原標題:板塊拾金| A股漲勢回來了,後期該關注白酒、醫藥,還是大金融?

五一小長假過後,A股三大指數集體回調,上證指數上漲2.09%,深證成指上漲1.97%,創業板指上漲4.24%。板塊方面,最近一直火熱的週期資源股出現集體大幅回調,曾經的“牛市旗手”券商股則迎來大爆發,與此同時,以白酒爲首的抱團股大漲,中藥概念爆發,帶動整個醫藥板塊走強,此外,數字貨幣、軍工、啤酒、半導體等板塊盤中活躍。

展望後市,經歷春節以來的集中殺跌,以及反覆的磨底之後, A股市場是否即將結束調整,重新迎來向上突破的機會?

板塊方面,黑色系期貨合約近期突然出現集體回調,週期股見頂了嗎?鋼鐵股是否被拋棄?可以看到,北向資金繼續擁抱A股核心資產,經過估值回落後核心資產板塊性價比有所提高。未來核心資產板塊呈現分化走勢,業績表現將是重要的擇股標準,哪些板塊被機構看好?

熱點覆盤

【鋼鐵】

資源類週期品從去年火到了今年,當然這一個火爆行情的背後離不開大宗商品價格居高不下。然而5月12日國常會要求,“要跟蹤分析國內外形勢和市場變化,做好市場調節,應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合,保持經濟平穩運行”,大部分大宗商品期貨指數出現明顯回落。

不過儘管與鋼鐵相關的“黑色系”商品期貨指數近期出現下跌,但企業與機構均對未來走勢表示樂觀或謹慎樂觀。

中信期貨表示,在鋼價暴漲後,隨着螺紋期貨大幅減倉上行,市場逐漸迴歸冷靜,極端行情或告一段落。當前內需保持韌性,外需持續復甦爲需求帶來增量,因此壓減粗鋼產量的供給收縮預期使得後期鋼材面臨較大的供需缺口,鋼價易漲難跌,但由於近期在情緒的催化下,價格呈現出一定程度的脫離基本面的大幅上漲,短期內或有回調,後續將保持高位震盪運行,區間操作爲主。

【券商】

上週最後一個交易日,被稱爲“牛市旗手”券商板塊拉昇超6%,領漲兩市。從近期北向資金的行業流入情況來看,自4月份以來,在申萬二級行業分類基礎上,證券行業外資淨流入達51.89億,排名第二。另外從業績來看,去年40家上市券商合計營收5187億元,同比增速27.0%;合計淨利潤1456億元,同比增速34.0%。其中,上市券商今年一季度整體營收及淨利潤均實現25%以上的增速。

此外,券商板塊有着更佳的股價彈性,市場一旦轉暖反彈力度較強。作爲備受關注的核心資產,投資者可逢低配置進可攻、退可守的大金融板塊。

中銀國際研報指出,長期來看,在資本市場深化改革不斷深入、擴大開放舉措不斷推進、證監會推動打造航母級券商的大背景下,政策利好有望持續提升行業業績,支持估值中樞上行;券商併購將成爲行業趨勢,集中度進入上升通道。

開源證券指出,2020年9月開始券商持續跑輸大盤,交易端多層原因是主要邊際催化因素,背後本質原因是估值與ROE不匹配。目前頭部券商估值已回到匹配位置,目前TOP6券商PB降至1.24倍,年化ROE已站上10%,ROE/PB比率升至8.39%,與頭部銀行接近,券商左側佈局時點已到。

中信建投指出,券商板塊短期內將呈磨底走勢,長期內政策催化劑可期,適宜左側佈局。建議投資者重點關注兩類券商。一是頭部券商;二是具備細分領域核心競爭力的精品券商。

【釀酒】

本週釀酒行業成爲唯一獲得北向資金逾40億元大幅加倉的行業。分析稱,白酒股穩定高增長的業績疊加中短期股價的大幅回調,是北向資金從此前的持續減持一舉轉變爲重點增持的主要原因。

此外,啤酒行業也被不少機構看好。“五一”假期剛結束,百威面向分析師舉行的業績會透露,百威等多個品牌已經漲價,不同品牌具體漲幅不同。業內人士表示,百威不會是唯一一家漲價酒企。高端產品佔比提升和提價是業績的強支撐。隨着二季度盈利彈性釋放承壓,龍頭公司均可能考慮提價。

當下,機構看好白酒行業未來發展前景,認爲白酒估值已迴歸到較爲合理水平,配置價值逐步凸顯。

興業證券分析,當前白酒板塊已經進入超跌狀態。主要系“茅五瀘”等一線名酒在股價大幅回調後已經有足夠高的性價比,如五糧液和瀘州老窖2021年估值已經跌破40倍;茅臺2022年也不足40倍。春節動銷超預期、中高端名酒快速擴容之勢不可逆,在基本面持續向好背景下板塊繼續回調可能性很低。

開源證券指出,五一假期白酒市場呈樂觀態勢,勞動節雖非白酒傳統消費節日,但可觀察到消費信心恢復充分,有利於渠道對端午、中秋等旺季情緒提振,目前淡季酒企基本都在控貨挺價狀態,茅臺、五糧液、國窖、洋河、今世緣等品牌庫存仍然較低,隨着消費信心恢復和價格上漲,下半年渠道仍有補庫存空間。

中信證券指出,一季度,在低基數&高端化下,啤酒行業龍頭公司實現量價強勁增長;毛利率受益於結構升級及效率提升明顯,銷售費用率有所增長的背景下仍能實現淨利率的提升。展望未來,短期高基數&高成本壓力顯現,預計將對業績彈性產生壓力;中長期看,各家進一步明確了高端化戰術,看好高端化下龍頭利潤改善的加速兌現。

【醫藥】

經歷春節假期後的調整,A股醫藥板塊短期內反彈明顯。上週值得關注的還有中藥板塊。5月13日,罕見領漲兩市。商務部網站13日消息,商務部、國家中醫藥管理局等7部門聯合印發《關於支持國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》支持國家中醫藥服務出口基地大力發展中醫藥服務貿易,推動中醫藥服務走向世界。

西部證券認爲,在衆多利好政策的推動下,整個中醫藥行業發展可期。中藥企業發展的政策障礙進一步清除,其自身質量會進一步提升。可以看出加強藥材管控、深化科研投入、走升級轉型之路是企業的發展之路。這有利於中藥消費龍頭企業持續深耕,抓住發展機遇增強行業地位。

華金證券認爲,長期仍看好疫苗板塊,建議關注下跌後的反彈機會。目前市場進入業績真空期,頭部公司業績表現突出,雖然近期有一定反彈,但目前估值仍趨向合理,長期仍是較優佈局時點。此外部分細分賽道龍頭增長潛力明顯,建議積極關注優質細分賽道龍頭調整後機會。

從長期角度來看,萬聯證券指出,醫藥板塊尤其是龍頭個股的業績依舊是值得期待的。個股的估值調整模式可能是小幅調整後橫盤靠業績拉低估值。在板塊配置上應該對業績確定性高的板塊有更高的估值容忍。

【醫美】

上週醫療美容指數創出歷史新高,個股掀漲停潮,龍頭股奧園美谷12個交易日股價翻倍。其他多隻個股表現強勢。

國金證券指出,未來數年將是醫美行業發展的黃金時期,看好醫美行業的整體擴容和滲透率提升趨勢。從產品端看,隨着國內企業競爭力增強,國產替代加速,未來國內企業有望充分受益於醫美市場的快速成長,看好創新能力較強的頭部產品企業。從服務端看,隨着市場監管逐步完善,規範程度不斷提高,大型連鎖企業在成本費用控制和品牌獲客方面都有突出優勢,看好這些企業不斷提高市場份額。

後市展望:

國信證券表示,對比海外成熟市場,A股未來走出“長牛”、“慢牛”的條件已經開始具備;2021年基本面重要性遠大於流動性,二季度後A股市場或有年內第二波主升浪行情。

中金公司認爲,本輪從2月18日開始的A股市場中期調整可能處於尾聲,操作建議“輕指數、重結構、偏成長”,對市場中期前景勿過度悲觀。

中信證券表示,商品價格上漲趨緩,國內通脹預期階段性回落,貨幣收緊預期緩解,增量資金逐步入場,存量資金調倉導致行情擴散,A股市場週期邏輯階段性淡化,成長板塊料將迎來一輪月度級別估值修復行情。

投資方向:

天風證券:通脹下看好食品飲料

該機構指出,目前市場沒有太明確的主線,部分行業以及個股經歷大幅調整之後,中長期價值顯現;通脹壓力下看好食品飲料;中長期看好工程機械行業,白電行業、醫藥、消費電子。

開源證券:2021年下半年食品飲料交易策略三條主線

該機構認爲,2021年展望,背景環境是經濟活動仍在復甦。從基本面的角度來看,多數子行業應處於回暖改善過程;從估值角度來看,春節後龍頭經歷估值下跌過程,已步入合理區間。全年仍需迴歸業績增長主線。我們選取2021年下半年食品飲料交易策略三條主線:一是堅守行業龍頭長期持有;二是挖掘業績可能具有較大彈性公司;三是關注業務週期向上品種。

華創證券:白酒當下更優 食品後程接力

該機構認爲,年內至今,流動性收緊預期和業績交替影響板塊邊際走向的判斷得到驗證,展望下半年,以業績兌現支撐估值仍是核心選擇。板塊節奏的把握上,考慮財報基數和成本壓力,我們認爲中報前白酒依然優先於食品,而成本壓力全面體現後,食品企業漲價逐步落地,奠定業績好轉的基礎,有望後程接力。

方正證券:後市聚焦高景氣與低估值板塊

該機構認爲,一是關注竣工邏輯下的地產後週期機會,尤其以建材、輕工爲代表的建安產業鏈;二是關注受益於經濟回升、庫存回補,以及製造業產能擴張邏輯下行業維持高景氣的鋼鐵、有色金屬、化工等板塊;三是低估值板塊均值迴歸,尤其是銀行、保險板塊整體估值處於低位。大金融行業向上空間較大,關注高性價比的次優標的。

海通策略:智能製造有望成爲新主線,關注大衆消費

該機構表示,近期資源股表現非常火爆,由流動性充裕驅動的大宗商品漲價潮已經較爲充分了,接下來智能製造有望成爲新主線。沿着“中國智能製造”的主線,我們認爲可以三個方向挖掘投資機會:1.信息技術的應用;2.新能源技術的應用;3.傳統制造技術改進與升級。此外,關注大衆消費。

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