成本支撐作用減弱苯乙烯延續跌勢

來源：期貨日報

成本支撐減弱，而新裝置投產預期升溫，苯乙烯後期供需格局料由緊平衡轉爲供大於求，價格高位回落走勢將延續。

成本支撐力度減弱

去年二季度，苯乙烯期價見底後走出單邊上漲行情。苯乙烯價格上漲的最直接原因是輸入性通貨膨脹引發的成本抬升。目前來看，成本對於苯乙烯的支撐作用減弱。

印度疫情緩和、歐洲管控措施鬆綁，加之夏季出行高峯到來，原油需求上升預期強烈。與之相對的供應方面，目前全球供應仍然存在缺口，OPEC下週會議可能宣佈逐步增加產量；伊朗核問題談判恢復，後期伊朗原油有望重新流入市場。在這種情況下，原油價格短期內將繼續振盪運行。

純苯方面，前期國內外裝置集中檢修等問題造成純苯供應短缺，港口庫存處於極低水平。而5月中下旬以來，檢修裝置陸續復產，國內純苯裝置開工負荷已經恢復至85.3%，後續也會繼續提升。可以預計，後期純苯供應將逐漸充裕。

貨源供應逐步增加

前期苯乙烯價格持續上漲激發了企業生產熱情，部分計劃檢修的裝置推遲檢修。截至目前，國內苯乙烯裝置開工負荷爲86.7%，處於較高水平，後期仍有部分檢修裝置計劃復產。除了存量產能開工負荷提升外，苯乙烯還存在增量產能投放問題。寧波華泰盛富產能45萬噸/年的裝置5月投產，古雷石化產能60萬噸/年的裝置計劃6月底投產，除此之外還有4套共計169萬噸/年的裝置計劃下半年投產。

春節之後，苯乙烯供應偏緊，市場進入去庫存階段。截至5月24日，華東港口苯乙烯庫存爲3.36萬噸，同比下降90.30%；華南港口苯乙烯庫存爲1.11萬噸，同比下降72.93%。與此同時，苯乙烯工廠庫存爲11.92萬噸，同比下降39.24%。偏低的庫存對苯乙烯價格起到支撐作用，但隨着苯乙烯供需格局的改變，目前苯乙烯工廠庫存已經呈現上升態勢，後期大概率進入累庫階段。

下游需求存在隱患

目前，苯乙烯下游企業的利潤良好，生產積極性高漲，特別是ABS，生產利潤在5600元/噸，整個產業鏈處於良性狀態。截至5月27日，國內聚苯乙烯裝置開工負荷爲68.66%，較去年同期下降5.63個百分點；EPS裝置開工負荷爲65.38%，較去年同期下降0.59個百分點；ABS裝置開工負荷爲99.80%，較去年同期上升2.25個百分點；UPR裝置開工負荷爲42%，較去年同期上升2個百分點；丁苯橡膠裝置開工負荷爲71.58%，較去年同期上升9.05個百分點。

除聚苯乙烯裝置開工負荷下降外，苯乙烯其他下游的開工負荷基本較去年同期持平甚至上升。不過，隨着苯乙烯價格自高位回落，在買漲不買跌心態的影響下，下游備貨熱情有所降溫，大多以履行現有采購合同爲主。除此之外，終端市場難以將高成本向下傳導，後期苯乙烯下游需求存在隱患。

純苯供應恢復，價格可能回落，其對於苯乙烯的支撐作用減弱。苯乙烯裝置開工負荷上升，加之新增產能陸續投放，市場供應隨之增加。下游企業開工負荷處於高位，但終端需求不暢以及企業備貨意願降低使得需求存在隱患。在上述因素的綜合作用下，苯乙烯市場供需格局發生變化，後期將逐漸進入累庫階段，價格因此承壓。（作者單位：金石期貨）