鋅價 上方壓力重重
原標題： 鋅價 上方壓力重重
來源：期貨日報
5月中旬，鋅價快速拉漲，隨後監管層再度表態，要保供穩價，多頭氛圍受到打壓，鋅價出現回落。展望後市，6月底，雲南限電措施將解除，當地企業生產逐步恢復正常，屆時精煉鋅供應將增加，而廣東地區限電也將解除，當地企業開工也將逐步增加，需求有望逐步回暖。從流動性來看，美國6月非農就業數據不及預期，表明美國就業市場依然偏弱，雖然美國主要宏觀經濟指標持續向好，但就業市場表現不佳可能放緩美國收緊銀根的步伐。綜合來看，在全球流動性充足與我國監管層保供穩價的影響下，鋅價短期將維持高位振盪走勢。
進入夏季，受廣東地區用電明顯增加影響，雲南地區從5月底開始執行錯峯用電政策，當地生產企業無法充分發揮產能。因爲雲南是我國精煉鋅的主要生產地區之一，該政策引發市場對於精煉鋅供應緊缺的預期，導致鋅價在5月18日快速拉漲。6月9日，雲南省能源局發佈《關於進一步擴大雲南電網有序用電規模的通知的批覆》通知，在火電開機逐步增加、來水狀況逐步趨好情況下，有色金屬冶煉等行業將逐步增加電負荷，屆時雲南地區精煉鋅冶煉企業將逐步恢復生產，預計精煉鋅供應將增加。
從基本面來看，截至5月28日，北方鋅精礦加工費爲4100元/噸，去年同期加工費爲5300元/噸；南方鋅精礦加工費爲3800元/噸，去年同期加工費爲5100元/噸；進口鋅精礦加工費爲70美元/噸，去年同期加工費爲145美元/噸。目前加工費依然處於低位，表明鋅精礦供應偏緊，對鋅價有支撐。庫存方面，截至6月9日，期貨庫存爲16557噸，環比上週減少2379噸，去年同期期貨庫存爲41133噸。目前庫存處於低位，支撐鋅價。
5月美國總統拜登計劃頒佈一個新的旨在改善美國經濟的6萬億美元的財政計劃，消息一出，再度提振市場關於流動性的預期。短期來看，全球流動性依然充足，利好鋅價。從美國主要宏觀指標來看，雖然PMI持續向好，核心CPI也達到了美聯儲的目標3%，但是4月、5月非農就業人數均不及預期，表明美國勞動力市場恢復依然緩慢。爲繼續恢復就業市場，美聯儲短期收緊銀根的可能性比較小，而且美國十年國債收益率持續回落，將使美元指數短期繼續維持低位。
5月，我國PPI同比增長9%，CPI物價指數同比增長1.6%，二者價差達到7.4，繼續擴大，說明原材料價格上漲導致的成本增加並未轉嫁到消費者，而是被生產企業承擔，這對於企業的經營是非常不利的。爲此，我國監管層從5月中旬就頻繁發聲，要採取相應措施保供穩價，多頭情緒受到打壓，對鋅價上行造成阻力。
綜上所述，良好的基本面以及寬鬆的全球流動性對於鋅價來說是利好，但我國監管層就大宗商品價格快速上漲的問題已經頻繁發聲，給鋅價上行造成阻力，預計鋅價短期將維持高位振盪。（作者單位：廣州期貨）
