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原標題:尿素價格或將明顯回落?

來源:期貨日報

今年春節過後,尿素價格曾有一段時間小幅下跌,主要是因爲年前淡儲庫存的釋放打壓了尿素價格。但從4月份開始,國內煤炭價格瘋漲,煤化工製品售價也水漲船高,和往年情況不同的是,今年原料價格上漲主要是受全球貨幣政策寬鬆的影響。由於各國主要以基礎工業復甦帶動經濟恢復,鋼鐵、煤炭等工業領域需求旺盛。另外,國內煤炭價格受到政策管控影響,供應收緊,原料價格不會像往年般輕鬆回落,這對尿素形成了長期強有力的支撐。因此,在需求淡季供需雙方較爲僵持,市場成交氛圍清淡。

3—4月間全國尿素產量明顯下滑,從5月中旬開始全國尿素產量才逐漸追上往年水平,但累積產量相對去年同期仍明顯下滑。2021年1—5月全國尿素產量約523萬噸,同比減少4.75%。

因爲農產品施肥主要在7月前後,下游一般在5、6月纔會逐漸開始備肥。明顯高於往年的價格抑制了下游的採購意願,面對上漲的尿素價格市場始終採取隨用隨買、按需採購的態度。上游爲緩解庫存壓力,開始主動下調產量以減少庫存壓力。

檢修季疊加產能投放延後

尿素生產裝置在5、6月檢修產能較多,且今年受原料漲價影響各廠家生產利潤不高,導致計劃新增產能延後投產,所以在二季度尿素供應略顯緊張。去年尿素新增產能僅有山東泰安80萬噸/年裝置投產。今年新增產能有湖北三寧化工、九江心連心兩套裝置合計132萬噸/年的產能投產。未投產的三套裝置雖然合計產能爲330萬噸/年,但是計劃投產在三季度且大概率延後。我國作爲尿素出口國,不僅需要滿足國內農業生產需要,而且還會受到全球需求增加的影響。疫情後因爲周邊國家自身生產量不足,東亞和南亞區域內供應緊張。

國內下游需求表現和往年變化不大,檢修產能同比小幅增加,產量總體波動較小。因爲廠家檢修期並不算長,國內供應方面並不會長期緊張,短期部分地區庫存見底將隨着區域內廠家復產而改善。

印度採購預期推高國內價格

我國尿素外需主要來自於印度。印度和我國同爲人口大國與農業大國,對於基礎肥的需求偏剛性。去年中印關係緊張時,印度曾宣稱不從中國採購尿素。但除中國外,其他國家尿素供應量和經濟性都遠不及中國,因此印度最終再次從中國採購尿素。

今年印度疫情更加嚴重,已經影響到其國內尿素產量。根據印度化學品和化學肥料部數據,今年3、4月尿素產量達到歷史均值低位,分別爲172.7萬噸和167.9萬噸,同比減少10.6%和8%。今年印度終端需求預計爲1775萬噸,與去年水平相差不大。綜合來看,印度尿素缺口今年將有擴大趨勢。

從我國海關公佈的出口至印度的尿素數據可以看出,今年印度從中國採購已提前開啓,第一輪印度招標已從我國進口約30萬噸的尿素。有市場消息稱今年印度招標量將超過去年,從印度自身生產能力下降的角度考慮,這種情況是有可能發生的。不過和往年有所不同的是,我國尿素供需今年有所變化。

多數時間我國尿素供應寬鬆,有出口需求。而在近期,區域性庫存緊張,尿素出口需求下降。且近期農業成本快速增加,爲保障國計民生不排除政策性調整。在國內尿素供應緊張未緩解前,出口意願預計將會下降。

綜上,我國部分地區尿素庫存偏低疊加外部需求增加預期導致了近期尿素價格快速上升,但如果收緊尿素出口量,國內供應將會恢復至寬鬆狀態。且尿素價格升高後,原料端煤炭在國家調控後價格已有所回落,尿素生產利潤明顯增加。預計後市在利潤驅動下,尿素廠開工率將有所回升,產量增加後尿素價格將明顯回落。(作者單位:中銀期貨)

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