股指迎來方向選擇短期偏多但需審慎看待上漲空間

原標題：股指迎來方向選擇

來源：期貨日報

繼5月25日股指大漲後各指數已連續調整11個交易日，相較而言，中證500指數走勢更爲強勢。短期仍以偏多格局爲主，當前最大的風險主要來自通脹壓力下貨幣超預期收緊以及海外金融市場高位回調帶來的負面影響。

國家統計局公佈了5月價格數據，其中PPI同比增長9.0%，高於預期，並創2008年以來新高，說明我國工業生產的價格壓力依然較大。從各行業數據來看，此次PPI的快速上行主要由上游端的煤炭、石油、黑色金屬、有色金屬等的價格大幅上漲導致的，海外輸入性通脹和國內供給端相關政策是主要因素，預計短期生產資料通脹壓力依然會持續。從CPI數據來看，上游向下遊傳導發力，5月CPI同比增長1.3%，低於預期，肉價、菜價、水果等食品價格下降而非食品價格上漲。

自4月以來到5月底，人民幣兌美元持續升值，疊加大宗商品漲價，一定程度上影響了5月進出口數據。海關總署發佈數據顯示，以美元計價的5月中國出口同比增長27.9%，低於預期的31.9%和前值的32.2%；進口同比增長51.1%，好於預期的50.9%和前值的43.1%。出口在去年基數較低的情況下增速依然回落了近5個百分點，與先前的PMI出口分項跌破榮枯線相互驗證，顯示出口的動力有所回落，拖累海外需求的主要是非耐用消費品。

在通脹壓力依然存在的情況下，資金面難以寬鬆，不利於股指估值的提升，我們認爲在宏觀層面不發生較大改變下股指整體上行空間相對有限。

股指短期將迎來方向選擇，從當前的走勢看，仍然以偏多爲主。6月以來，北向資金整體淨流入96.41億元，槓桿資金淨流入169.43億元。

從6月北向資金淨流入的行業來看，化工、有色金屬所在的週期性板塊是資金流入金額最大的，其次是科技領域的電子、消費領域的家用電器和食品飲料。從6月北向資金淨流出的行業來看，電氣設備和生物醫藥行業被資金大幅拋售，其次是機械設備、非銀金融和休閒服務。

自3月下旬以來，股指整體都處於窄區間振盪中，5月25日一度突破區間上軌，但之後連續12個交易日繼續振盪整理，在當前的位置股指臨近方向選擇，從走勢上看短期依然偏多爲主，但如果向上突破建議審慎看待上漲的空間，流動性收緊的預期和海外金融市場回調風險都會限制股指整體上行幅度。（作者單位：申銀萬國期貨）