腾讯音乐2日市值蒸发2400亿 与华纳建厂牌能否创新变现模式？

出品：新经济观察

作者：刘雨婷 陈小妍

编辑：陈彦旭

5月18日，腾讯音乐发布2021年第一季度财报，营收78.2亿元，同比增长24.0%；归母净利润9.26亿元，同比增长仅4%。当日，腾讯音乐报收于15.30美元/股，日涨幅为0.59%。

同时，腾讯音乐宣布与索尼音乐共续签长期版权合作授权协议，索尼音乐全球音乐曲库将继续上线其旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等平台。今年3月，腾讯音乐宣布与华纳音乐提前续签了长期战略合作协议。

值得注意的是，索尼音乐同时同意向网易云音乐授权歌曲版权，这是网易首次与索尼音乐娱乐公司达成了直接授权音乐的协议。此前2020年，网易云音乐已分别与华纳音乐、环球音乐集团也达成了相似协议。

接连失去国际三大唱片公司的独家合作协议的腾讯音乐，丢失的或许不仅是转售收入，还有曾经的版权霸主地位。此外，随着短视频、手游占据移动端用户越来越长的时间，腾讯音乐的用户不断流失。今年一季度，腾讯音乐在线音乐和社交娱乐业务月活双双下滑。

5月16日，有媒体报道，腾讯音乐CEO梁柱与现任腾讯音乐商业广告部总经理刘宪凯接手QQ音乐业务线及平台产品部，公司内部组织架构和人员有所调整。

一年流失4200万用户 双轮业务月活双双下滑

2021年第一季度，腾讯音乐在线音乐付费用户达到6090万人，同比增长42.6%，其中环比增长490万人，是自2016年以来的最大季度净增长。在线音乐付费率提升为9.9%，高于2020年第三季度和第四季度的8.0%和9.0%。

付费用户取得突破性进展的背后却是月活数据的再次下滑。2021年第一季度，腾讯音乐移动端在线音乐月活用户为6.15亿，较去年同期下降4200万人，同比下跌6.4%，而移动端社交娱乐月活为2.24亿，同比下滑14.2%。

此前2020年第四季度，腾讯音乐在线音乐月活用户数为6.22亿，同比下降3.4%，社交娱乐月活用户数2.23亿，同比下降4.3%。而此次腾讯音乐双轮业务月活再次双双下滑，也成为净利润增速出现下降的主要原因之一。

根据财报解释，月活的同比下降主要是由于其他泛娱乐平台的吸引，用户的时间更多地被短视频、手机游戏等各行业竞争对手抢占，导致腾讯音乐的用户流失。

目前在线音乐移动端用户增长处于饱和期，行业连续三年用户增长率下降，并且随着以抖音、快手为代表的短视频平台占据移动端用户越来越长的时间，短视频的兴起直接对在线音乐平台的用户基本盘造成了冲击。如何创新产品留存用户，在现有用户规模和音乐储备上创新变现是在线音乐平台急需解决的问题。

5月16日，有媒体报道，腾讯音乐于5月8日发内部邮件，宣布进行组织架构和人员调整，腾讯音乐CEO梁柱与现任腾讯音乐商业广告部总经理刘宪凯接手QQ音乐业务线及平台产品部。梁柱对产品的用户体验、商业化进展和创新方向极为关注，并不在意表面数据是否好看，更在乎业务是否有实质性进步。

归母净利同比增长仅4% 营收成本达53.6亿元

过去一年，腾讯音乐在业务上的创新动作频频。TME live把大牌明星的演唱会从线下搬到线上，通过广告赞助、粉丝经济等实现商业化。近期，腾讯音乐在长音频领域也开始了广告变现的尝试。

今年1月，腾讯音乐斥资27亿元收购懒人听书100%股份，之后将懒人听书与酷我畅听两大品牌合并为“懒人畅听”，不断加码长音频领域。2021年第一季度，长音频月活渗透率从去年同期的5.5%提升至20%。

腾讯音乐不断探索新业务的原因或出于仅靠会员订阅等很难覆盖高昂的版权成本，今年2021年第一季度腾讯音乐营收成本53.6亿元，同比增长23.6%，主要由于版税相关内容费用和收入分成费用增长。今年1月，腾讯花费音乐30亿欧元收购环球音乐10%股权，UMG环球是20世纪全球最大的唱片集团，占有世界唱片市场超过25%的份额。

根据财报，今年一季度腾讯音乐营收78.2亿元，同比增长24.0%，归母净利润9.26亿元，同比增长4%。此前2020年第四季度，腾讯音乐归母净利润为13.5亿元，同比增长仅为0.7%。近两年腾讯音乐净利增速不断放缓，2020年公司归母净利润同比增速仅为0.86%。

社交娱乐服务及其他收入是腾讯音乐的主要营收来源，营收占比超过六成。2021年第一季度，社交娱乐服务及其他收入50.8亿元，同比增长18.9%，这一增长是由社交娱乐平台上的直播和广告收入增加为推动力的。与去年同期相比，今年一季度社交娱乐服务平均每付费用户收入增长了35.7%，但付费用户人数同比下降12.4%。

此外，今年一季度在线音乐服务收入27.5亿元，同比增长34.5%。受益于付费用户的大幅增长，音乐订阅收入同比增长40.2%至16.9亿元，根据财报解释，在线音乐服务的收入增长是主要由于音乐订阅收入的强劲增长。

2020年前，腾讯音乐与国际三大唱片公司（环球、索尼、华纳）拥有独家合作协议，三家公司把大部分音乐版权独家授权给腾讯音乐后，腾讯音乐可以选择将版权以较高的价格分售网易云音乐等竞争对手，这在维护腾讯音乐版权护城河的同时，也为其带来了一部分转售收入。

但随着网易与环球音乐、索尼音乐达成了直接授权音乐的协议，网易可以在音乐宣发、音乐流媒体和在线K歌等方面直接与唱片公司展开合作。接连失去独家合作协议的腾讯音乐，不仅失去了转售收入，其版权护城河和霸主地位也在不断遭受挑战。

2018-2020年，腾讯音乐营收分别为189.85亿元、254.34亿元和291.53亿元，同比增长72.89%、33.97%及14.62%；非国际财务报告准则下归属于股东净利润分别为41.75亿元、49.08亿元和49.50亿元，同比增长118.47%、17.56%和0.86%。