原标题：板块拾金| A股涨势回来了，后期该关注白酒、医药，还是大金融？

五一小长假过后，A股三大指数集体回调，上证指数上涨2.09%，深证成指上涨1.97%，创业板指上涨4.24%。板块方面，最近一直火热的周期资源股出现集体大幅回调，曾经的“牛市旗手”券商股则迎来大爆发，与此同时，以白酒为首的抱团股大涨，中药概念爆发，带动整个医药板块走强，此外，数字货币、军工、啤酒、半导体等板块盘中活跃。

展望后市，经历春节以来的集中杀跌，以及反复的磨底之后， A股市场是否即将结束调整，重新迎来向上突破的机会？

板块方面，黑色系期货合约近期突然出现集体回调，周期股见顶了吗？钢铁股是否被抛弃？可以看到，北向资金继续拥抱A股核心资产，经过估值回落后核心资产板块性价比有所提高。未来核心资产板块呈现分化走势，业绩表现将是重要的择股标准，哪些板块被机构看好？

热点复盘

【钢铁】

资源类周期品从去年火到了今年，当然这一个火爆行情的背后离不开大宗商品价格居高不下。然而5月12日国常会要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行”，大部分大宗商品期货指数出现明显回落。

不过尽管与钢铁相关的“黑色系”商品期货指数近期出现下跌，但企业与机构均对未来走势表示乐观或谨慎乐观。

中信期货表示，在钢价暴涨后，随着螺纹期货大幅减仓上行，市场逐渐回归冷静，极端行情或告一段落。当前内需保持韧性，外需持续复苏为需求带来增量，因此压减粗钢产量的供给收缩预期使得后期钢材面临较大的供需缺口，钢价易涨难跌，但由于近期在情绪的催化下，价格呈现出一定程度的脱离基本面的大幅上涨，短期内或有回调，后续将保持高位震荡运行，区间操作为主。

【券商】

上周最后一个交易日，被称为“牛市旗手”券商板块拉升超6%，领涨两市。从近期北向资金的行业流入情况来看，自4月份以来，在申万二级行业分类基础上，证券行业外资净流入达51.89亿，排名第二。另外从业绩来看，去年40家上市券商合计营收5187亿元，同比增速27.0%；合计净利润1456亿元，同比增速34.0%。其中，上市券商今年一季度整体营收及净利润均实现25%以上的增速。

此外，券商板块有着更佳的股价弹性，市场一旦转暖反弹力度较强。作为备受关注的核心资产，投资者可逢低配置进可攻、退可守的大金融板块。

中银国际研报指出，长期来看，在资本市场深化改革不断深入、扩大开放举措不断推进、证监会推动打造航母级券商的大背景下，政策利好有望持续提升行业业绩，支持估值中枢上行；券商并购将成为行业趋势，集中度进入上升通道。

开源证券指出，2020年9月开始券商持续跑输大盘，交易端多层原因是主要边际催化因素，背后本质原因是估值与ROE不匹配。目前头部券商估值已回到匹配位置，目前TOP6券商PB降至1.24倍，年化ROE已站上10%，ROE/PB比率升至8.39%，与头部银行接近，券商左侧布局时点已到。

中信建投指出，券商板块短期内将呈磨底走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。建议投资者重点关注两类券商。一是头部券商；二是具备细分领域核心竞争力的精品券商。

【酿酒】

本周酿酒行业成为唯一获得北向资金逾40亿元大幅加仓的行业。分析称，白酒股稳定高增长的业绩叠加中短期股价的大幅回调，是北向资金从此前的持续减持一举转变为重点增持的主要原因。

此外，啤酒行业也被不少机构看好。“五一”假期刚结束，百威面向分析师举行的业绩会透露，百威等多个品牌已经涨价，不同品牌具体涨幅不同。业内人士表示，百威不会是唯一一家涨价酒企。高端产品占比提升和提价是业绩的强支撑。随着二季度盈利弹性释放承压，龙头公司均可能考虑提价。

当下，机构看好白酒行业未来发展前景，认为白酒估值已回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。

兴业证券分析，当前白酒板块已经进入超跌状态。主要系“茅五泸”等一线名酒在股价大幅回调后已经有足够高的性价比，如五粮液和泸州老窖2021年估值已经跌破40倍；茅台2022年也不足40倍。春节动销超预期、中高端名酒快速扩容之势不可逆，在基本面持续向好背景下板块继续回调可能性很低。

开源证券指出，五一假期白酒市场呈乐观态势，劳动节虽非白酒传统消费节日，但可观察到消费信心恢复充分，有利于渠道对端午、中秋等旺季情绪提振，目前淡季酒企基本都在控货挺价状态，茅台、五粮液、国窖、洋河、今世缘等品牌库存仍然较低，随着消费信心恢复和价格上涨，下半年渠道仍有补库存空间。

中信证券指出，一季度，在低基数&高端化下，啤酒行业龙头公司实现量价强劲增长；毛利率受益于结构升级及效率提升明显，销售费用率有所增长的背景下仍能实现净利率的提升。展望未来，短期高基数&高成本压力显现，预计将对业绩弹性产生压力；中长期看，各家进一步明确了高端化战术，看好高端化下龙头利润改善的加速兑现。

【医药】

经历春节假期后的调整，A股医药板块短期内反弹明显。上周值得关注的还有中药板块。5月13日，罕见领涨两市。商务部网站13日消息，商务部、国家中医药管理局等7部门联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易，推动中医药服务走向世界。

西部证券认为，在众多利好政策的推动下，整个中医药行业发展可期。中药企业发展的政策障碍进一步清除，其自身质量会进一步提升。可以看出加强药材管控、深化科研投入、走升级转型之路是企业的发展之路。这有利于中药消费龙头企业持续深耕，抓住发展机遇增强行业地位。

华金证券认为，长期仍看好疫苗板块，建议关注下跌后的反弹机会。目前市场进入业绩真空期，头部公司业绩表现突出，虽然近期有一定反弹，但目前估值仍趋向合理，长期仍是较优布局时点。此外部分细分赛道龙头增长潜力明显，建议积极关注优质细分赛道龙头调整后机会。

从长期角度来看，万联证券指出，医药板块尤其是龙头个股的业绩依旧是值得期待的。个股的估值调整模式可能是小幅调整后横盘靠业绩拉低估值。在板块配置上应该对业绩确定性高的板块有更高的估值容忍。

【医美】

上周医疗美容指数创出历史新高，个股掀涨停潮，龙头股奥园美谷12个交易日股价翻倍。其他多只个股表现强势。

国金证券指出，未来数年将是医美行业发展的黄金时期，看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。从产品端看，随着国内企业竞争力增强，国产替代加速，未来国内企业有望充分受益于医美市场的快速成长，看好创新能力较强的头部产品企业。从服务端看，随着市场监管逐步完善，规范程度不断提高，大型连锁企业在成本费用控制和品牌获客方面都有突出优势，看好这些企业不断提高市场份额。

后市展望：

国信证券表示，对比海外成熟市场，A股未来走出“长牛”、“慢牛”的条件已经开始具备；2021年基本面重要性远大于流动性，二季度后A股市场或有年内第二波主升浪行情。

中金公司认为，本轮从2月18日开始的A股市场中期调整可能处于尾声，操作建议“轻指数、重结构、偏成长”，对市场中期前景勿过度悲观。

中信证券表示，商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑阶段性淡化，成长板块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。

投资方向：

天风证券：通胀下看好食品饮料

该机构指出，目前市场没有太明确的主线，部分行业以及个股经历大幅调整之后，中长期价值显现；通胀压力下看好食品饮料；中长期看好工程机械行业，白电行业、医药、消费电子。

开源证券：2021年下半年食品饮料交易策略三条主线

该机构认为，2021年展望，背景环境是经济活动仍在复苏。从基本面的角度来看，多数子行业应处于回暖改善过程；从估值角度来看，春节后龙头经历估值下跌过程，已步入合理区间。全年仍需回归业绩增长主线。我们选取2021年下半年食品饮料交易策略三条主线：一是坚守行业龙头长期持有；二是挖掘业绩可能具有较大弹性公司；三是关注业务周期向上品种。

华创证券：白酒当下更优 食品后程接力

该机构认为，年内至今，流动性收紧预期和业绩交替影响板块边际走向的判断得到验证，展望下半年，以业绩兑现支撑估值仍是核心选择。板块节奏的把握上，考虑财报基数和成本压力，我们认为中报前白酒依然优先于食品，而成本压力全面体现后，食品企业涨价逐步落地，奠定业绩好转的基础，有望后程接力。

方正证券：后市聚焦高景气与低估值板块

该机构认为，一是关注竣工逻辑下的地产后周期机会，尤其以建材、轻工为代表的建安产业链；二是关注受益于经济回升、库存回补，以及制造业产能扩张逻辑下行业维持高景气的钢铁、有色金属、化工等板块；三是低估值板块均值回归，尤其是银行、保险板块整体估值处于低位。大金融行业向上空间较大，关注高性价比的次优标的。

海通策略：智能制造有望成为新主线，关注大众消费

该机构表示，近期资源股表现非常火爆，由流动性充裕驱动的大宗商品涨价潮已经较为充分了，接下来智能制造有望成为新主线。沿着“中国智能制造”的主线，我们认为可以三个方向挖掘投资机会：1．信息技术的应用；2．新能源技术的应用；3．传统制造技术改进与升级。此外，关注大众消费。