作爲傳統績優股，伊利股份（600887）增發募資130億元引發市場強烈關注，公司股價6月7日一度下跌近6%，可以看出市場對增發方案的擔憂。有投資者認爲公司此前高分紅，而今又通過增發稀釋原股東權益的做法不妥。

這次增發計劃募資130億元，其中液態奶生產基地項目投入募資金額最大，爲54.8億元，嬰幼兒奶粉項目計劃投入15.5億元，長白山礦泉水項目計劃投入募資金額2.7億元，補充流動資金將38.6億元。從增發項目上，多數投資者還比較認可，伊利股份一直增長穩定， 此次公司在全國選擇了多個原奶資源豐富、規模化牧場集中的區域，使用定增募集資金建設符合綠色生產和智能製造標準的乳製品生產基地，投建後有望讓公司再上臺階。此外還有礦泉水項目也讓投資者比較感興趣，礦泉水毛利率高，伊利股份營銷能力強，可以和公司渠道重合，有利於開拓新領域。

8年前，2013年伊利股份完成約50億元定向增發，用於收購中國聖牧 37.00%股權以及投資於新西蘭乳品生產線建設項目、國內高附加值乳品如液態奶、酸奶、冷飲、奶粉的提質增效項目、運營中心投資/研發中心及雲商平臺項目等，開啓了公司新一輪高增長序幕。募資有時意味着公司有更好機會，並非壞事。

問題在於，這次融資之前，公司連續高分紅。去年實現淨利潤70.78億元，分紅達到49.88億元，分紅率爲70.47%。

公司2019年、2020年分紅達到99億元，如果最近兩年不分紅，或者少分紅的話，公司可以不用實施這次增發，或者減少增發金額。特別是2020年的高分紅，與這次融資距離如此之近，似乎沒有必要，既要用錢，又何必要分。以伊利股份6月4日收盤時市值計算，募資金額相當於總市值的5.40%，意味着現有股東權益將被稀釋，而且分紅和募資都要牽涉精力，分紅還要納稅，募資成本也很高。

伊利股份一直在維持高分紅，高分紅並非不好，上市公司用真金白銀回饋消費者是好事兒，監管部分也在鼓勵分紅，比如1996年上市後，伊利股份累計實現淨利潤518億元，累計現金分紅就達到304億元。而該公司直接融資只有64億元。這也是伊利股份被投資者看好的原因，即增長良好，現金流良好，盈利良好。作爲一家投資者特別在乎的公司，投資者盼望公司不要稀釋股權。

也有投資者從中看到機會，善於尋找投資機會的高瓴資本一季度通過二級市場買入伊利4484萬股，佔總股本0.74%，伊利股份從年初的高點51.85元跌到現在的不到38元，已經下跌了超過27%，這次增髮帶來的股價下跌，可能是一次進入機會。