比亞迪半導體拆分上市，能否拯救腰斬的比亞迪？

文丨李陽 編輯丨趙成

摘要：芯片市場空間大，競爭對手雖少但強

繼提出拆分上市可能性後，僅僅一年，比亞迪半導體拆分上市就有了預案。

5月11日晚間，比亞迪（002594.SZ）發佈了《關於分拆所屬子公司比亞迪半導體有限公司至創業板上市的預案》（下稱“公告”）。公告顯示，比亞迪擬將控股子公司比亞迪半導體分拆至深交所創業板上市。

在中國市場苦芯片短缺久矣的背景下，國產芯片的替代愈發重要，尤其是隨着智能電動汽車市場的不斷擴大，芯片的重要性更是不斷提升。

比亞迪品牌與公關總經理李雲飛向財經汽車表示，“燃油車的芯片成本大概是100-200美元，電動汽車則可能是1000美金左右起步，而到了智能電動時代，單車芯片成本可能會倍增至4000-5000美元，高端車甚至更多。”

李雲飛稱，“比亞迪2003年組建芯片團隊，2008年收購臺資的寧波中緯半導體，如今自給率非常高。”自去年年底開始的車載芯片短缺危機中，比亞迪也是少數幾乎不受影響的車企。公告發布後的第二日，比亞迪A股價格報153.73元/股，漲4.89%，可見業內對比亞迪芯片前景的看好。

天眼查顯示，2020年，比亞迪板半導體共獲得了3筆融資，其在5月27日A輪融資中獲得紅杉資本、中國中金資本、國投創新和喜馬拉雅資本的19億元融資；在6月15日獲得SK中國、小米集團、中芯國際、上汽投資、北汽產業投資基金等多家財務及產業投資機構的8億元A+輪融資。融資完成後，比亞迪半導體估值達到102億元。

不過，國產芯片與國外芯片的差距不僅僅是體現在技術上，還體現在產品信任上，目前超9成的芯片市場由外資佔據，比亞迪能否在自給自足的基礎上打入各大品牌供應鏈中，仍充滿着不確定性。

中國市場苦芯片久矣

車規級芯片被國外卡脖子一直是中國汽車工業的痛點，2020年底開始的全球汽車芯片供應短缺潮更是讓中國車企喫盡了苦頭。從合資車企到自主品牌，從傳統車企到新造車勢力紛紛“中槍”。

李雲飛向財經汽車表示，“這一輪芯片短缺主要是因爲，2019年中國汽車市場不景氣，芯片廠家本就對中國市場的預期不高，在排產上本有所縮減。加之突發疫情的持續影響和手機數碼產品的衝擊（芯片用在消費電子上利潤率更高），導致中國市場短期內芯片供不應求。”

而且長期來看，芯片供應也會持續處於緊張狀態，理由是智能電動汽車對芯片的需求，遠遠大於傳統車。李雲飛稱“燃油車的芯片成本大概是100-200美元，電動汽車則可能是1000美金左右起步，而到了智能電動時代，單車芯片成本可能會倍增至4000-5000美元，高端車甚至更多。”李雲飛還透露，已經有些企業開始囤積芯片了。

這意味着，如不加速國產芯片的導入，中國汽車工業被外資卡脖子的現象將更加嚴重。今年3月24日，工信部組織召開汽車芯片供應問題研討會，工信部副部長辛國斌指出，“汽車芯片是關乎產業核心競爭力的重要器件，是汽車強國建設的關鍵基礎，需要統籌發展和安全，堅持遠近結合、系統推進，提升全產業鏈水平，有力支撐汽車和半導體產業高質量發展”。

▲ 圖源於網絡

目前，芯片市場基本上由國外企業把持，且只有英特爾等極少數企業能夠獨立完成設計、製造和封測所有工序。大部分芯片設計企業通過代工完成生產。排名靠前的5家企業共同佔據全球九成的市場份額，而最先進的製程更是隻掌握在極少數企業手中。

行業的痛點，正是企業的機會，中國汽車工業對國產芯片的渴望，也使得國產芯片公司有更大的市場空間。

比亞迪半導體機會幾何？

在這輪仍在持續發酵的芯片短缺潮中，唯一顯得遊刃有餘的，大概是自給自足的比亞迪了。

資料顯示，早在2007年，比亞迪半導體就進入了MCU領域，從工業級MCU開始，堅持性能與可靠性的雙重路線，發展到現在擁有工業級通用MCU芯片、工業級三合一MCU芯片、車規級8位MCU芯片、車規級32位MCU芯片以及電池管理MCU芯片等系列產品。

如今比亞迪半導體的業務已覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發、生產及銷售，擁有包含芯片設計、晶圓製造、封裝測試和下游應用在內的一體化經營全產業鏈。比亞迪方面向財經汽車表示，“比亞迪在芯片方面有一整套產業鏈，不僅可以充分自供，還有餘量外供。”

顯然，在供應鏈開放的大戰路下，比亞迪半導體的目標將是整個汽車行業，但由於芯片技術門檻較高，地位又過於重要，在長期由外資壟斷的慣性思維下，車企對國產芯片的接受度，仍要打一個問號。

▲ 圖源於網絡

同時，衝擊國產芯片市場，就意味着技術上直面國外芯片巨頭的競爭，這將是一個不小的挑戰。不過，儘管市場充滿着不確定性，但比亞迪自身依舊信心滿滿。此次公告中，比亞迪稱未來比亞迪半導體將以車規級半導體爲核心，同步推動工業、家電、新能源、消費電子等領域的半導體業務發展，致力於成爲新型半導體供應商。

與野心一同浮出水面的，還有比亞迪半導體的相關未經審計財務數據。2018年至2020年間，比亞迪半導體歸母淨利潤分別爲1.04億元、0.85億元、0.59億元，三年累計歸母淨利潤爲2.48億元，累計扣非歸母淨利潤爲0.95億元；另外，根據比亞迪半導體未經審計的財務數據，比亞迪半導體2020年歸母淨資產爲31.87億元；

不錯的業績襯托下，比亞迪半導體拆分上市過程也較爲順利。2020年5、6月，比亞迪半導體先後融資19億、8億元，並首次在公告中公開表態稱比亞迪半導體正“積極尋求適當時機獨立上市”。彼時比亞迪半導體的估值也來到了102億。

2020年底，比亞迪公告稱同意並授權比亞迪半導體啓動分拆上市的前期籌備工作，短短五個月後，比亞迪上市預案就有了着落。正式上市將不會太久。

值得一提的是，除比亞迪半導體外，比亞迪另一零部件業務也在尋求上市，比亞迪方面向財經汽車透露，“弗迪電池將在未來一兩年推進上市。”