一、行情回顾

图1:美棉7月与郑棉9月月K线走势图

资料来源:博易大师 中银期货

资料来源:博易大师 中银期货

ICE7月合约4月开盘价82.17美分/磅,最高至91.66美分/磅,最低至78.97美分/磅,报收88.34美分/磅,4月累计上涨6.28美分(或+7.65%)。

郑棉2109合约4月开盘价14965元/吨,最高至16050元/吨,最低至14765元/吨,报收15600元/吨,4月累计上涨635元(或+4.24%)。

二、国际棉花市场

1.USDA棉花月度供需报告

表1:全球棉花供需平衡表(2021年4月)

资料来源:USDA 中银期货

USDA4月全球棉花供需预测报告显示:2020/21年度全球棉花总产2461.2万吨,较上月调减6万吨,消费2565.8万吨,较上月调增8.4万吨,期末库存2034.9万吨,较上月调减24.6万吨。4月报告略偏多。

2.2019/20年度美棉签约情况

图2:美国陆地棉出口签约统计(单位:万吨)

资料来源:USDA 中银期货

据USDA,2021年4月16日-4月22日,2020/21年度美国陆地棉净签约量为1.75万吨,陆地棉装运7.75万吨。美棉出口销售季节性转差。

3.印度棉价

图3:印度棉花现货价格(单位:卢比/candy)

资料来源:WIND 中银期货

5月5日印度棉花报45600卢比/坎地,价格高位暂稳。

三、国内棉花市场

1.现货市场运行情况

图4:国内棉花现货指数及进口棉价格指数(单位:元/吨)

资料来源:WIND 中银期货

2.棉花商业库存

图5:中国棉花商业库存统计(单位:万吨)

资料来源:WIND 中银期货

据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据,3月底全国棉花商业库存总量约为458.12万吨,环比-46.58万吨。

3.郑棉仓单

图6:郑棉仓单统计表

资料来源:郑州商品交易所 中银期货

本周郑棉注册仓单19844张,上周18962张。仓单预报本周3767张,上周5081张。仓单增多,预报下降。

四、棉花下游市场

1.内纱价格大幅低于国外

图7:内外棉纱价差(单位:元/吨)

资料来源:WIND 中银期货

2.棉纱进口情况

图8:中国棉纱进口统计(单位:万吨)

资料来源:WIND 中银期货

3.纯棉纱利润

图9:C32支纱利润(单位:元/吨)

资料来源:中银期货

C32S理论利润1360元/吨附近。

4.纱线及坯布库存

图10:纱线及坯布库存(单位:天)

资料来源:中国棉花信息网 中银期货

3月纱线库存9.43天,环比增加0.46天。坯布库存15.23天,环比增加0.58天。纱、布库存低位回升。

5.纺织品服装出口

图11:纺织品服装出口(单位:万美元)

资料来源:中国棉花信息网 中银期货

海关总署数据显示,2021年3月,我国纺织品服装出口额合计189.26亿美元,同比+22.26%,2020年9月-2021年3月累计出口1691.09亿美元,同比+21.07%。

图12:国内服装零售情况(单位:%)

资料来源:WIND 中银期货

3月国内服装零售额同比上升73%,消费继续向好。

五、政策

目前内外棉价差高于800元/吨,暂不满足新疆棉轮入启动条件。

图13:储备成交价格与现货价格走势(单位:元/吨)

资料来源:中国棉花网 中银期货

六、综述及建议

USDA4月全球棉花供需预测报告显示:2020/21年度全球棉花总产2461.2万吨,较上月调减6万吨,消费2565.8万吨,较上月调增8.4万吨,期末库存2034.9万吨,较上月调减24.6万吨。4月报告略偏多。4月是北半球棉花播种季,受天气和疫情影响,预计5月供需平衡表全球棉花产量调减概率较大。

美棉已转入季节性销售淡季,且进入季节性销售尾声,棉价短期对销售数据反映将较为平淡。

4月下旬,中国北疆局部出现降雪降温天气,局部棉区受灾。美国德州干旱影响美棉种植,若旱情延续,将不利后期出苗生长。印度疫情井喷,市场亦担忧期棉花播种。

4月30日,发改委发放70万吨棉花配额,低于市场预期,短期利空出尽。

操作上,CF2109建议15000-16000元/吨区间震荡对待。观点供参考。

中银国际期货 熊涛 周新宇

相关文章