原標題:迷你型基金躋身公募業績排行榜前列,熱鬧背後有隱憂

隨着近半年以來的股市波動,公募基金業績排行榜也在悄然發生改變。一批迷你基金、小型基金業績已逐漸超越大衆固有印象中的“明星基金”。

多位基金經理、分析師對第一財經表示,相較於明星基金,小基金靈活調倉的特點使其更加適應震盪市。

恆天基金產品研究部負責人李洋對第一財經表示:“很多明星基金的主要倉位都集中在一些熱門賽道的核心資產上。核心資產經過過去兩年的快速攀升,部分股票的估值已經處於歷史相對高位,存在消化估值的壓力,所以春節後出現了較大幅度的回調。明星基金由於規模較大,難以快速調倉,因此今年以來業績表現普遍一般。而在今年市場風格切換、抱團股調整時,迷你型基金可以更靈活地切換自己的持倉,從而獲得一個較好的收益。”

然而,在基金經理、分析師看來,對於投資者而言,投資小基金還存在一定風險。

小基金風格更容易切換

今年以來,截至6月8日收盤,在主動權益類基金中的普通股票型基金月度回報前20名中,寶盈品牌消費股票C、寶盈品牌消費股票A、上投摩根核心精選、國泰醫藥健康股票C這四隻基金規模不足1億元,屬於絕對意義上的“迷你基金”。

而金鷹醫療健康產業A、金鷹醫療健康產業C、工銀前沿醫療股票C、新華行業龍頭主題股票、泰達轉型機遇、前海開源公用事業股票這6只躋身業績前20的基金規模,均不足5億元。

而在偏股混合型基金業績排行榜前20名中,南華豐淳混合A、南華豐淳混合C、恆越優勢精選混合、富國消費升級混合C、金鷹新能源混合A等5只基金規模不足1億元。

而廣發創新醫療兩年持有期混合C、金鷹新能源混合C、華泰柏瑞品質成長混合C和大成健康產業混合這4只基金的規模都不足5億元。

數據顯示,迷你基金、小基金已經在今年上半年的基金排行榜中佔據了“半壁江山”。一位券商分析師表示,這種現象和市場風格輪動有關。

上述分析師表示,今年市場風格會更偏向於前期漲幅沒有那麼多的中小市值公司,市場前期對其關注度不高,它反而容易因爲基本面的改善或是行業輪動的關係得到更多資金青睞。

這點從指數風格就能看出。

去年領漲市場的是上證50、滬深300、創業板50這類代表500億~1000億市值的大公司。在流動性寬鬆背景下,它們從去年一直上漲到今年一季度,市場很難再去給這些估值已經比較高的大市值龍頭企業再往上拔估值,所以從今年3月份開始,市場風格開始轉變,領漲市場指數變成了代表中小企業的中證500、中證1000

“除非是寧德時代這樣的在下游有較強需求的公司,否則目前市場行情下基金公司很難通過配置這些大市值企業獲取超額收益。”上述分析師說道。

穩博投資創始合夥人鄭耀對第一財經表示,很多明星基金產品體量較大,存在換倉所需時間週期長、把握市場節奏的難度加大的情況。特別在市場偏震盪的過程中,市場方向調整頻繁,規模大的基金短期無法迅速跟進市場的調整方向,業績很難有突出的表現。

上述分析師說道:“一些小型、迷你型基金,一方面在配置上不需要考慮太多,一定要去買大市值的品種,因爲這些小基金不需要考慮股票的容量有多大,所以交易起來彈性會更大。在今年行情下配置可選擇面會更廣、更自由一些,是上述小基金佔據C位的一個重要原因。”

板塊風格輪動的影響

據上述券商分析師表示,除了調倉換股的靈活性更容易讓上述中小基金適應當下市場行情外,板塊的輪動也是部分中小基金脫穎而出的一個原因。

上述分析師進一步解釋道:“最典型的就是週期股、資源股,今年上漲特別多,但是這兩個板塊的股票其實已沉寂許久,如果主題投資是偏向於這種風格的基金,可能前些年因爲業績表現不佳導致基金規模逐步縮減,但是今年市場風格就輪到了這種類型的股票上漲,那麼重倉這類股票的基金,在今年的市場環境下表現就會非常好。”

這點在部分被動型指數基金領域體現得更爲明顯。以中融鋼鐵指數基金爲例,Go-Goal金融終端顯示,該指數基金近三年以來的收益率爲-2.31%,但今年以來收益率已達25.26%。

板塊風格輪動對於主動型基金同樣有所影響。以金信民長混合基金爲例,從重倉風格來看,該基金長期重倉製造業。基金季報顯示,金信民長混合2020年三季度、2020年四季度、2021年一季度製造業持倉市值佔基金淨值比例分別爲46.39%、71.74%、49.82%。

此外2021年一季度,該基金還加倉了建築業板塊股票。

2020年5月發行的金信民長混合基金,當時僅募集資金1.16億元,且之後不斷遭遇資金贖回,截至今年第一季度,該基金的規模已縮水90%,僅剩1700萬元。

靈活調倉是優勢也是劣勢

對於投資者而言,目前這些績優小基金、迷你基金是更好的投資標的嗎?

李洋表示,對於主動管理型基金,短期收益的好壞並不是選擇它的關鍵理由,更重要的是基金經理的投資體系是否完善並自洽,基金經理的能力圈是否具備可持續性,以及基金經理的理念與行爲是否一致。

人們往往只看到了排名前幾的基金裏有很多迷你型基金,但卻忽略了還有大量迷你型基金業績排名靠後,甚至面臨規模下降被迫清盤的局面。明星基金經理之所以能成爲明星,也是因爲他的投資風格、投資能力與歷史業績得到了廣大投資者的認可。因此,長期來看,明星基金的抗風險能力或許要優於很多迷你型基金。另外,迷你型基金存在清盤的風險。

今年以來,大量迷你型基金產品面臨清盤。根據同花順數據,截至6月6日,有2046只非貨幣類基金(不同份額合併統計)的合併規模不足2億元,較去年底增加了近12%。其中,觸及5000萬元清盤紅線的迷你基金有751只,較去年末增長近20%。

鄭耀表示,小規模基金存在更多的投資機會,但是對於普通投資人來說,由於信息不對稱,篩選優秀的小規模基金本身存在很大的難度,建議優先選擇規模中等、背後整體投研團隊強大的基金。

部分迷你基金、小基金成立時間過短,導致投資者無法通過基金經理過往業績評判基金經理優劣。

上述分析師說道:“部分小基金投資風格不穩定。去年我接觸過的一部分基金經理,管理規模不大,靠着特別彈性的靈活配置能夠快速拉昇淨值。但是該基金風格過於漂移,市場什麼熱,我就去投資什麼,對投資人來說其實不是好事。因爲大多數基金投資者並不是短線投機的,而是從配置的角度去長期持有。如果風格太飄逸了,對基金持有人來說就是一個不穩定因素。”

第一財經發現,部分今年以來業績排名靠前的小基金,比如廣發創新醫療兩年持有期混合、恆越優勢精選混合、金鷹新能源混合A等基金,甚至還未披露過重倉持股數據。

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