原標題：6月迎全年最大解禁潮，關鍵看實際減持規模

影響幾何？

近期A股上市公司股東的減持不斷在市場激起浪花，6月又有大規模解禁潮來襲，A股市場影響幾何？

前有朗姿股份實控人之父申炳雲拋出“清倉式”減持計劃之後，連續遭遇兩個跌停板，即便承諾“輸血”上市公司嘗試補救，也被投資者認爲是“戲法”；後有良品鋪子遭高瓴資本減持逾1%股份，之後兩個余月還可能減持1870萬股，6月9日股價承壓。

根據Wind資訊數據，在6月9日，有23家上市公司披露了股東減持情況，有12家上市公司股東披露了減持計劃。今年以來至6月9日，有1193家上市公司遭遇股東淨減持，967家上市公司披露了股東減持計劃。

另外值得注意的是，6月份的A股解禁規模位居全年最高點。根據Wind資訊數據，截至6月9日，2021年總解禁規模爲2878.02萬股，解禁市值累計5.45萬億元，其中6月份的解禁市值約8939.4億元。

對於上市公司解禁潮和股東減持帶來的影響，多方業內人士對第一財經稱，具體影響需要看解禁後大小非的減持力度，若個股遭遇大規模解禁，可能對短期股價形成壓力；從歷史經驗來看，產業資本持有A股到期解禁的高峯期對整體市場行情的影響有限。

公司拋出減持計劃後股價承壓

6月9日，良品鋪子披露公告稱，首發股東珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴（合稱“高瓴資本”）已減持該公司536.1276萬股，合計持有的公司股份比例將從11.67%減少至10.33%，超過公司總股本的1%。

但這一減持計劃還未執行完畢。根據今年2月27日的公告，在今年8月26日之前，高瓴資本還將減持良品鋪子不超1869.87萬股。

即便減持計劃在3個月多月前就已披露，但良品鋪子披露高瓴資本已減持時，市場還是以下跌回應，股價跳空低開，盤中一度下跌逾6%，最終收跌逾2%，收報48.86元/股。若以6月9日的股價來計算，高瓴資本後續最大還可能套現約9.14億元。

在這之前，朗姿股份實控人之父申炳雲拋出的“清倉式”減持計劃更是在市場激起千層浪。該公司二級市場股價連續遭遇兩個跌停板。

在6月9日，該公司披露申炳雲減持後將拿出5億支持上市公司，以試圖挽救股價，但投資者對空許承諾沒有具體計劃的“畫餅”並不買賬。當日，朗姿股份股價一度衝高，但是最終仍以下跌收尾。

這是近期上市公司披露減持或者減持計劃的兩個比較典型的案例。根據Wind資訊數據，在6月9日，有23家上市公司披露了股東減持情況，有12家上市公司股東首次披露了減持計劃。

在23家已遭到股東減持的上市公司中，有20家公司遭到股東淨減持，其中龍蟒佰利遭股東淨賣出2856.7萬股，參考市值逾9億元，新鄉化纖遭股東淨賣出1800萬股，參考市值逾1億元；另有2家公司總變動方向爲增持，1家公司股東增減持平。

以6月9日的股價反應來看，上述23家公司中，11家股價下跌，跌幅最大的佳力圖下跌5.22%，華陽集團、永和智控均下跌逾3%；同樣也有11家公司股價上漲，6家漲幅在1%以上；另有1家停牌。

12家披露股東減持計劃的上市公司中，5家公司的股東擬減持1000萬股以上，其中春興精工的股東擬減持7000萬股，盛和資源的股東擬減持3000萬股。從6月9日的股價反應來看，10家公司股價下跌，其中盛和資源下跌4.47%，萬盛股份、湘油泵均下跌逾3%。

允泰資本創始合夥人付立春向第一財經分析稱，若上市公司規模、市值比較大的話，對市場而言是屬於系統重要性的企業，其股東減持可能給市場帶來影響；若上市公司減持的比例較大的話，則可能給上市公司自身股價波動帶來影響。此外，若上市公司的股價和估值位於高位，那麼股東減持或者減持計劃披露之時將可能造成賣盤拋壓，對公司股價形成打壓。

對於投資者如何避開風險，付立春認爲，投資者需要對上市公司股東減持計劃、解禁節奏等進行整體上把握，對相應公司進行深度研究，才能對股東減持所帶來的影響進行預先判斷。

6月份解禁規模爲全年最大

與上市公司股東減持密切相關的限售股解禁，也是6月份值得關注的一個問題，因爲6月份的A股解禁規模位居全年最高點。

根據Wind資訊數據，截至6月9日，2021年總解禁規模爲2878.02萬股，解禁市值累計5.45萬億元，其中6月份的解禁市值最大，約8939.4億元。

興業證券首席策略分析師王德倫團隊6月8日發佈觀點稱，預計減持規模/解禁規模約爲14%，2021年預計減持規模7290億元，各季度分別減持1414億元、2067億元、1898億元、1911億元。

王德倫團隊分析認爲，主板解禁規模居首，醫藥生物、電子、電氣設備和非銀金融行業位列解禁規模前4位。

那麼，大規模解禁潮將給個股或者A股市場帶來怎樣的影響？

付立春認爲，當前市場整體處於較爲平穩的狀態，但結構分化較爲嚴重，普遍的估值和股價均不低，解禁潮有可能給市場帶來一定的下行壓力。

“如果個股遭遇大規模解禁，可能對短期股價會形成壓力，但最終下調多少還是要看解禁之後大小非是否大量減持。從長期來看，其實是否有解禁潮對於長期價值影響不大，一個公司的價值取決於它本身的基本面、未來的業績增長能力等。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對第一財經稱。

就整個A股市場而言，楊德龍認爲，6月份解禁規模比較大，可能對6月份的行情有一定的壓制作用，但是考慮到前期已有較爲充分的調整，現在行情的點位並不高，所以可能不會出現大跌，維持震盪的可能性比較大，市場的分化依然會比較明顯，市場的賺錢效應還是集中在龍頭股上。

“總體而言，剔除部分公司影響後，我們認爲解禁對市場影響可能相對有限。”王德倫團隊稱。

海通證券研究所副所長、首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根也稱，從A股歷史上的解禁減持對市場的影響來看，產業資本持有A股到期解禁的高峯期對行情的影響是有限的。

他認爲，原因有兩個方面，一是解禁額並不代表產業資本減持額，還要考慮限售股解禁後減持的約束比例及市場行情對產業資本增減持的影響；二是減持額大小與短期漲跌關係不大，長期來看產業資本增減持額可作爲判斷市場大拐點的信號，而短期來看產業資本波動較頻繁，對市場行情並沒有很大影響。