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在四川竹葉青、安溪鐵觀音等多家茶企IPO失敗告終之後，近日，全茶類連鎖品牌八馬茶業股份有限公司(簡稱“八馬茶業”)遞交招股說明書，向茶企第一股發起衝擊，其擬登創業板，募集資金約6.83億元，計劃投向營銷網絡建設、物流配送中心建設、信息化建設等項目和補充流動資金。

《大衆證券報》明鏡財經工作室記者發現，報告期內，公司存在多次股權轉讓行爲，其中，天津長峯在成立20多天之後，即“閃電”受讓和諧成長的全部股權。更值得一提的是，天津長峯與和諧成長爲“同一執行事務合夥人”，疑似和諧成長在入股6年多之後，原價“左手”倒“右手”轉讓公司股權，天津長峯受讓股權一年之後，又將部分股權轉讓給了靜遠壹叄，轉讓價格則是受讓價格的近三倍。此外，八馬茶業一個關聯方因食品安全受到行政處罰後，八馬茶葉對其採購金額不減反增，同時，其他重要供應商還存在歷史被執行信息、零社保、食品安全違法行爲被行政處罰等情形。

“左手”倒“右手”

蹊蹺的股權轉讓

八馬茶葉在報告期內存在多次股權轉讓行爲，其中在2019年7月15日，公司與深圳聯合產權交易所股份有限公司簽署了《非上市公司股份託管合同》，託管聯交所之後，又發生了兩次股權轉讓行爲。

根據招股書，2019年10月之前，和諧成長爲八馬茶葉的第三大股東，其持有公司750萬股，佔公司總股本的9.87%，而2019年10月14日,和諧成長與天津長峯簽署《股份轉讓協議》,和諧成長將其持有的八馬茶業750萬股“悉數轉讓”給長天津長峯，轉讓價格爲7280萬元，摺合每股9.71元。

天津長峯受讓該股權僅一年後，2020年11月13日與靜遠壹叄簽署《股份轉讓協議》,天津長峯將其持有的八馬茶業228萬股股份又以6300萬元價格轉讓於靜遠壹叄(見圖一)，摺合每股27.63元。

圖一：招股書截圖

早在2013年5月，八馬茶葉曾宣佈完成首輪私募股權融資，總投資額近1.5億元，進場的機構包括IDG資本、天圖資本、同偉創業和天璣星投資。在這筆融資中，四大機構共出資1.46億元，獲得1500萬股，佔比20%，每股價格達9.71元，投資後八馬茶葉的估值爲7.28億元。

公開資料顯示，和諧成長成立於2010年8月，爲IDG資本國內發起的首期人民幣基金，和諧成長2013年投資八馬茶葉，當時其投資入股價格爲9.71元/股，在“堅守”八馬茶葉六年多之後，2019年10月，和諧成長將自己所持有的八馬茶葉的股份全部清空，轉讓給了天津天峯，此時轉讓價格竟然仍爲9.71元/股，持股多年卻似乎“分文未賺”的股權轉讓行爲，着實讓人感到蹊蹺。

由此，受讓該部分股權，躋身公司第三大股東的天津長峯的身份、背景難免讓人好奇，而企查查顯示，天津長峯成立於2019年9月17日，這意味着其在成立僅20多天，即大手筆受讓了和諧成長持有的八馬茶葉全部股權。

進一步查詢發現，天津長峯與和諧成長擁有共同的執行事務合夥人——北京和諧天成投資管理中心(有限合夥)(以下簡稱“北京和諧天成”)，雖然北京和諧天成目前僅持有天津長峯0.01%的股權，但是天津長峯持股比例爲99.99%的大股東珠海愛奇永興管理諮詢企業(有限公司)，是在2020年9月9日才成立，其成立後不久即於2020年11月11日受讓了北京和諧天成持有的天津長峯99.99%的投資比例。而且，其背後的關聯投資機構也是IDG資本。和諧成長該次股權轉讓疑似“左手”倒“右手”(見圖二)。

圖二：企查查截圖

需要指出的是，天津長峯受讓和諧成長八馬茶葉750萬股的13個月後，天津長峯又出手轉讓了其中的部分股權，將220萬股以6300萬元的價格轉讓給了靜遠壹叄，摺合27.63元/股，該股價是其一年多前受讓股權價格的2.85倍左右。

天津長峯成立僅僅20多天，即大手筆受讓和諧成長的股權，且受讓股權的定價與和諧成長六年多前的投資價格幾乎一致，兩個投資機構背後又有着同樣的執行事務合夥人，背後又同樣站着IDG資本，這難免讓人生疑：天津長峯是否就是爲受讓股權而成立的?和諧成長在入股6年多之後，幾乎是“原價”轉讓八馬茶葉股權，並且“左手”倒“右手”的原因又是什麼?一年多之後，天津長峯轉讓股權給靜遠壹叄時，228萬股股份轉讓價格6300萬元，每股轉讓價格爲27.63元，是天津長峯一年前受讓股權定價的2.85倍左右，此次股權定價的依據又是什麼?是否經過了專業評估?而天津長峯受讓公司股權僅一年多，再次轉讓股權的原因又是什麼?是否對公司的未來不看好?

關聯方食品安全受罰

公司採購不減反增

八馬茶葉雖然是全茶類的連鎖品牌，產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等，但其中只有烏龍茶中的鐵觀音及部分巖茶爲自主生產，小部分茶葉產品爲自主分裝，其他大部分茶葉產品均通過成品供應商，以定製採購的方式獲得，並冠以“八馬”品牌、其他子品牌或者合作品牌的形式對外銷售。因此，供應商水準直接關係到八馬茶葉的品質。

招股書顯示，2018年度、2019年度，福建武記茶葉有限公司(以下簡稱“福建武記茶葉”)均爲八馬茶業的第一大供應商，公司向福建武記茶葉採購巖茶、紅茶定製成品茶，2018年、2019年採購金額分別爲2318.33萬元、4366.48萬元，對應當期採購總額的比例分別爲6.45%、8.37%(見圖三)。

圖三：招股書截圖

需要指出的是，作爲公司曾經的第一大供應商，福建武記茶葉也同時是八馬茶葉重要的關聯方，八馬茶葉的控股股東王文彬、王文禮及王文超的表弟蔡澤凌曾持有福建武記茶葉50%的股權，而該部分股權直至2021年2月，八馬茶葉遞交招股說明書的前夕，才被轉讓給非關聯方。

而且企查查顯示，福建武記茶葉有限公司曾在2015年11月10日因違反食品經營者經營致病性微生物、農藥殘留、獸藥殘留、重金屬、污染物質以及其他危害人體健康的物質含量超過食品安全標準限量的食品，被福建省武夷山市市場監督管理局處以行政處罰。八馬茶葉2015年年報顯示，福建武記茶葉當年是八馬茶葉的第三大供應商，公司2015年向其採購1327.18萬元，佔當期總採購額的7.82%，而在其被行政處罰之後的2016年，福建武記茶葉升至八馬茶葉的第二大供應商，採購金額也增至1617.07萬元。2018年、2019年，八馬茶葉向其採購金額還在持續增長，直至公司即將遞交IPO前的2020年，八馬茶葉向其採購金額才突然出現銳減，福建武記茶葉退出公司前五大供應商名單。

另外，八馬茶葉2018年度第三大供應商深圳市國瓷永豐源瓷業有限公司，公司向其採購包裝輔料及茶具，2018年向其採購金額達1760.37萬元，該企業有歷史被執行信息。2018年度公司第四大供應商深圳市品尚品包裝製品有限公司，公司當年向其採購金額也高達1701.24萬元，企查查顯示該企業當年零社保。八馬茶葉2019年第五大、2020年第三大供應商深圳市麥軒食品有限公司，在2017-2020年間曾三次因食品安全違法行爲被行政處罰。

八馬茶葉稱公司採購的產品均選擇“合格的供應商”，但是上述供應商的水準，不免讓人置疑，公司選擇供應商的門檻標準，公司如何對採購產品進行質量管控?如何確保採購產品的食品安全?而福建武記茶葉又是何時進入公司供應商名單的?其在2015年曾因食品安全受行政處罰事項，公司是否知情?其受行政處罰事項後，公司向其採購金額爲何不減反增?公司2020年向福建武記茶葉採購金額又突然大幅減少的原因是什麼?福建武記茶葉作爲公司曾經關聯方，公司向其採購價格與非關聯方的採購價格對比情況如何?這其中是否有潛在的利益輸送?

就上述問題，《大衆證券報》明鏡財經工作室記者致電並致函八馬茶葉，截至記者發稿，尚未收到回覆。

記者尹珏