上證報中國證券網訊(記者 黃紫豪)受到多重因素影響,近日人民幣匯率加速貶值。6月11日,在岸人民幣對美元匯率收報6.3980元,近兩週累計貶值326個點;離岸人民幣對美元匯率近兩週累計貶值365個點。

從外部環境來看,5月美國消費者價格指數(CPI)同比增長5%,創下十三年來最大同比增幅,引發市場對美聯儲收緊貨幣政策的擔憂,美元指數走高,人民幣匯率或將承壓。

本月15日爲外匯準備金交存時點,外匯市場短期流動性將面臨重大影響。展望下階段,多位分析人士預計,人民幣匯率難以走出單邊升值態勢。伴隨美聯儲寬鬆縮減“窗口”臨近,多因素推動美元階段性走強,下半年人民幣匯率大概率面臨下行壓力。

美聯儲縮減QE“窗口”將近

美聯儲寬鬆削減已有初步跡象,6月10日,美聯儲隔夜逆回購工具使用量連續第四天創歷史新高,達到5349億美元。市場認爲,美聯儲接下來討論並啓動縮減量化寬鬆政策(QE)是大概率事件。

對於窗口期落地時間的判斷,國泰君安首席宏觀分析師董琦認爲,美聯儲大概率將在三季度釋放寬鬆削減信號,明年可能正式推出政策趨緊操作。

“之所以三季度窗口期落地,核心原因是美國就業修復三季度內大概率會加速,多數州5月底、6月中旬失業金髮放收緊、各州解封與現場教學後服務業加速修復,通脹持續較高也可能加速縮減QE的進程。”董琦認爲。

截至5月29日當週,美國初請失業金人數也降至近15個月來最低,顯示出疫情對美國經濟影響正在緩解。在此背景下,華創證券首席宏觀分析師張瑜認爲,美國或是全球第一個貨幣政策轉向的發達國家,美元升值概率更高。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認爲,隨着全球大宗商品價格持續走高並在高位波動,美國通脹水平明顯上升。2021年下半年,美聯儲加息的預期將捲土重來,年底和明年初將會顯現出加息的政策窗口。

中美貨幣政策不同步可能施壓人民幣匯率。“一旦美國加息,我國大概率不會迅速跟進,中美利差會進一步收窄,甚至可能會出現階段性的反向利差,其將推動美元走強。”連平表示。

財政刺激或推動美元階段性走強

強有力的財政刺激,或將加快美國經濟復甦,從而支撐美元走強。近期,美國正籌劃和推動新一輪財政刺激計劃,計劃在後續推出6萬億美元的財政刺激方案。

“儘管財政刺激計劃落實會有一系列困難,但對美國經濟未來的樂觀預期、部分舉措落地後帶來的實際效應,有可能成爲美元階段性走強的動力之一,人民幣匯率難以走出一馬平川的升值態勢。”連平表示。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認爲,美國和全球經濟可能呈現前低後高走勢,下半年美國經濟加快復甦或使人民幣匯率承壓。“鑑於今年一季度美債收益率走高推動美元指數出現階段性升值,下半年美國經濟如果強勁復甦,也可能再次導致美元走強。”

此外,大規模的財政刺激計劃,可能增加發債壓力,對美元流動性形成衝擊。市場人士認爲,美元流動性將迎來邊際拐點,並進而推升美元指數。

董琦認爲,根據最新公佈的發債計劃,美國財政部預計將在三季度加大發債規模,大幅增加私人市場淨融資規模至8210億美元,而前兩個季度分別爲4010億美元和4630億美元;TGA賬戶也將從7月底的4500億美元回升至9月的7500億美元。

人民幣匯率年內面臨貶值壓力

在當前匯率制度下,人民幣匯率有望保持雙向波動。國家外匯管理局局長潘功勝近日在陸家嘴論壇上表示,影響匯率變化的外部環境存在多重不穩定不確定因素,企業匯率風險管理應避免“順週期”和“裸奔”行爲,不要賭人民幣升值或貶值,久賭必輸。

不少市場人士認爲,今年下半年,人民幣匯率貶值壓力較大。爲加強金融機構外匯流動性管理,人民銀行自6月15日起,上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,這將凍結約200億美元外匯流動性,有助於收緊境內市場外匯流動性。

同時,按往年經驗,6月至8月是境外上市中資企業分紅購匯高峯期,預計今年總額可能高達700多億美元,這將成爲最近一段時間推動人民幣貶值的重要因素。

“中國外匯管理部門雖然放棄對外匯市場的常態化干預,但仍會通過一些政策工具引導市場預期,促成人民幣匯率的雙向波動特徵。”唐建偉表示。

相關文章