A股下半年怎麼走？機構：乘流而上，迎接第二波主升浪

胡雨  

上半年行情接近尾聲，下半年A股將如何演繹？

券商中期策略報告近期陸續出爐。多家券商認爲，宏觀經濟繼續恢復，當前的信貸政策及資金環境大概率將延續。

一些券商認爲，下半年A股市場有望乘流而上，甚至會走出第二波主升浪行情。但也有券商認爲，A股難有系統性機會，賽道選擇和預期收益判斷最重要。

經濟延續恢復態勢

對於下半年宏觀經濟走勢，中信證券認爲，大宗商品價格快速上漲的負面影響在可控範圍內，預計二季度之後PPI上漲壓力將有所減輕，PPI向CPI的全面傳導較難發生。這種情況下，總量政策的主要目標仍然會聚焦在穩增長上，下半年經濟會更多依靠內生動力的修復實現穩中加固。製造業投資、服務性消費、商品出口可能會成爲亮點。

國信證券預計，二季度後經濟增長會逐漸恢復正常。對於通脹壓力，預計7、8月份政策或將轉移到防範通脹方向，三季度或許會出現公開市場操作利率的上調。

在光大證券看來，當前的信貸政策及資金環境大概率將得以延續；出口未來依然有較強支撐，但房地產投資上行空間有限。預計PPI三季度將維持相對高位，CPI同比高點有望出現在四季度。

A股有望繼續上行

在經濟延續修復態勢的情形下，下半年A股市場怎麼走？有券商認爲，市場有望乘流而上甚至會走出第二波主升浪行情，也有券商認爲不存在系統性機會。

廣發證券預計，A股在盈利韌性支撐、流動性緩而不緊的格局下有望乘流而上。預計A股非金融企業全年盈利增速將達到48.6%，ROE（TTM）將持續改善到今年四季度或明年一季度。

國信證券指出，A股春節後調整已基本到位，二季度後市場或將出現年內第二波大幅度的主升浪行情。

中信建投證券認爲，下半年A股市場不存在系統性的機會，成長股表現或最優。

聚焦成長品種

下半年有哪些主線值得佈局？對此，各大券商紛紛給出自己的觀點。

中信證券建議，淡化週期思維，重視長期空間和估值彈性，三季度聚焦高成長品種，四季度增配大消費板塊。

中信建投證券認爲，下半年醫藥生物行業、人工智能行業、新能源汽車和新能源行業具備長期的空間，同時也看好消費行業的盈利穩定性和長期性。

廣發證券建議關注三條主線：一是消費躍遷下的新能源車（鋰電池、鋰電材料）以及次高端白酒；二是煤炭、玻璃、半導體以及化工、建材、造紙；三是需求擴張的光伏、疫苗及軍工、油服。

中銀證券表示，下半年建議繼續超配上游傳統週期和金融行業，包括有色、鋼鐵、化工、銀行等；超配高景氣行業，包括新能源汽車產業鏈、半導體等；標配高估值穩定增長的食品飲料、醫藥；低配盈利增速不確定強，估值偏高的TMT科技板塊。

開源證券表示，延續對三條主線的推薦：一是鋼鐵、鋁、煤炭、化工（化纖、PVC、純鹼、鈦白粉）；二是銀行（低於1倍PB爲主）、建築、房地產、保險、交通運輸（公路、集運）；三是機械、電子、計算機。

對於市場的結構性機會，東吳證券表示，關注與內需相關領域，包括機械設備在內的中游製造業會有不錯的表現。