boss直聘上市市值149億美元 成國內最大招聘網站_1623506616719.mp4

作者 / 馮穎星

揭祕Boss直聘百億市值背後的資本故事。

“找工作，和老闆談”，這句刷爆電梯、地鐵廣告的“魔性”公司，終於上市了。

2021年6月11日晚，Boss直聘登錄美股納斯達克。上市首日，Boss直聘以37.2美元收盤，較19美元的發行價上漲95.79%。截至收盤，Boss直聘市值達148億美元，一躍成爲中國招聘行業龍頭。

作爲互聯網招聘行業的底層革新企業，Boss直聘已經在行業裏深耕7年。創始人兼CEO趙鵬亦已在行業內沉浸16年之久。“他是最懂這個行業的，不可多得的人才”，Boss直聘上市，不止一位投資者對投中網表述對趙鵬的欣賞與欽佩。

Boss直聘上市，國內招聘市場的格局座次重新排序，Boss直聘坐實中國市值最高的招聘平臺寶座。中國的互聯網招聘行業早已不是新生意，在此之前，老牌招聘企業智聯招聘上市又退市，前程無憂亦收到了私有化邀約，彼時市值50億美元。但這在衆爲資本創始合夥人張永漢看來，遠不是這個行業的真實水準。

“互聯網招聘行業一定是個被低估的舊藍海賽道。從我第一次見到趙鵬開始，便知道這一定是家超百億美金的公司”，作爲Boss直聘3輪投資方張永漢對投中網堅定地說道。

聚焦行業痛點，年入19.44億元

投資Boss直聘之前，張永漢就曾對招聘這個賽道深入研究。認爲人力資源行業一直是剛需產業，但至今市場依然沒有匹配相應產業預期的公司出現。

張永漢至今記得第一次“見”到趙鵬時的情境，“在第一次會面前，衆爲對招聘行業就已進行了深入的調研與訪談。2018年下半年，我們團隊到達北京與趙鵬會面，我在香港，與他通過一場視頻會議交流，相談甚歡。他非常精準地分析中國招聘行業的格局與痛點，我驚歎於他對行業和他的產品的深度思考，他是從行業內一點一點成長起來建構起的理解力。當場我們就表示了明確的投資意向。”

在這場“會面”中，趙鵬這樣總結招聘行業的痛點。“在人力資源市場，有四類人非常難受”，張永漢回憶道。“第一類是大公司招聘人員，每天都能收到海量簡歷，需要花費大量時間篩選；第二類是創業公司，尚未積累名氣，通過廣告招聘收效甚微；第三類是有一定工作經驗的求職者，他們並不希望海投簡歷來求職，更希望別人能主動找他；第四類則是沒有經驗的畢業生，投了太多簡歷卻往往石沉大海，也越來越迷茫。如果要解決這一問題，就必須通過移動化、信息化、互動化的問題來解決這一問題。”這一點，張永漢深爲認同。更打動他的是，趙鵬不僅對行業有清晰的思考和認知，且能給出最有效的互聯網產品解決方案。

張永漢所說的解決方案，便是Boss直聘顛覆傳統的“移動+智能匹配+直聊”模式。作爲一款在線招聘平臺，在Boss直聘上，求職者和企業用戶可以直接溝通。這種模式的背後是精準的大數據匹配，亦抓住了中國由PC時代向移動互聯網時代轉型的紅利，走出了一條差異化在線招聘服務的新路徑。當張永漢與趙鵬第一次線上溝通之時，張永漢便直接問道，“Boss直聘如何利用AI解決問題？技術團隊如何分工？AI投入佔比多少？”當然，趙鵬給了張永漢一個滿意的結果。

在與趙鵬初次溝通時，儘管衆爲已經表示了對Boss直聘的投資意向，但一個問題擺在了張永漢與趙鵬面前，“當時Boss直聘確實是有一個融資窗口，但我們接觸趙鵬時，他們新一輪融資已基本談妥並接近關閉。但基於雙方在理念上的高度契合，趙鵬決定爲我們單開一次加輪，我們也有了與Boss直聘同行的機會。”在這一輪投資裏，最終，衆爲資本以近9億美金的估值進駐，現在Boss直聘儼然已爲衆爲資本帶來了超額回報。

招股書顯示，根據CIC(灼識諮詢)報告，按照2020年平均月活量來看，Boss直聘是中國最大的線上招聘平臺。截至2021年一季度末，公司註冊企業用戶爲1300萬。更新後的招股書顯示，截至2021年3月31日，BOSS直聘共服務8580萬認證求職者，包括白領用戶、金領用戶、大學生及藍領用戶。

財務數據方面。從營收增速上看，BOSS直聘在2020年已經超過了行業均速。2019年，BOSS直聘的營業收入爲9.99億元；2020年，營業收入爲19.44億元，同比增長94.7%；2021年一季度，營收達7.9億元人民幣，同比上漲179%。

技術驅動，與衆爲“創新價值理論”不謀而合

值得一提的是，也就在2018年下半年這輪加輪投資之時，中國經濟上面臨諸多挑戰，宏觀經濟的不確定性使得不少投資機構都對互聯網招聘平臺望而卻步。彼時，行業排名第一的公司也僅有50億美元市值，資本的目光多聚焦於頭部，對於互聯網招聘這個老跑道的新選手多有踟躕。

張永漢和團隊亦一直在討論，人力資源跑道是強經濟週期關聯性行業，2018年經濟市場又波動頗深，Boss直聘能否扛過經濟週期？最後的答案是，依然需要堅持衆爲資本一貫堅持的“創新價值投資”的信念，即：一個科技創新企業能夠成爲偉大的企業，並非是由它所在的行業領域決定，而是看它是否對行業有底層的創新變革。如果一個行業尚還存在痛點，只要有對的人，創新的產品，強有力的執行，去解決對的痛點，在一個有網絡效應的平臺模式裏，又有數據積累和數據驅動，就算在一個強經濟週期關聯度的行業裏，能具備創新變革能力的公司一定會有能超越現在的領頭公司的體量。

直聊模式背後的基礎是智能匹配的支撐。換言之，智能匹配是BOSS直聘的核心競爭力之一。Boss直聘的招股書也體現了這一點。截至2020年12月31日，BOSS直聘擁有902名研究及開發人員組成的團隊，負責包括智能匹配與風控在內的產研職能，佔總員工數的26.6％。2019年和2020年，研發投入分別爲3.3億元和5.2億元，佔當年營收的佔比分別爲32.6％和26.4％；連續兩年超過25％，2021年一季度達到1.64億元，同比增幅均在55％以上，這一研發佔比數據不但遠遠高於主流互聯網招聘平臺，也顯著高於互聯網行業的平均水平，甚至能比肩一些以科技爲內核驅動的互聯網代表性企業。因此，BOSS直聘以技術驅動成長的特徵尤其鮮明。

而Boss直聘基於移動端的雙向信息互動產品及線上化的營收模式，從根本上降低了企業的招聘成本，這使得Boss直聘處在一個經濟週期相關性的行業內，依然能夠成爲爲行業降本增效的科技公司，從而在存量市場內攫取其他玩家的市場佔有率。

“趙鵬曾是智聯招聘的CEO，他並非空降的高管，而是從業務上一點一點成長爲一位優秀的CEO的，他有強大的業務能力，行業洞察力，以及對行業的長期積累，是一個能夠改變行業格局的變革者。”張永漢評價稱。當他第一次來到趙鵬位於北京的辦公室，辦公室門口是星球大戰的白武士，但他自己的辦公間裏映入眼簾的卻是滿滿一整個書櫃的書，這讓張永漢印象極深。“他曾在政府部門工作，2004年加入智聯招聘，歷任公關經理、助理副總裁、副總裁、COO、CEO等角色，能親自率領銷售部門征戰，又極具戰略思考力及清晰的邏輯，能文能武。”

張永漢亦是一位連續創業者，張永漢深知在對投資標的的選擇中，選對人的重要之處，加之趙鵬所帶領的團隊具備強有力的戰鬥能力，在市場都在質疑之時，衆爲資本依然堅定下注，並在疫情最嚴重的時候，連續兩次加註。

被低估的行業，要長期耐心陪跑

近年來，中國招聘市場規模迅速擴大。招股書顯示，據CIC預測，受數字新經濟業態發展、企業人才競爭加劇等因素驅動，中國招聘市場規模預計將由2020年的1708億元增至2025年的4460億元。其中，線上招聘的佔比也將從2020年的32.3%升至2025年的50.1%，年複合增長率爲32.3%。

“中國的招聘市場巨大，但當時行業第一的市值規模有限，這顯然不符合規律”，據此，張永漢判定，具備底層創新能力的Boss直聘一定會成爲一家百億市值的公司。在首次投資的溝通過程中，趙鵬曾動容地表示，“當下可能正經歷冬天，而我在冬天依然前行，如果我們有相同的長期理念，相信冬天之後春天一定會到來。”張永漢亦認爲，長期主義和用於穿越週期極爲重要。也因這種理念的吻合，觸動了趙鵬選擇衆爲的投資。到了2020年3月中國疫情爆發之時，衆爲選擇再次加註。張永漢在當時疫情期間給基金投資人的內部信中也以BOSS直聘舉例，來分析基金的長期主義和底層價值創新的投資邏輯：“我沒有預估成爲超百億美金公司需要花費多久，但投資之時，不管是5年、10年，衆爲資本都做好了長期陪跑的耐心。”

Boss直聘上市，一個令人質疑的問題在於其虧損情況。招股書顯示，2019、2020年和2021年第一季度Boss直聘經調整後虧損分別爲4.68億元、2.85億元和1.76億元。雖然虧損逐漸收窄，但依然難免令人詬病。對於投資人而言，更不可能全然不在意被投企業的虧損情況。但在張永漢看來，運行模式和規模遠比短期盈利能力重要。“2018年底，趙鵬曾對我說，2019年現金流可能爲正。之後，他又對我說，還是想先做規模。我非常認可這一戰略，只要模式跑通，盈利只是時間問題。”

除卻數據沉澱、AI驅動之外，BOSS直聘是具備網絡效應 (network effect) 的平臺化屬性的公司，這在張永漢看來是個贏者通喫的模式。

於是，即便經歷2020年的疫情，Boss直聘依然扛過了經濟週期。對於線上招聘平臺最看重的月活人數（MAU）上，表現卓越。根據招股書，截至2021年3月，BOSS直聘月活躍用戶數（MAU）達3060萬。2020年平均MAU爲1980萬，較2019年MAU同比上漲73.2%。隨着MAU增長，公司的付費企業客戶也增長較快。2019年-2020年，BOSS直聘的付費企業客戶數由124萬家增長至223萬家，同比增長80.1%。截至2021年3月底前的12個月，BOSS直聘的付費企業客戶數已達289萬家。

透過Boss直聘，可以見得，選對人、找到最好的團隊、利用平臺型模式和技術驅動，再加上足夠的耐心，衆爲資本獵取百億美元市值的公司並非意料之外。也正是這種創新價值投資策略，讓這家投資機構雖然成立時間並不算久，但已成爲VC/PE行業的暗礁，共投出近10家獨角獸企業。

據瞭解，衆爲資本成立於2015年，是覆蓋中早期及成長期投資的雙幣基金平臺，迄今爲止管理規模摺合人民幣超100億元，長期關注消費科技、產業互聯網、出海等領域。投資了地平線、法大大、探探、第四範式、小電、雲呼科技、巴樂兔、大搜車、數禾科技、VIPKID、依圖科技、摩拜單車、小鵬汽車、Wattpad、樹根互聯等炙手可熱的優秀企業。

Boss直聘的上市，也恰是衆爲方法論的又一次勝利。