中信建投發佈研究報告稱，考慮到行業高增長以及藥明生物（02269）競爭力不斷增強，預計2021-23年歸母淨利潤分別爲25.59/36.26/50.78億元，對應增速分別爲51.51%/41.69%/40.05%，每股EPS分別爲0.61元/0.86元/1.21元，PE倍數分別爲161倍/114倍/81倍，維持“增持”評級。

報告中稱，多特異性藥物時代來臨，藥明生物打造全球領先的賦能平臺。生物藥市場廣闊，目前正在快速發展階段，同時該行看到雙抗、ADC、mRNA疫苗等新興發展方向逐步開始邁向商業化階段。公司前瞻佈局，不斷打造新興領域的技術賦能平臺，引領行業發展，在新興發展方向上均取得優異進展。

該行表示，CMO實力提升，公司競爭力不斷增強。未來五年行業規模將持續擴大，藥明生物CDO持續領先，交付速度進一步領先，加速賦能客戶。CMO迎頭趕上，2021年預計多個項目進入商業化階段，商業化元年開啓。公司已經做好了商業化生產準備：WuXiUP高水平生產、通過多個權威機構GMP認證、生產產能大幅擴張。公司競爭力不斷增強，市場份額有望持續擴大。

中信建投稱，快速產能擴張，支撐公司業務高增長。公司實行“全球雙廠”戰略，中國、美國、歐洲、東南亞四地進行全球產能佈局，通過併購和自建，公司產能擴張合理匹配漏斗型項目儲備放量，產能利用率維持高水平。

報告提到，領先技術+優秀管理，業績驅動力充足。上市以來，公司業績維持高增速，遠高於行業水平。該行觀察到“Follow-the-Molecule”和“Win-the-Molecule”戰略成功推進，公司綜合項目數持續增長，臨牀後期及商業化階段項目數超預期增多。同時公司積極迎接新冠挑戰，訂單增長和供應體系保持穩健，目前業績驅動力充足。