董事會！中國上市房企哪家最強？丨獨家

來源：中國房地產報

中房報記者 苗野 付珊珊丨北京報道

對於一家上市公司來說，董事會最需要做什麼？

毫無疑問，是負責引領公司戰略、監督公司運營、控制經營風險、確保股東權益，董事會是公司可持續與高質量發展的重要推手。

在2020年上市公司年報披露收官之際，中國房地產報推出“2020年度中國上市房企董事會TOP50”榜單，旨在推動上市房企投資者關係管理水平的提升，挖掘上市公司投資價值。

本次榜單以已發佈2020年年報的A股和H股上市房企爲候選池，已剔除部分重複和B股企業，根據上市房企2020年淨資產收益率、市值、市值增長率、營收增長率、董事會構成質量與多樣性等多個維度指標測算出“2020年度中國上市房企董事會TOP50”。

從榜單可以看出，龍湖集團、萬科A、融創中國、碧桂園排名位居前4，董事會綜合指數都在0.9以上。在這前4家房企中，龍湖集團是市值唯一增長的企業，萬科是唯一有女性獨董的企業，這均是其董事會加分項。另外綠地控股、中海、保利、招商蛇口、華潤置地、恒大、新城控股等10家房企綜合指數在0.8以上，除了國企佔據半壁江山外，龍光、祥生控股成爲此次董事會TOP50榜單的“黑馬”。

雖然祥生控股市值只有142億元，但其ROE（淨資產收益率）達到41%，爲榜單中ROE最高的房企。龍光集團市值下降8.4%，從獨董和女性獨董佔比來看，其董事會構成較爲合理。在這10家房企，ROE最低的是中國恒大，只有6%，1660億元的總市值同比下降了34.89%，同樣從董事會構成的各項指標占比來看，在絕大多數企業中相對優質。

不難發現，這些進入榜單前15位的公司，除龍光和祥生是1000億的梯隊規模，其他都是2000億規模以上的頭部房企。3000億規模中只有世茂集團的綜合指數沒有達到0.8，排名第15位。另外有19家房企包括中梁控股、陽光城、旭輝控股、雅居樂等綜合指數在0.7以上；綠城中國、濱江集團、榮盛發展、金輝控股等16家房企綜合指數都在0.6以上。其中越秀地產、首開股份、中國金茂、金融街相較民企，受ROE、市值增長幅度等影響，董事會綜合指數排名較靠後。

近5年來，“增長”是房企銷售規模不變的趨勢。從十強到百強，銷售金額在近5年間均實現翻番，“千億俱樂部”也在不斷納新。一邊是不斷攀升的銷售額，另一邊是持續低迷的市值，所以銷售額和市值，究竟哪個是評估房企價值的標尺？這或許能從榜單中找到答案。

從2020年年末總市值來看，有9家房企市值超過千億元，萬科市值最高，達3334億元；龍湖次之，爲2315億元；緊接着就是碧桂園、華潤、保利、恒大、中海、融創、招商蛇口的千億市值，這也讓它們成爲了資本市場裏的“明星企業”。

相比中國奧園、中梁控股、新力控股、藍光發展、中駿控股、濱江集團等這些千億規模的房企，市值都還在百億邊緣徘徊。整體來看，這50家房企市值增長率都不是很理想，大多處於下滑態勢。從資本市場對地產股的態度，能否在股市各領風騷，能否爭取最佳財務表現和股東利益，也是對董事會的考驗。相比來看，綜合能力更強的房企，董事會發揮的作用更優勢，能有效的“化危爲機”。

在此次榜單中，董事會人員構成是測算排名的重要考量因素之一。所選房企基本滿足5-19人的董事會成員，而獨立董事有利於監督董事會，一般獨立董事在董事會成員數量佔比至少在三分之一。在以男性爲主的房地產行業中，董事會成員中有女性董事或獨董可起到一定的平衡作用，因此這兩項也是該榜單評價董事會治理的重要指標。

經計算，在“2020年度中國上市房企董事會TOP50”榜單中，獨董佔比爲36.48%，女性獨董佔比只有2.36%。