作者：齊琦

近日，秦安股份發佈半年度業績預告，公司預計2021年半年度淨利潤爲1.1億元至1.3億元，同比減少48.21%至56.17%，主要由於期貨投資收益及政府補助等減少所致。預計2021年半年度歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤爲5500萬元~7000萬元，同比增加4300%~5500%，主要由於客戶需求增加引起的訂單增加所致。

2020年，秦安股份因高調宣佈參與期貨投資，並且密集披露平倉盈虧，一度引發投資者對上市公司熱衷投機交易質疑。今年來大宗商品價格快速進入上行通道，此前並秦安股份稱將退出投資性期貨交易，未來仍將主要精力投入主業經營中。

不過近日，公司公告表示公司再次參與了期貨投資業務，並表示公司半年度業績披露前，期貨投資及黃金積存金公允價值變動的不確定性等因素，可能會對半年度業績產生較大影響。

一邊承諾退出，一邊繼續投機

6月8日，秦安股份再次披露了期貨投資收益。根據公告，截至2021年6月4日，公司期貨投資平倉收益將影響2021年投資損益稅前金額5398.46萬元。

公告稱確保期貨投資的本金始終不超過2億元（初始投入資金不超過2億元，如有收益加本金超過2億元，需及時將超額收益轉出，確保投資餘額不超過2億元；如有虧損，不進行追加投入），資金可滾動使用。

據第一財經記者此前統計，秦安股份自2020年4月15日高調宣佈參與期貨投資以來，公司一共拉了25次期貨平倉的“盈虧清單”。前21次平倉均錄得正收益，累計收益一度超過7.6億元。後4次平倉連續虧損，平倉虧損總計累計平倉虧損逾5億元。並稱將退出投資性期貨交易，未來仍將主要精力投入主業經營中。

基本面來看，今年以來大宗商品價格大幅波動，不少企業面臨原材上漲的風險。

具體看來，滬銅期貨由2020年11月初的51070元/噸上漲至2021年4月末的71890元/噸，漲幅40.77%，並於5月10日上漲至最高78270元/噸，創近15年新高；滬鋁期貨由2020年11月初的14825元/噸上漲至2021年4月末的18990元/噸，漲幅28.09%，5月10日上漲至最高20445元/噸，突破了2萬元大關，創近13年新高；熱卷由2020年11月初的3875元/噸上漲至2021年4月末的5688元/噸，漲幅46.79%，5月12日上漲至最高6727元/噸，爲歷史新高。

在此背景下，秦安股份稱公司需採購鋁、銅、碳鋼壓塊（用熱軋卷板邊角料等壓制而成）等作爲原材料，大宗商品價格的快速上漲給公司帶來了巨大的經營壓力。除通過套期保值對沖原材料價格上漲風險外，爲進一步減少原材料價格上漲的不利影響，獲取投資收益，從整體上對沖原材料價格上漲以及汽車行業“缺芯”等不確 定性因素對業績的不利影響，公司管理層結合2020年主要原材料採購金額，嚴格控制投資規模，經審議授權開展了期貨投資業務。

收到監管問詢

儘管公司在公告中詳細，但期貨投資的高風險給公司經營帶來的不確定性不容忽視。

近日，因期貨投資和會計差錯事項，上交所向秦安股份下發監管工作函。

會計差錯方面，公司2021年5月公司進行所得稅彙算時，補繳2020年度企業所得稅13658075.71 元，佔2020年度經審計歸屬於母公司所有者權益的0.52%，佔2020年度經審計歸屬於母公司所有者淨利潤的4.20%，公司稱不會對公司財務狀況和經營成果造成重大影響。

期貨投資方面，公司公告表示，將採取相關風險和應對措施。如公司每筆期貨交易指令表均會設置相應止損線。公司進行期貨投資，單個合約浮動虧損達到保證金金額的50%或所有開倉合約累計虧損總額（平倉損益+浮動損益）達到3200萬，必須進行平倉止損，以有效防範風險，確保進行期貨交易資金的相對安全。設置專用資金賬戶。公司從事期貨投資關聯的是專用銀行賬戶，該賬戶與公司日常收付使用的賬戶相分離，避免誤操作引發的相關風險，確保用於期貨交易的資金不超過授權額度。

值得注意的是，業內人士告訴記者，即便對期貨投資即便設置了止損線，仍有無法平倉的風險，因爲可能在浮虧時候沒有對手盤導致無法平倉，該情況下只能不斷補充保證金後者選擇虧損強平。

公司還提示稱，並在風險提示中表示，公司黃金積存金、期貨投資公允價值變動損益存在不確定性：由於公司投資的黃金積存金、期貨投資按照公允價值方式計量，公司本次業績預告數據僅根據該投資目前獲取的價值初步估計，最終對淨利潤的影響金額以公司披露的2021年半年度報告爲準。除上述事項之外公司不存在可能影響本期業績預告內容準確性的重大不確定因素。

格林大華期貨研究所王立力此前對記者分析稱，上市公司發揮優勢可在企業風險管理過程中釋放一定的敞口，在保值的情況下，通過專業能力和工具增值，但絕不適合追求較高利潤率。不管是小型企業還是上市公司，以期貨服務實體經濟或實體企業參與期貨市場的目的來看，期貨能夠化解企業部分經營風險，但絕非投機工具，更不是給企業新增風險和經營隱患。