原标题：牛市旗手连续上攻，券商喊出“挑战四千点”，A股大行情要来了？

5月25日，三大指数高开高走，截至收盘，上证综指报收于3581.34点，上涨84.06点，涨幅2.40%；深证成指报收于14846.45点，上涨339.84点，涨幅2.34%。两市成交额突破一万亿，北向资金今日净买入217亿元，创历史纪录。

券商板块再度爆发，中信建投、中金公司、哈投股份领跑涨幅超10%，湘财股份、兴业证券涨超9%，券商“茅”东方财富涨超7%，余下的浙商证券、华创阳安、光大证券也飘红跟涨。

值得注意的是，号称“牛市旗手”的券商板块，自2020年7月开始调整行情以来，一直处于跌跌不休的状态。尤其是2021年春节以后，券商板块指数整体走势疲弱，个别券商股还一度跌破净资产。

但是，最近几个交易日，券商板块是连续上攻，特别是头部券商，如中信建投、中金公司等，区间涨幅在14%-30%。

与此同时，周末喊出“震荡不长久，挑战四千点”的国泰君安策略团队，今天再次明确指出，“挑战四千点，这只是开始”。

牛市旗手已飙涨，A股又要来大行情了？

多因素拉升券商行情

此前，券商板块的走势波动极大，与其亮眼业绩形成巨大反差，多家券商估值跌入冰点。

五一节后更遭遇巨震连跌数日，5月10日跌到最低点，过后却快速回升，并在5月14日迎来首次爆发，多只券商股集体涨停，至今板块累计涨幅逾15%。

总的来说，券商股的爆发和整体板块的强劲走势有赖于多个有利因素。

首先是政策利好不断。上周末证监会主席易会满的谈话再次肯定改革的进展，及推动航母级券商的需要，为券商的良好走势提供了改革利好和极大的信心。另一方面，中信建投报告指出，证券版长期内政策催化剂可期，适合左侧布局。且央行于货币政策报告中延续“货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的观点，体现将来降准降息可能性小，对券商主要为中性影响。

其次是，风险得到释放与消化。国泰君安研究所所长黄燕铭指出，当前风险评价的下降拉升了行情。进入后疫情阶段，各个宏观因素走向确定。同时，无风险利率没有上行风险，但存在下行可能。最后，当前风险偏好基本保持稳定，处于中低位置。

最后是，估值重回匹配水平。天风证券表示当前业绩与低估值的割裂，背离了国家对资本市场新定位。一季度券商行业市净率中位数仅1.39，5月初券商估值大跌，12家券商市净率低于1.3，其中哈投股份、海通证券市净率更是低于1。东吴证券也表示长期政策催化行业估值提升，券商估值将获得恢复。

A股大行情要来了？ 

事实上，去年那波行情启动前，也是券商板块首先集体大涨，随后涨势扩散至金融股和大盘。

那么接下来A股是否来一波大的上涨行情？

安信证券策略分析师陈果表示，当前A股将处于一个向上波段，重点关注前期超跌，受益于流动性与风险偏好的先券商、军工、后成长股。

他分析今日A股出现单边大涨，主要因素来自于流动性预期与风险偏好驱动，一是联储显著鸽派，全球股市估值容忍度上升；近期中国经济数据低预期，流动性宽松边际增强。二是在美元走弱背景下，人民币兑美元汇率升值预期提升。三是多路资金普遍预期百周年之前是一个风险偏好有利的时间窗口。

国君策略团队指出，风险评价的变化需要大环境的变化为契机，而当前恰恰处于大环境从不确定走向确定的过程。风险评价由外向内传导，从经济形势变得确定→流动性收紧变得确定→通胀预期变得确定→政策变得确定→最终全球“低通胀、低增长、低利率”格局变得确定，由此外部环境越来越走向确定，市场风险评价随之下降，权益资产迎来抬升空间。

海通证券认为，目前看悲观预期正在过去。参考历史股指的波动幅度，今年股市还有进一步向上拓展的空间，指数再创阶段新高的概率较大。

在配置上，粤开证券策略团队认为，成交量能否持续放大将带动指数向上突破，配置方向上关注三条主线：一是回调到位、历史表现优异的核心资产。盈利能力强、长期确定性较强、产业逻辑清晰的板块仍是资金配置的重点方向。从近4年二季度各板块北向资金净流入、平均涨幅和胜率等三个方向综合看，大消费板块、大金融板块具备明显优势。其次，半导体、智能制造、新能源等高景气的科技成长仍有机会。此外，短期大宗商品市场将明显降温，但部分具备基本面支撑的大宗商品，受益于下游需求提升，“结构牛”仍将持续。