年內清盤破百 公募“新陳代謝”提速
原標題：年內清盤破百 公募“新陳代謝”提速
“基金業發展好比一個流動的蓄水池，既要有活水流入，也要爲死水排出提供順暢通道。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍的生動比喻，正成爲公募業“新陳代謝”進一步提速背景下的生動註解。
在基金髮行持續升溫的背景下，今年年內以清盤方式退出市場的基金數量已超過百隻。業內人士指出，基金清盤逐漸成爲行業應對規模較小基金的通常做法。在基金業蓬勃發展態勢下，邊緣產品的加速有序退出，有望塑造出一個“優勝劣汰”“進退有序”的健康發展業態。
清盤基金數量大增
Wind數據顯示，截至6月8日，今年以來已有110只基金遭遇清盤，較去年同期的56只清盤基金大幅增長96.43%。具體看，110只清盤基金分散於43家公募機構（包括保險資管和券商資管等機構）當中，除了個別公司清盤基金數量超過10只外，大部分公司的清盤基金數量維持在個位數。
從基金類型看，110只清盤基金以債券型產品居多，其中有27只中長期純債基金，15只偏債混合基金，7只混合債券基金；還有4只股票型基金，6只偏股混合基金，20只被動指數型基金，23只靈活配置基金等。
“基金清盤逐步成爲常態，也是行業應對規模較小基金的通常做法。”華南某公募相關人士對中國證券報記者表示，對產品規模較小的基金選擇清盤，通常有兩方面考慮：一是如果基金規模過小，持有人會不可避免的因爲非投資因素如其他持有人的贖回等，被動承擔一些淨值波動風險；另一方面，對長期業績不佳的迷你基金進行清盤，也是避免投研力量分散，提升基金公司內部運作效率的考慮。
根據有關公募證券投資基金運作管理辦法規定，開放式基金若連續六十個工作日出現“基金份額持有人數量不滿二百人”或“基金資產淨值低於五千萬元”情形的，基金管理人應當向證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等。Wind數據顯示，截至目前，規模不足5000萬元的存量基金數量有748只。
優勝劣汰 重整資源
實際上，從2019年至今，隨着公募行業蓬勃發展，老基金的退出也在加快。
Wind數據顯示，2019年和2020年清盤基金的數量分別爲132只和170只。業內人士估計，按照目前的速度，2021年清盤基金的數量將大概率超越2020年，創出近三年新高水平。
上海證券基金評價中心分析師劉亦千對中國證券報記者表示，規模萎縮、業績不佳的老基金如果長期存在，基金公司需要持續付出運營成本，也是不划算的。楊德龍也表示，這是基金投資優勝劣汰的自然過程，也是對基民投資利益的有效保護。
華南某基金經理直言，截至目前，全市場的基金基本上覆蓋到了“股債匯”各類資產以及每類資產的各個細分熱門賽道。在這過程中，產品同質化等現象也日漸突出，在“馬太效應”的行業發展趨勢下，難免會有一部分基金長期處於尾部區間，既缺乏亮眼業績，也無法做大規模。久而久之，通過主動清盤的方式重新整合投研資源，就成爲必然之路。
諾亞財富產品策略研究團隊負責人張一鶴對記者表示，若仔細分析，基金清盤有着多樣原因，比如有些特定階段的特殊產品，隨着環境變化退出市場，如分級基金和保本基金；有些是基金經理的主動管理能力沒有跟上，基金業績排名長期靠後；還有些是因爲重要人物離任，機構資金撤離導致基金贖回明顯。“但無論如何，這都說明了市場投資變得更爲理性，資金越來越傾向於追逐長期確定性的投資標的。”
塑造健康基金業態
進一步看，在基金業蓬勃發展態勢下，邊緣產品的加速有序退出，有望塑造出一個“優勝劣汰”、“進退有序”的健康發展業態。
劉亦千表示，從目前情況來看，公募基金處於一個蓬勃發展時期，在未來可見的三至五年裏，基金產品市場“進退有序”態勢將會越來越明顯。新發基金會維持較快發行速度，規模小的績差基金也會維持在一個合理的退出節奏，但不會非常頻繁。
張一鶴表示，這種“優勝劣汰”將對基金業的良性發展起到重要的促進作用。優秀的基金經理是從市場磨練中形成的，經過多輪牛熊考驗後依舊能夠保持較好業績的基金產品，才能從容應對紛繁複雜的資本市場。從這個角度看，規模萎縮、業績不佳的老基金能順暢退出市場，其實是一個投資迭代的過程，有利於鞭策基金經理不斷擴展自己的能力圈，以更好去適應市場。此外，這也會讓基金公司更加重視長期業績，注重投研，合理化公司資源，打造更好的產品。
但也如劉亦千所言，規模小的基金，並非都是業績不佳的產品，一個“優勝劣汰”的健康業態，同樣需要具備多樣化產品發展的豐富土壤。“有些基金所佈局的賽道，可能是還沒受到市場關注。從歷史上看，某些早期規模很小的產品，往往會在行情趨勢下增長爲上百億元的人氣基金，基金公司一般不會輕易清盤這類基金。”
