原標題：當年作文滿分，而今管理500億明星基金經理，提筆寫上海高考作文：“蓮花綻放，千手佛打開三千大世界”

6月7日，高考進入第二日。在昨日缺席基金公司高考營銷混戰後，另一家頭部公募今日後發制人，拋出一篇昔日作文滿分的基金經理2000字高考作文。

“時間軸總是單向的前進，每次意外的爆發，時間軸上都會一陣哆嗦，分裂出新的時間線，平行世界分化。蓮花綻放，千手佛打開三千大世界。價值就生長在時間線裂變的縫隙之中……”

在這篇字數長達2000字的《堅信長期的力量——世界本就如此》作文中，匯添富基金經理劉江任思緒蔓延，從那個炎熱夏天空氣凝滯的考場，到十多年後喧囂躁動的資本市場。

儘管是清華理工科出身，但劉江的文筆卻十分了得——“我拿作文滿分的次數，一隻鴕鳥腳趾，都數的過來。”時隔十多年，他再次提筆應答上海高考作文，依然行如流水，文筆斐然。

文章開口已令人引俊不禁：“嗯，上海卷，要我們寫時間的沉澱與事物的價值。What？我差點一口茶噴了出來，這不就是股票投資嗎？Time value of stocks． 想要獲得股票的價值，你一定要付出時間的成本”。

春秋筆法，反思資本市場潮起潮落

先來看下2021年上海市高考作文題目——有人說，經過時間的沉澱，事物的價值才能被人們認識；也有人認爲不盡如此。你怎麼看？請寫一篇文章，談談你的思考。要求：（1）自擬題目；（2）不少於800。

接到營銷部門拋來的邀約，匯添富基金經理劉江爽快答應，在一個作文題的時間內迅速寫完，於是一篇2000字《堅信長期的力量——世界本就如此》就此問世。

“資本市場，唯一確定的事情，是一定會有意外發生。今天的意外，來自於高考。”劉江以春秋筆法開題。隨後，話鋒一轉——“下午，正讀着語法蹩腳的港股招股書，想着頭寸又不夠了又要幹掉哪隻愛股，突然同事電話過來，要我寫篇作文，題目如今天的上海卷。”。

劉江的思緒一剎那回到了那年的夏天，高考首日，考語文。天氣炎熱，除了考場沙沙的寫字聲，窗外街道寂靜的可怕，只有知了聲聲入耳。他稀裏糊塗寫了篇滿分作文。

簡短几句話後，劉江將思緒拽到2015年的夏天——“同樣的一個夏天，高考同樣時間到來，而市場則如同烈日一樣炎熱。黃浦江來往的船隻繁忙，上海灘房價高漲，路邊喫飯時候，聽到服務員小妹談論着又在哪隻股票上賺了大錢，正打算辭職炒掉老闆。”

資本市場就是這麼充滿各種離奇與變數。隨後，劉江用了兩個“誰能想到”開始了自己對資本市場的反問與沉思。

誰能想到，當時最如日中天的公司，併購不斷，業績大幅上修不斷，財富飛速增長的董事長，會在幾個月後，因爲高位放槓桿增持自家股票，最後丟了公司控制權；

誰又能想到，另外一家百億市值的某公司，正因爲醫療風險事件而被錯殺，四處喊冤在公關前沿。幾年之後，他們的股票將很快上漲幾十倍，成爲全世界最知名基金爭搶的熱門股。

在劉江看來，作爲一名基金經理，在創造價值的那個閃光點，能夠指出平行世界的分化點，在那個奇點之後，低估的資產將逐漸開始定價迴歸、直到泡沫充盈；而高估的資產將逐漸暗淡，直到跌無可跌。

入行十年，俯瞰多少英雄豪傑

文章短短一個小時，閱讀量就破萬次，不少粉絲留言大讚基金經理文筆好，讀完文章受益匪淺。一位粉絲留言稱，“真不愧爲高考作文滿分答卷者，文思飛揚，才氣逼人，文章老辣，分析到位！”

據匯添富內部人士透露，劉江是匯添富醫藥團隊的領軍人物，對醫療領域、生物科技有着深厚的研究積累。他在清華大學求學期間，學的卻是車輛工程，但作爲一個理科生，工作後，劉江依然筆耕不綴。

從當年高考滿文作文得主，到如今管理超500億的基金經理，入行十年，劉江見證了資本市場的潮起潮落，也在世事紛擾中漸漸建立了自己的人生態度和投資框架。

“不經意間，入行已十年，震旦大廈21層的江景會議室，來來往往接待了多少俯瞰上海灘的英雄豪傑。家裏的老貓依舊滿眼青春萌意，而我已經看過了太多的公司。只是看了越多，研究的越深，越不太那麼相信冰冷的模型。”劉江稱。

劉江更願意相信那些人人尋找的牛股們，其成長規律更符合所謂的“緣起性空”：各種有效因素，或在機緣巧合之下，或在步步籌劃之下，在某個時段，湊在一起，形成了一個漲幅巨大的資本現象。

單一變量有時候會是成長的主軸，但絕大多時候並非如此。成功者口述的奮鬥歷史，總是會省略掉太多意外的關鍵角色。

對於時下熱鬧的高科技行業，劉江認爲，資金供給的寬裕不斷顛覆傳統價值判斷標準——不用盈利、不用穩固市場份額，就是砸錢，就是研發，就是擴張，無數傳統行業的資深大佬，經年累月精心打造的護城河，被輕易沖垮。順帶被沖走的，是舊世界的秩序和規則。

“市場中，大家測度價值的尺度越來越寬泛，投資者在論述技術路線的優秀拍下天價的估價籌碼之時，資本主義本身正在購買時間，以拖延基礎科學進步停滯而將帶來的下一次危機時點。”劉江警示稱。

現實太複雜，價值實現的時間週期，則有長有短，短的也許下一秒就能夠漲到你的目標價位，長的則可能要用數代人來體會。如果非要選擇一個東西來作爲信仰的話，選擇時間總會沒錯。

最後，用匯添富的口號來回答這片題目再合適不過了，“堅信長期的力量”。劉江真心認爲，這不只是個說辭，只是這世界本就如此。“好了，超800字了，捲紙寫不下了。申購單該簽字去了。”他稱。

附原文：堅信長期的力量——世界本就如此

作者 | 匯添富基金經理劉江

資本市場，唯一確定的事情，是一定會有意外發生。今天的意外，來自於高考。

下午，正讀着語法蹩腳的港股招股書，想着頭寸又不夠了又要幹掉哪隻愛股，突然同事電話過來，要我寫篇作文，題目如今天的上海卷。

一剎那回到了那年的夏天，高考首日，考語文。天氣炎熱，除了考場沙沙的寫字聲，窗外街道寂靜的可怕，只有知了聲聲入耳。我稀裏糊塗寫了篇滿分作文，這個事情，直到在高考之後，接到語文老師笑聲清脆的電話我才知道。這絕對是場意外，因爲我印象裏面，從小到大，之前這麼多次語文考試，我拿作文滿分的次數，一隻鴕鳥腳趾，都數的過來。

十幾年前的意外，帶來了今天的意外。否則，同事應該不會讓我來寫篇作文。尼采說，世界進程不是被決定的，而是偶然的。我反正是信了。

工作後最怕寫文章，因爲寫得爽的合規都不讓發，修修剪剪最後都是一本正經的樣子，淹沒在萬千的點擊中，不知道有哪個有緣人能從頭到尾細細看完。硬着頭皮，開始讀題，嗯，上海卷，要我們寫時間的沉澱與事物的價值。What？我差點一口茶噴了出來，這不就是股票投資嗎？Time value of stocks． 想要獲得股票的價值，你一定要付出時間的成本。

這纔想起來，同事剛纔電話中一臉興奮地說，這次高考作文題正是我們的專業。

不過，雖然說投資是個專業的事情，金融市場記錄並交易着精確的股票價格，但是，股票的內在價值卻是無法被精確計算。因爲現實世界充斥着意外。從分子到分母，從盈利增長預期到貼現率，意外調整了股票定價公式的所有變量。而公司經營中的各種意外，就如同糖葫蘆一樣，大大小小的橫串於時間軸上。這麼多年，投行發股的DCF計算結果，基本都挺難指導真實世界的股票投資。如果加加減減就能夠輕鬆決定投資收益率，那這個市場或許不會像現在這麼內卷。

時間軸總是單向的前進，每次意外的爆發，時間軸上都會一陣哆嗦，分裂出新的時間線，平行世界分化。蓮花綻放，千手佛打開三千大世界。價值就生長在時間線裂變的縫隙之中。優秀的分析師或基金經理，在創造價值的那個閃光點，能夠指出平行世界的分化點，在那個奇點之後，低估的資產將逐漸開始定價迴歸、直到泡沫充盈；而高估的資產將逐漸暗淡，直到跌無可跌。

回想起，同樣的6月初，2015年，同樣的一個夏天，高考同樣時間到來，而市場則如同烈日一樣炎熱。黃浦江來往的船隻繁忙，上海灘房價高漲，路邊喫飯時候，聽到服務員小妹談論着又在哪隻股票上賺了大錢，正打算辭職炒掉老闆。

誰能想到，當時最如日中天的公司，併購不斷，業績大幅上修不斷，財富飛速增長的董事長，會在幾個月後，因爲高位放槓桿增持自家股票，最後丟了公司控制權。

誰又能想到，另外一家百億市值的某公司，正因爲醫療風險事件而被錯殺，四處喊冤在公關前沿。幾年之後，他們的股票將很快上漲幾十倍，成爲全世界最知名基金爭搶的熱門股。

時間線的分化，一個指向了谷底，一個指向了峯頂。把握住任何一個機會，都夠吹蠻長時間的牛皮。

不經意間，入行已十年，震旦大廈21層的江景會議室，來來往往接待了多少俯瞰上海灘的英雄豪傑。家裏的老貓依舊滿眼青春萌意，而我已經看過了太多的公司。只是看了越多，研究的越深，越不太那麼相信冰冷的模型。我更願意相信那些人人尋找的牛股們，其成長規律更符合所謂的“緣起性空”：各種有效因素，或在機緣巧合之下，或在步步籌劃之下，在某個時段，湊在一起，形成了一個漲幅巨大的資本現象。單一變量有時候會是成長的主軸，但絕大多時候並非如此。成功者口述的奮鬥歷史，總是會省略掉太多意外的關鍵角色。

近年來熱鬧的，是巨大預付資本的高科技行業，伴隨着資金供給的寬裕都在冉冉升起，不斷顛覆傳統價值判斷標準。Biotech之於傳統藥企、電動車之於傳統燃油車、互聯網之於傳統商業、頁岩油之於傳統油氣資源。不用盈利、不用穩固市場份額，就是砸錢，就是研發，就是擴張，無數傳統行業的資深大佬，經年累月精心打造的護城河，被輕易沖垮。順帶被沖走的，是舊世界的秩序和規則。

市場中，大家測度價值的尺度越來越寬泛，這幾年的時間，投資者常用的估值方式，從PB到PE到EV/EBITDA到EV/adj． EBITDA再到EV/sales。投資者在論述技術路線的優秀拍下天價的估價籌碼之時，資本主義本身正在購買時間，以拖延基礎科學進步停滯而將帶來的下一次危機時點。

現實太複雜，價值實現的時間週期，則有長有短，短的也許下一秒就能夠漲到你的目標價位，長的則可能要用數代人來體會。如果非要選擇一個東西來作爲信仰的話，選擇時間總會沒錯。15世紀，索菲亞教堂被攻陷之時，千年帝國拜占庭滅亡之日，正是大航海時代開啓、西方世界崛起之時。佔據平原的農民、佔據草原的遊牧民，經歷數百年的動盪，他們的精英，方纔理解當年的海盜頭子們一塊舢板闖蕩大洋的價值。大道至簡至剛，我們能做的，充其量只是爲其掃清些碎枝末葉，讓其自由流淌。

最後，用匯添富的口號來回答這片題目再合適不過了，“堅信長期的力量”。我真心認爲，這不只是個說辭，只是這世界本就如此。

好了，超800字了，捲紙寫不下了。申購單該簽字去了。