷的副總裁張小三外，其他高管爲親戚關係。

目前衛龍的產品主要有三個品類，分別爲調味面製品——即人們熟悉的“辣條”，包括大面筋、小麪筋等等；蔬菜製品，比如魔芋爽、海帶等零食；豆製品及其他產品，包括軟豆皮、滷蛋和豆製品。

其中，以辣條爲代表的調味面製品，2020年的銷售額超過26億元人民幣，佔公司整體收入份額65.3%，是名副其實的“靠賣辣條上市”。此外，其蔬菜製品在2020年的零售額也超過了10億元。

衛龍2020年一年賺取利潤8.18億元，遠高於三隻松鼠2020年的淨利潤3.01億元，以及良品鋪子的3.44億元。

從地域看，雖然辣味食品最早是從西南、華中一帶流行至全國，但目前華東地區（安徽、江蘇、浙江及上海）貢獻了衛龍最大份額的收入，地區收益7.7億，佔整體收益份額的20.7%；位列其後的是華中地區（湖北、河南和山東），份額19.6%；華北地區（北京、河北、黑龍江、吉林、遼寧、山西和天津）和華南地區（福建、廣東、海南和江西）的份額接近，約爲17%左右。

目前無論是休閒食品行業還是辣味休閒食品市場，都依然處於較爲分散的狀態。

據招股書中弗若斯特沙利文的報告顯示，2020年，中國的休閒食品市場排名前15名的公司（包括本土公司與跨國公司），一共佔22.4%的市場份額，剩下的77.6%都由分散的小公司組成。在這22.4%的市場份額中，前15名公司的份額也相當接近，前三名的份額爲別爲2.3%，2.2%和2.1%。衛龍在所有公司中排第11名，在本土公司中排名第7名，市場份額僅有1.2%。

相對而言，辣味休閒食品的市場較爲集中，衛龍處於絕對領先地位。數據顯示，2020年，中國辣味休閒食品前5名的公司，共佔據10.7%的市場份額，其中衛龍排名第一，市場份額爲5.7%，遠超過第二名的1.5%。

對於衛龍來說，儘管目前其在辣味休閒食品市場排名第一，且辣味休閒食品的年複合增長率高於整體休閒食品行業的增長速度，是個潛力賽道，但分散的市場也意味着相當激烈的區域性競爭。

辣味零食在品牌認知度、口感、價格、可得性、選擇性以及門店可到達性方面的競爭相當激烈，衛龍的競爭對手除了那些全國性的休閒食品公司，也包括公司提及的“區域性休閒食品生產商”以及“獨立地方運營商”。

“競爭對手可能會開始提供與我們產品類似的食品，亦有許多競爭對手經營歷史久，較我們擁有更爲強大的財務、營銷、人才等資源。”衛龍在招股說明書中說。

在當下的高估值和高資本熱度之外，考慮到辣條技術門檻低、可替代性強，降低對大單品辣條的過渡依賴，佈局更多元化的品類，並構建企業壁壘，是衛龍必須要做的。