狂拉44個漲停板嚇壞投資人，衆泰汽車重整事項要黃？

來源：中國經濟週刊

《中國經濟週刊》記者  呂江濤 | 北京報道

在A股市場，除了次新股外，2021年以來漲幅最高的不是此前備受關注的貴州茅臺（600519.SH）等白酒股，也不是近期熱門的銅、鋼鐵等強週期股，而是近兩年虧損近220億元，面臨多重退市風險的衆泰汽車（000980.SZ，下稱“*ST衆泰”）。

雖然面臨生產停滯、控股股東破產等諸多利空，但由於破產重整事項正在進行中，投資者對此持有一定的利好預期，*ST衆泰今年以來在股市中出現44個漲停板，股價從最低的1.14元/股最高漲至5.81元/股，期間累計漲幅高達409.65%。

不過，正是因爲股價短期內漲幅過高，意向投資人上海智陽投資有限公司（下稱“上海智陽”）5月12日宣佈，決定暫緩推進對*ST衆泰的投資事宜。這對*ST衆泰而言無疑是重磅利空，該股在5月13日跌停。

4個月股價漲超400%，意向投資人萌生退意

5月12日晚間，已進入預重整階段的*ST衆泰突然發佈公告稱，公司於2021年5月12日收到預重整管理人轉交的上海智陽向其發出的函：“基於本公司對衆泰汽車盡職調查結果的評估，以及近期衆泰汽車股價異動、嚴重偏離其基本面，出於投資謹慎性考慮，本公司決定暫緩推進對衆泰汽車的投資事宜。”

這對於苦苦等待重整的*ST衆泰來說，無疑是當前面臨的最大利空。因爲*ST衆泰今年以來強勢上漲的最大動力就是1月11日晚間宣佈，已有兩家意向投資人前來就參與預重整/重整事宜進行溝通的消息。

此後，*ST衆泰開啓一路瘋漲模式，近4個月以來共拉出44個漲停板，期間累計漲幅高達409.65%。在此期間，公司曾多次發佈股價異動公告，以及股票可能被實施退市風險警示的提示性公告，並歷經3次停牌覈查，但未能阻止股價繼續瘋漲。

不過，也正是因爲股價短期內漲幅過大，上海智陽才萌生退意。

在4月6日*ST衆泰停牌覈查後，上海智陽就曾表示，隨着今年國家對於汽車產業政策重點更加轉向鼓勵和支持新能源汽車的發展，衆泰汽車原有主要基於傳統燃油車的生產線、車型產品以及供應鏈和市場渠道等基礎條件和行業資源，與本次投資規劃和發展預期有一定差異，公司正在進行內部評估。

此後1個多月，*ST衆泰又拉出14個漲停板，終於促使上海智陽暫緩推進投資事宜。

對此，*ST衆泰在上述公告中還表示，股價異常波動對公司預重整及後續重整可能會造成一定的影響。未來投資人如參與公司重整，主要將從公司基本面出發評估公司價值，並據此作出是否投資的判斷，以偏離公司基本面的股價作爲參考價作出投資的可能性極小。這也是上市公司重整的普遍做法，符合市場化破產的客觀規律。而公司股價異常波動，可能會造成各方對重整的預期分化，增加後續重整的難度，甚至可能會導致重整無法繼續。

面對如此重大利空，5月13日*ST衆泰一字跌停。截至收盤，仍然有超過51萬手賣單在排隊等待賣出。

兩年虧損近220億元，股票面臨退市風險

對於*ST衆泰而言，如果不能儘快完成破產重整，將面臨退市風險。

年報顯示，2020年，*ST衆泰實現營業收入13.38億元，同比下降55.18%；淨虧損108億元，上年同期虧損111.9億元。

由於業績鉅虧，衆泰汽車股票在去年6月份開始“披星戴帽”。

對於鉅額虧損，*ST衆泰表示，公司下屬各汽車生產基地基本處於停產狀態，公司的主要產品汽車整車產銷量不大，銷售收入總額較低，營業收入主要來源於汽車配件的銷售；同時因整車業務均處於停產狀態，公司計提了大額的資產減值準備和壞賬準備，造成公司2020年度經營業績虧損較大。

截至2020年年末，*ST衆泰的淨資產爲-44.23億元。由於公司淨資產爲負，*ST衆泰繼續被實施“退市風險警示”。

除此之外，*ST衆泰因公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月內不能恢復正常；公司主要銀行賬號被凍結；公司控股股東非經營性佔用公司資金等原因，於今年4月20日開市起被疊加實施其他風險警示。

同時，*ST衆泰還因被負責審計的中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）出具了否定意見的《公司內部控制審計報告》；公司存在最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均爲負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性等原因，於今年4月29日被繼續實施退市風險警示疊加實施其他風險警示。

除了自身的糟糕情況，*ST衆泰的控股股東鐵牛集團有限公司（以下簡稱“鐵牛集團”）也問題頗多。

2016年，金馬股份向鐵牛集團等22名對象發行股份購買永康衆泰汽車100%股權，鐵牛集團對永康衆泰汽車2016年至2019年的業績作出承諾，如永康衆泰汽車未完成承諾業績，鐵牛集團需按協議進行補償。

最終，永康衆泰汽車2016-2019年度歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益以及配套募集資金所產生的損益的淨利潤合計爲-12.28億元，完成業績承諾的-21.03%。鐵牛集團應將其合計持有的15.66億股股份移交*ST衆泰並予以註銷，若股份未予補償，則鐵牛集團需履行現金補償義務，應補償現金總額爲139.5億元。

截至目前，鐵牛集團尚未償還業績補償款。此外，2020年11月，鐵牛集團因非經營性佔用*ST衆泰資金逾3億元收到浙江證監局出具的警示函。同年12月，鐵牛集團被永康市人民法院裁定宣告破產。因此，鐵牛集團本身已經嚴重資不抵債，已沒有能力歸還非經營資金佔用及鉅額的業績補償款。