大摩發佈研究報告，首予周大福（01929）“增持”評級，目標價17港元，相當於未來12個月預測市盈率23倍，基於內地珠寶市場結構增長展望；公司正透過輕資產模式及可負擔產品，調節其內地市場策略，提振增長；口岸恢復預將支撐2022-23財年收入增長。

報告中稱，公司潛在短期催化劑，包括將於下週二（6月8日）公佈2021財年業績勝預期；在消費券計劃下香港奢侈市場消費增長；以及未來口岸恢復。大摩預計，公司2021財年收入同比升15%，2021財年下半年收入預計同比升49%，主因疫情放緩後消費復甦，另在低基數及缺乏旅客下，市場收入預計溫和同比下滑2%。

該行預計，公司2021財年純利同比升近90%，受惠經營槓桿及更高政府補貼。2021財年下半年純利同比預升138%，預計2020-23財年收入年均複合增長達17%，同期純利年均複合增長預達41%。公司淨利潤率預計繼續擴張，由2021-23財年預計擴至介於8.4%至9%，高於2018-19財年的6.9%（撇除2020財年因疫情干擾）。主因經營槓桿，較低租金及員工成本結構的內地業務敞口較大，以及疫情下成本控制支持中期盈利能力。