原標題:千億“航母”下餃子,醫藥產業還有哪些機遇待深挖

資本市場的持續改革也給予創新藥企上市機遇和窗口期。

二級市場上生物醫藥板塊備受投資者青睞,市場給出了比較高的估值。而在一級市場上,醫藥行業也被PE/VC視爲長期投資的主賽道。

“在過去的一年半時間裏,疫情給很多行業按下了‘暫停鍵’,但是對生物醫藥行業而言,疫情一定程度上加速了行業發展。”中金資本總裁單俊葆說。

在第五屆中國醫療健康產業投資50人論壇(H50)年會上,一級市場投資人、券商投行人士等共話醫療健康領域投資機會。

華平投資合夥人方敏認爲,目前生物醫藥領域的一二級市場緊密聯動,這是一級市場投資人需要高度關注的現象。二級市場生物醫藥板塊表現良好,一級市場投資人亦有機會通過二級市場進一步增持。

千億市值醫藥企業湧現

據東方財富數據,截至5月14日,藥明康德總市值3754億、恆瑞醫藥4470億元、雲南白藥1379億元。

“目前醫藥板塊交投非常活躍,行業龍頭打開了醫藥行業的天花板。”中信證券投行部醫藥組負責人程傑說。

他援引數據稱,目前A股市場上過千億市值企業約140家,醫藥行業企業16家,佔比逾10%。

千億市值醫藥企業有何整體特徵?程傑總結出三點:一是大品牌,例如雲南白藥、片仔癀;二是強者恆強、市場需求較大,例如藥明康德、恆瑞醫藥;三是互聯網醫療企業表現搶眼,例如平安好醫生阿里健康等。

“以前我們會覺得醫藥行業企業(市值)到不了千億,但情況在近兩年發生了變化。”程傑說。

究其原因,他認爲,千億市值醫藥龍頭的出現,與行業發展和資本市場改革都密不可分。

“我們也在思考,爲什麼過去沒有出現千億市值龍頭?過去醫療行業還是有很多束縛的,比如醫療服務受到技術手段的限制,而AI技術正在打破固有的醫療服務和場景束縛,解決診斷和創新藥研發問題。”他說。

另一方面,資本市場的持續改革也給予創新藥企上市機遇和窗口期。

一二級市場融合成趨勢

近年,未盈利的創新型生物科技企業加速登陸資本市場。方敏說,生物醫藥領域一二級市場的頻繁聯動,加劇了一級市場的投資挑戰。

這體現在:二級市場投資隨着流動性、風險偏好、相對配置優勢的變化,其週期波動對一級市場的傳導性也會加強,使一級市場也具有了較大波動性。

一二級市場的相互流動和融合已成趨勢,VC/PE如何調整策略?方敏認爲,除了在一級市場進行專業投資外,A股、港股市場上已經開始有越來越多的未盈利的生物科技企業上市,這些公司中也蘊含着巨大投資機會。

“用更寬廣的視野把企業放到整個資本市場體系中去評估。”他說,具體舉措上,長線的一級市場基金將助力被投企業和上下游產業夥伴通過併購或合作強化細分領域優勢。

此外,疫情加速了互聯網醫療發展,例如,叮噹快藥、微脈、丁香園等頭部企業在近年均獲得大額融資。

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